Acceleratore finanziario
Cos’è un acceleratore finanziario?
Un acceleratore finanziario è un mezzo attraverso il quale gli sviluppi nei mercati finanziari amplificano gli effetti dei cambiamenti nell’economia. Le condizioni nei mercati finanziari e nell’economia possono rafforzarsi a vicenda dando luogo a un ciclo di feedback che produce un boom o una contrazione nonostante i cambiamenti stessi siano relativamente piccoli se esaminati individualmente. L’idea è attribuita al presidente del consiglio della Federal Reserve Ben Bernanke e agli economisti Mark Gertler e Simon Gilchrist.
Capire gli acceleratori finanziari
Un acceleratore finanziario spesso esce dal mercato del credito e alla fine lavora per avere un impatto sull’economia nel suo complesso. Gli acceleratori finanziari possono avviare e amplificare shock sia positivi che negativi su scala macroeconomica. Il modello dell’acceleratore finanziario è stato proposto per aiutare a spiegare perché cambiamenti relativamente piccoli alla politica monetaria o alle condizioni del credito potrebbero innescare grandi shock in un’economia. Ad esempio, perché una variazione relativamente piccola del tasso primario fa sì che aziende e consumatori riducano drasticamente la spesa anche se si tratta di un piccolo costo incrementale?
La teoria dell’acceleratore finanziario propone che, ai picchi dei cicli economici, la maggior parte delle imprese e dei consumatori si sia sovraestesa a vari livelli. Ciò significa che hanno assunto debiti a basso costo per finanziare miglioramenti o espansioni delle loro attività e stili di vita. Ciò significa anche che sono estremamente sensibili a qualsiasi cambiamento nell’ambiente del credito, più di quanto lo sarebbero in altri punti del ciclo economico. Quando la parte di espansione del ciclo economico giunge al termine, questa stessa maggioranza sovraestesa viene schiacciata dall’economia più povera e dall’irrigidimento del credito.
L’acceleratore finanziario e la grande recessione
L’idea delle condizioni del credito che influenzano l’economia non è nuova, ma il modello di Bernanke, Gertler e Gilchrist ha fornito uno strumento migliore per guidare la politica e attuare gli impatti sul mercato del credito. Anche allora, il modello dell’acceleratore finanziario ha ricevuto pochissima attenzione fino al 2008, quando Bernanke era al timone della Federal Reserve durante una crisi finanziaria che si è trasformata nella Grande Recessione. Il modello dell’acceleratore finanziario ha ricevuto molta attenzione in quanto ha fornito un contesto per spiegare le azioni che la Fed stava intraprendendo per ridurre al minimo i cicli di feedback o abbreviare il loro tempo di esecuzione.
Questo è uno dei motivi per cui molte delle misure di salvataggio, come sono diventate note, si sono concentrate sulla stabilizzazione dei mercati del credito direttamente attraverso le banche. Nel modello dell’acceleratore finanziario, il rallentamento del credito provoca una fuga verso la qualità. Ciò significa che le imprese ei consumatori più deboli vengono abbandonati e il credito viene offerto solo alle imprese più forti. Tuttavia, poiché più di queste aziende lottano con acquisti meno guidati dai consumatori, cadono anche in disgrazia. Questo ciclo continua fino a quando gran parte del credito non viene espulso dall’economia, con conseguenti gravi problemi economici. Bernanke ha utilizzato la sua conoscenza degli acceleratori finanziari per cercare di limitare il dolore e abbreviare il tempo che l’economia statunitense ha sofferto a causa delle condizioni di credito strette.