Moltiplicatore di equità

Cos’è il moltiplicatore di azioni?

Il moltiplicatore del patrimonio netto è un indicatore di rischio che misura la parte delle attività di una società che è finanziata dal capitale proprio piuttosto che dal debito. Viene calcolato dividendo il valore patrimoniale totale di una società per il patrimonio netto totale.

In generale, un moltiplicatore di capitale proprio elevato indica che una società sta utilizzando una quantità elevata di debito per finanziare attività. Un moltiplicatore di capitale proprio basso significa che l’azienda fa meno affidamento sul debito.

Tuttavia, il moltiplicatore del patrimonio netto di una società può essere considerato alto o basso solo rispetto agli standard storici, alle medie del settore o ai pari dell’azienda.

Il moltiplicatore azionario è anche noto come coefficiente di leva finanziaria o indice di leva finanziaria ed è uno dei tre rapporti utilizzati nell’analisi DuPont.

Formula e calcolo del moltiplicatore di capitale

Capire il moltiplicatore di equità

L’investimento in attività è la chiave per gestire un’attività di successo. Le società finanziano l’acquisizione di attività emettendo azioni o debiti o una combinazione di entrambi.

Il moltiplicatore di equità rivela quanto del patrimonio totale è finanziato dal patrimonio netto. In sostanza, questo rapporto è un indicatore di rischio utilizzato dagli investitori per determinare il grado di leva finanziaria dell’azienda.

Punti chiave

• Il moltiplicatore di equità è una misura della parte delle attività della società che è finanziata dalle azioni anziché dal debito.
• In generale, un moltiplicatore di capitale proprio elevato indica che un’azienda ha un livello di debito più elevato.
• Gli investitori giudicano il moltiplicatore del patrimonio netto di una società nel contesto del suo settore e dei suoi pari.

Un moltiplicatore di capitale proprio elevato (rispetto agli standard storici, alle medie del settore o ai pari di un’azienda) indica che una società sta utilizzando una grande quantità di debito per finanziare le attività. Le aziende con un onere del debito più elevato avranno costi di servizio del debito più elevati, il che significa che dovranno generare più flussi di cassa per sostenere un’attività sana.

Un moltiplicatore di capitale proprio basso implica che la società ha meno attività finanziate dal debito. Questo di solito è visto come positivo in quanto i suoi costi di servizio del debito sono inferiori. Ma potrebbe anche segnalare che la società non è in grado di invogliare i prestatori a prestarle denaro a condizioni favorevoli, il che è un problema.

Come gli investitori interpretano il moltiplicatore azionario

Non esiste un moltiplicatore di equità ideale. Varia a seconda del settore o del settore in cui opera un’azienda.

Un moltiplicatore del patrimonio netto di 2 significa che metà delle attività della società è finanziata con il debito, mentre l’altra metà è finanziata con il capitale proprio.

Il moltiplicatore di equità è un fattore importante nell’analisi DuPont, un metodo di valutazione finanziaria ideato dall’azienda chimica per la sua revisione finanziaria interna. Il modello DuPont suddivide il calcolo del rendimento del capitale proprio (ROE) in tre rapporti: margine di profitto netto (NPM), indice di rotazione delle attività e moltiplicatore del patrimonio netto.

Se il ROE cambia nel tempo o diverge dai livelli normali per il gruppo di pari, l’analisi di DuPont può indicare quanto di questo è attribuibile all’uso della leva finanziaria. Se il moltiplicatore del patrimonio netto oscilla, può influire in modo significativo sul ROE.

Una maggiore leva finanziaria (ossia un multiplo azionario più elevato) spinge il ROE al rialzo, mentre tutti gli altri fattori rimangono uguali.

Esempi di analisi del moltiplicatore azionario

Il calcolo del moltiplicatore di equità è semplice. Si consideri il bilancio di Apple (AAPL) alla fine dell’anno fiscale 2019. Il patrimonio totale della società era di $ 338,5 miliardi e il valore contabile del patrimonio netto era di $ 90,5 miliardi. Il moltiplicatore del patrimonio netto della società era quindi 3,74 ($ 338,5 miliardi / $ 90,5 miliardi), leggermente superiore al suo moltiplicatore del patrimonio netto per il 2018, che era 3,41.

Ora confronta Apple con Verizon Communications (VZ). L’azienda ha un modello di business molto diverso da quello di Apple. Il patrimonio totale della società è stato di 291,7 miliardi di dollari per l’anno fiscale 2019, con 62,8 miliardi di dollari di patrimonio netto. Il moltiplicatore del patrimonio netto era 4,64 ($ 291,7 miliardi / $ 62,8 miliardi), sulla base di questi valori.

Il moltiplicatore di capitale proprio di Verizon indica che l’azienda fa più affidamento sul finanziamento del debito e di altre passività fruttiferi. Il modello di business delle telecomunicazioni dell’azienda è simile a quello delle società di servizi pubblici, che hanno flussi di cassa stabili e prevedibili e in genere hanno livelli di debito elevati.

D’altra parte, Apple è più suscettibile al cambiamento delle condizioni economiche o all’evoluzione degli standard del settore rispetto a un’utilità o un’azienda di telecomunicazioni tradizionale. Di conseguenza, Apple ha una minore leva finanziaria. Ha un moltiplicatore di equità relativamente basso.