Limite di esercizio
Cos’è un limite di esercizio?
Il termine limite di esercizio si riferisce a una restrizione sul numero dicontrattidi opzione di una singola classe che una persona o una società può esercitare entro un periodo di tempo determinato, ad esempio cinque giorni lavorativi. Questo limite è posto in modo che nessuna persona o azienda possa mettere all’angolo o avere un grande impatto sul mercato delle opzioni o sul mercato del titolo sottostante. Queste restrizioni aiutano a mantenere i mercati equi ed efficienti. Il limite spesso varia a seconda del volume dell’asset sottostante.
Punti chiave
- Un limite di esercizio limita il numero di contratti di opzione in una singola classe che un’entità può esercitare entro un dato periodo di tempo.
- I limiti di esercizio cercano di limitare la manipolazione del mercato e / o altre pratiche non etiche.
- Senza limiti di esercizio, i trader potrebbero acquistare un numero sufficiente di opzioni call ed esercitarle per possedere una quantità sufficiente dell’asset sottostante per controllare la maggior parte del mercato.
- I commercianti e le aziende che violano i limiti di esercizio sono disciplinati dalla FINRA.
Comprensione dei limiti dell’esercizio
I limiti di esercizio sono stabiliti dalla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Questa è un’agenzia indipendente che regola i broker registrati e le organizzazioni di broker-dealer negli Stati Uniti. Il suo obiettivo principale è proteggere gli investitori e il pubblico dalle frodi aziendali. FINRA ha cinque modi per garantire un mercato equo:
- Applicazione di normative per prevenire comportamenti scorretti
- Utilizzo della tecnologia per prevenire le frodi
- Disciplina individui e aziende che violano le regole
- Fornire istruzione e informazioni agli investitori
- Risoluzione delle controversie
FINRA pone limiti all’esercizio delle opzioni al fine di prevenire qualsiasi manipolazione del mercato, inclusi angoli e contrazioni, nei mercati dei titoli sottostanti e per evitare interruzioni nei mercati delle opzioni che sono illiquidi. Tali limiti vietano a un conto, insieme a qualsiasi altro conto controllato dalla stessa entità, di esercitare cumulativamente un numero superiore a un predeterminato numero di contratti di opzione associati a un particolare titolo sottostante. Ciò include situazioni che coinvolgono esercizi precoci ed esercizi di scadenza.
Se i limiti di esercizio non fossero in vigore, i trader potrebbero acquistare un numero sufficiente di opzioni call, quindi esercitarle per possedere una quantità sufficiente dell’asset sottostante per controllare la maggior parte del mercato sottostante. Ad esempio, un cattivo attore nel mercato azionario potrebbe causare l’acquisizione di una società e il suo voto di controllo attraverso il solo esercizio di opzioni. Nei mercati delle materie prime, potrebbe consentire a un cattivo attore di bloccare il mercato e gonfiare artificialmente il prezzo di prodotti come argento, petrolio greggio o semi di soia.
L’esercizio di un’opzione lunga provoca sempre l’ assegnazione di una posizione short opzioni quando interrompere illiquidi mercati delle opzioni. Ciò significa che molti ignari scrittori di opzioni verranno improvvisamente collocati in posizioni lunghe o corte nel titolo sottostante. Poiché questi trader cercano di uscire o ristabilire le loro posizioni precedenti, i prezzi dei contratti di opzione, essendo illiquidi, potrebbero oscillare selvaggiamente.
“Non ci sono restrizioni all’esercizio per gli ultimi 10 giorni di negoziazione prima della scadenza”, secondo il Nasdaq.
Limiti di esercizio e limiti di posizione
FINRA applica limiti di posizione insieme a limiti di esercizio sui contratti di opzione per garantire che i mercati rimangano equi per tutte le parti coinvolte. Un limite di posizione è un livello di proprietà predeterminato dalle borse o dai regolatori. Limita il numero di azioni o contratti che i commercianti o le imprese possono possedere. Sebbene sia l’esercizio che i limiti di posizione cerchino di limitare la dimensione della posizione di un’entità, ciascuno di essi controlla cose diverse.
È possibile che un limite di esercizio venga violato senza che un limite di posizione venga violato poiché un limite di esercizio è cumulativo per un periodo di cinque giorni. Ma un trader potrebbe rimanere al di sotto del limite di posizione acquistando contratti ogni giorno, esercitandoli e quindi acquistando di nuovo più contratti fino al limite di posizione. In questo modo, non violano i limiti di posizione, ma possono violare i limiti di esercizio quando vengono conteggiate tutte le posizioni esercitate.
Esempio di limiti di esercizio
Gli scambi di opzioni forniscono una tabella dei limiti di posizione e di esercizio a cui i trader possono fare riferimento. Ad esempio, le opzioni in rame sul Chicago Mercantile Exchange (CME) hanno un limite di esercizio di cinque giorni di 5.000 contratti. Ciò significa che nessuna persona o gruppo può esercitare più di 5.000 contratti di rame in un periodo di cinque giorni.
Per le opzioni su azioni su azioni, il limite di esercizio dipende spesso dal volume e dalla liquidità del titolo sottostante. Può essere modificato in attesa di revisione da parte della borsa e della Securities and Exchange Commission (SEC).