Rimborso straordinario

Cos’è il rimborso straordinario?

Un rimborso straordinario è una disposizione che conferisce a un emittente di obbligazioni il diritto di richiamare le proprie obbligazioni a causa di un evento insolito, come una catastrofe che influisce sulla fonte dei ricavi dell’obbligazione. Una caratteristica di rimborso straordinario deve essere specificata nella dichiarazione di offerta dell’obbligazione.

Punti chiave

• Un rimborso straordinario è una disposizione che conferisce a un emittente di obbligazioni il diritto di richiamare le obbligazioni a causa di un evento insolito, come una catastrofe che colpisce la fonte dei ricavi dell’obbligazione.
• Un rimborso straordinario significa che l’emittente può rimborsare l’obbligazione alla pari prima della scadenza dell’obbligazione.
• Il rimborso straordinario, chiamato anche richiamo straordinario, è più comunemente esercitato quando i proventi delle obbligazioni non vengono spesi secondo il programma o una catastrofe colpisce il progetto finanziato.

Capire la redenzione straordinaria

Un rimborso straordinario significa che l’emittente rimborsa l’obbligazione alla pari prima della scadenza dell’obbligazione a causa di circostanze insolite che influiscono sulla fonte di reddito. Le clausole di eventi straordinari possono essere obbligatorie o facoltative, il che significa che l’evento scatenante può richiedere alla società di rimborsare le obbligazioni o dare alla società la possibilità di farlo. I termini di un rimborso straordinario devono essere descritti nella dichiarazione di offerta dell’obbligazione.

Una circostanza comune in cui un’obbligazione potrebbe essere richiamata è un calo dei tassi di interesse, che consentirebbe all’emittente di rifinanziare emettendo nuove obbligazioni a un tasso inferiore. Questa disposizione può essere utilizzata anche per ritirare obbligazioni ipotecarie unifamiliari o titoli garantiti da ipoteca quando un gran numero di proprietari di case rifinanzia i propri mutui. Esempi di obbligazioni con caratteristiche di rimborso straordinarie sono le obbligazioni idriche e fognarie, le obbligazioni immobiliari e le obbligazioni Build America (BAB).

Disposizioni di rimborso straordinario si trovano in alcune obbligazioni municipali. Un tipo di obbligazione municipale è l’ obbligazione delle entrate, che viene rimborsata dalle entrate generate dal progetto che finanzia. Ad esempio, un reddito obbligazionario può essere emesso per finanziare un aeroporto, con entrate generate da commissioni, oneri e tasse di gate utilizzati per il servizio del debito. Tuttavia, se un evento avverso influisce sulla capacità dell’aeroporto di generare entrate, l’emittente potrebbe scegliere di attivare la clausola di rimborso straordinario.

Il rimborso straordinario, chiamato anche richiamo straordinario, è più comunemente esercitato se:

• i proventi delle obbligazioni non vengono spesi come descritto
• i proventi delle obbligazioni vengono utilizzati in modo da influire sullo status fiscale degli interessi guadagnati
• una catastrofe colpisce il progetto finanziato

Costruisci obbligazioni americane (BAB)

I BAB sono stati emessi nel 2010 per aiutare i comuni a mantenere la solvibilità durante la recessione economica. Il governo ha offerto agli emittenti e agli obbligazionisti un sussidio del35%sui pagamenti degli interessi tramite crediti d’imposta, riducendo i costi di finanziamento dell’emittente e la responsabilità fiscale dell’obbligazionista. Se la Confederazione non pagasse il 35% promesso dei pagamenti di interessi dell’emittente o riducesse il sussidio, si potrebbe attivare la clausola di rimborso straordinario e le obbligazioni potrebbero essere rimborsate in qualsiasi momento.

Infatti, quando il governo ha ridotto il sussidio dal 35% al ​​28%, alcuni emittenti hanno subito agito chiedendo titoli a cedola alta sostituendoli con nuovi titoli emessi a tasso inferiore.

Rimborso straordinario vs. chiamate regolari

È prevista una call regolare o fissa che può essere esercitata dall’emittente se i tassi di interesse scendono a un livello tale da rendere il rifinanziamento delle obbligazioni finanziariamente vantaggioso per l’emittente. L’ indenture del trust elenca la data o le date di chiamata in cui l’emittente può rimborsare le obbligazioni. Le obbligazioni non possono essere rimborsate prima di queste date.

Un rimborso straordinario, d’altra parte, è un’opzione call che conferisce all’emittente il diritto, ma non l’obbligo, di richiamare le obbligazioni quando si verificano eventi scatenanti. Il ritiro delle obbligazioni non è programmato e può essere convocato solo a seguito di un evento catastrofico certificabile, di solito prima del completamento del progetto.