EBITDARM
Cos’è EBITDARM?
EBITDARM (guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento, affitto e commissioni di gestione) è una metrica selettiva degli utili utilizzata per misurare la performance finanziaria di alcune società. EBITDARM viene confrontato con misure più comuni, come l’ EBITDA, quando l’affitto e le commissioni di gestione di un’azienda rappresentano una percentuale dei costi operativi superiore al normale.
Punti chiave
- EBITDARM sta per guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento, affitto e commissioni di gestione ed è una metrica dei guadagni non GAAP utilizzata per misurare la performance finanziaria.
- La misura è utile quando si analizzano le società i cui canoni di locazione e di gestione costituiscono una parte sostanziale dei costi operativi.
- EBITDARM viene spesso utilizzato per rendere i guadagni più comparabili tra aziende con costi operativi molto diversi.
- Le aziende che divulgano metriche non GAAP come EBITDARM devono mostrare come questi numeri siano in contrasto con la misura finanziaria GAAP più direttamente comparabile.
Capire EBITDARM
Gli investitori hanno a disposizione diverse metriche finanziarie per analizzare la redditività di un’azienda. Molti si concentrano su guadagni semplici o reddito netto. Altre volte, può essere utile includere o escludere determinati elementi pubblicitari per valutare il rendimento.
EBITDARM è un’estensione dell’EBITDA, che è l’abbreviazione di guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento. È una formula progettata per valutare le prestazioni di un’azienda e la sua capacità di guadagnare senza tener conto delle decisioni finanziarie e contabili o degli ambienti fiscali, spese non considerate parte delle operazioni.
Dove EBITDARM differisce è che elimina anche le spese di affitto e di gestione nel calcolo della redditività. Ciò è utile quando si analizzano le società in cui tali commissioni rappresentano una quantità sostanziale di costi operativi.
Fondi comuni di investimento immobiliare (REIT), società che possiedono o finanziano proprietà generatrici di reddito e società sanitarie (come ospedali o operatori di strutture infermieristiche) spuntano questa casella poiché queste industrie spesso affittano gli spazi che utilizzano, il che significa che i canoni di locazione possono diventare un costo di esercizio importante. EBITDARM consente una migliore visione delle prestazioni operative di queste società eliminando le spese fisse a volte inevitabili che incidono sui profitti.
L’adeguamento delle spese relative ai beni di proprietà e in affitto rende i guadagni più comparabili tra le società che presentano differenze nell’ammontare della proprietà che affittano o possiedono.
L’EBITDARM è generalmente calcolato come segue:
- EBITDARM = utile netto + interessi + tasse + deprezzamento + ammortamento + affitto e ristrutturazione + commissioni di gestione
Requisiti EBITDARM
Non tutte le società riporteranno EBITDARM. Questa metrica e altri tipi simili di dati sugli utili rettificati non sono conformi ai principi contabili generalmente accettati (GAAP).
Sebbene non sia obbligatoria, questa metrica compare nei rendiconti finanziari, spingendo la Securities and Exchange Commission (SEC) a stabilire alcune regole su come deve essere segnalata. La SEC richiede alle aziende di riportare i propri guadagni in base ai GAAP. Se riportano anche EBITDARM e altre misure finanziarie non GAAP, devono mostrare come questi numeri siano in contrasto con la misura finanziaria GAAP più direttamente comparabile.
Vantaggi di EBITDARM
Le misure che comportano aggiustamenti al reddito operativo sono più informative per gli investitori se vengono esaminate insieme agli utili netti e a misure non GAAP più raffinate, come EBITDA ed EBIT (utili prima degli interessi e delle tasse). Sono anche utili nel confronto di aziende che operano nello stesso settore industriale, tra cui, ad esempio, una che possiede la sua proprietà e una che lo affitta.
EBITDARM può essere misurato rispetto ai canoni di locazione per vedere quanto siano efficaci le decisioni di allocazione del capitale all’interno dell’azienda. È anche comunemente usato per esaminare la capacità di un’azienda di servire il debito, in particolare dalle agenzie di rating del credito (CRA).
Molte delle aziende che presentano questa misura portano carichi di debito elevati. Analisti e investitori possono misurare il livello e la tendenza generale di EBITDARM, nonché utilizzarli per calcolare i rapporti di copertura del servizio del debito come EBITDARM-interessi e debito-EBITDARM.
Critica di EBITDARM
Le critiche ai dati sugli utili rettificati come EBITDA, EBITDAR e EBITDARM sono abbondanti. Includono la preoccupazione che gli aggiustamenti siano distorsivi perché non forniscono un quadro accurato del flusso di cassa di un’azienda, sono facili da manipolare e ignorano l’impatto delle spese reali, comprese le fluttuazioni del capitale circolante.
I critici hanno anche espresso la preoccupazione che aggiungendo le spese di ammortamento, le società e gli analisti ignorino le spese ricorrenti per le spese in conto capitale.