Controlli di cambio
Cosa sono i controlli di Exchange?
I controlli sui cambi sono limitazioni imposte dal governo all’acquisto e / o alla vendita di valute. Questi controlli consentono ai paesi di stabilizzare meglio le loro economie limitando i flussi in entrata e in uscita di valuta, il che può creare volatilità del tasso di cambio. Non tutte le nazioni possono impiegare le misure, almeno legittimamente; il quattordicesimo articolo degli articoli dell’accordo del Fondo monetario internazionale consente solo ai paesi con le cosiddette economie di transizione di impiegare controlli sui cambi.
Comprensione dei controlli di Exchange
Molti paesi dell’Europa occidentale hanno attuato controlli sui cambi negli anni immediatamente successivi alla seconda guerra mondiale. Le misure sono state gradualmente eliminate, tuttavia, poiché le economie del dopoguerra nel continente si sono costantemente rafforzate; il Regno Unito, ad esempio, ha rimosso l’ultima delle sue restrizioni nell’ottobre 1979. I paesi con economie deboli e / o in via di sviluppo utilizzano generalmente controlli sui cambi per limitare la speculazione contro le loro valute. Spesso introducono simultaneamente controlli sui capitali, che limitano la quantità di investimenti stranieri nel paese.
I paesi con economie deboli o in via di sviluppo possono porre controlli sulla quantità di valuta locale che può essere scambiata o esportata – o vietare del tutto una valuta estera – per evitare speculazioni.
I controlli di Exchange possono essere applicati in alcuni modi comuni. Un governo può vietare l’uso di una particolare valuta estera e vietare alla gente del posto di possederla. In alternativa, possono imporre tassi di cambio fissi per scoraggiare la speculazione, limitare una o tutte le valute estere a uno scambiatore approvato dal governo o limitare la quantità di valuta che può essere importata o esportata dal paese.
Misure per contrastare i controlli
Una tattica utilizzata dalle aziende per aggirare i controlli valutari e per coprire le esposizioni valutarie è quella di utilizzare i cosiddetti contratti a termine. Con questi accordi, la società di copertura si impegna ad acquistare o vendere un determinato importo di una valuta non negoziabile in una determinata data a termine, a un tasso concordato contro una valuta principale. Alla scadenza, l’utile o la perdita viene regolato nella valuta principale poiché il regolamento nell’altra valuta è vietato dai controlli.
I controlli sui cambi in molti paesi in via di sviluppo non consentono contratti a termine, o ne consentono l’utilizzo solo da parte dei residenti per scopi limitati, come l’acquisto di importazioni essenziali. Di conseguenza, nei paesi con controlli sui cambi, offshore perché le normative sulla valuta locale non possono essere applicate al di fuori del paese. I paesi in cui hanno operato mercati NDF offshore attivi includono Cina, Filippine, Corea del Sud e Argentina.
Controlli sui cambi in Islanda
L’Islanda offre un recente esempio degno di nota dell’uso dei controlli sui cambi durante una crisi finanziaria. Un piccolo paese di circa 334.000 persone, l’Islanda ha visto la sua economia collassare nel 2008. La sua economia basata sulla pesca è stata gradualmente trasformata essenzialmente in un gigantesco hedge fund dalle sue tre maggiori banche (Landsbanki, Kaupthing e Glitnir), le cui attività sono state misurate 14 volte quella dell’intera produzione economica del paese.
Il paese ha beneficiato, almeno inizialmente, di un enorme afflusso di capitali approfittando degli alti tassi di interesse pagati dalle banche. Tuttavia, quando la crisi ha colpito, gli investitori che avevano bisogno di contanti hanno ritirato i loro soldi dall’Islanda, facendo precipitare la valuta locale, la corona. Anche le banche sono crollate e l’economia ha ricevuto un pacchetto di salvataggio dal FMI.
Sollevare i controlli del cambio e imporre nuovi
Sotto il controllo dei cambi, gli investitori che detenevano conti in corone offshore ad alto rendimento non sono stati in grado di riportare i soldi nel paese. Nel marzo 2017, la Banca centrale ha revocato la maggior parte dei controlli sui cambi sulla corona, consentendo ancora una volta il movimento transfrontaliero della valuta islandese e di quella estera. Tuttavia, la Banca centrale ha anche imposto nuovi requisiti di riserva e aggiornato le sue regole di cambio per controllare il flusso di denaro caldo nell’economia della nazione.
Nel tentativo di risolvere le controversie con gli investitori stranieri che non erano stati in grado di liquidare le loro partecipazioni islandesi mentre erano in vigore i controlli sui cambi, la Banca centrale si offrì di acquistare le loro partecipazioni in valuta a un tasso di cambio scontato di circa il 20% dal normale tasso di cambio al tempo. I legislatori islandesi hanno anche richiesto ai detentori stranieri di titoli di stato denominati in corona di rivenderli all’Islanda a un tasso scontato, o di far sequestrare i loro profitti in conti a basso interesse a tempo indeterminato alla scadenza delle obbligazioni.