3 Maggio 2021 15:34

Guadagni prima di interessi e tasse (EBIT)

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Che cosa sono i guadagni prima degli interessi e delle tasse (EBIT)?

L’utile prima degli interessi e delle tasse (EBIT) è un indicatore della redditività di un’azienda. L’EBIT può essere calcolato come entrate meno spese escluse tasse e interessi. L’EBIT è anche indicato come utile operativo, utile operativo e profitto prima di interessi e tasse.

Punti chiave

  • L’EBIT ( e VVERTENZE  b rima  i nterest e  t assi) è il reddito netto di una società prima degli oneri di spesa imposte sul reddito e gli interessi sono dedotti.
  • L’EBIT viene utilizzato per analizzare le prestazioni delle operazioni principali di un’azienda senza che i costi della struttura del capitale e le spese fiscali influiscano sui profitti.
  • L’EBIT è anche noto come reddito operativo poiché entrambi escludono le spese per interessi e le tasse dai loro calcoli. Tuttavia, ci sono casi in cui l’utile operativo può differire dall’EBIT.

Formula e calcolo per EBIT

Il calcolo dell’EBIT prende il costo di produzione di un’azienda, comprese le materie prime e le spese operative totali, che includono i salari dei dipendenti. Questi elementi e poi sottratti dalle entrate. I passaggi sono descritti di seguito:

  1. Prendi il valore delle entrate o delle vendite dalla parte superiore del conto economico.
  2. Sottrai il costo delle merci vendute dalle entrate o dalle vendite, che ti dà un profitto lordo.
  3. Sottrarre le spese operative dalla cifra dell’utile lordo per ottenere l’EBIT.

Capire i guadagni prima degli interessi e delle tasse

L’utile prima degli interessi e delle tasse misura il profitto che un’azienda genera dalle sue operazioni rendendola sinonimo di utile operativo. Ignorando le tasse e gli interessi passivi, l’EBIT si concentra esclusivamente sulla capacità di un’azienda di generare guadagni dalle operazioni, ignorando variabili come il carico fiscale e la struttura del capitale. L’EBIT è una metrica particolarmente utile perché aiuta a identificare la capacità di un’azienda di generare guadagni sufficienti per essere redditizia, ripagare i debiti e finanziare le operazioni in corso.

EBIT e tasse

L’EBIT è utile anche per gli investitori che confrontano più società con diverse situazioni fiscali. Ad esempio, supponiamo che un investitore stia pensando di acquistare azioni di una società, l’EBIT può aiutare a identificare l’utile operativo della società senza che le tasse vengano prese in considerazione nell’analisi. Se la società ha ricevuto di recente una detrazione fiscale o una riduzione delle imposte sulle società negli Stati Uniti, l’ utile o l’utile netto della società aumenterebbe.

Tuttavia, l’EBIT rimuove i benefici dal taglio delle tasse dall’analisi. L’EBIT è utile quando gli investitori confrontano due società dello stesso settore ma con aliquote fiscali diverse.

EBIT e debito

L’EBIT è utile per analizzare le società che operano in settori ad alta intensità di capitale, il che significa che le società hanno una quantità significativa di attività fisse nei loro bilanci. Le immobilizzazioni sono proprietà fisiche, impianti e attrezzature e sono generalmente finanziate dal debito. Ad esempio, le aziende dell’industria petrolifera e del gas sono ad alta intensità di capitale perché devono finanziare le loro attrezzature di perforazione e piattaforme petrolifere.

Di conseguenza, le industrie ad alta intensità di capitale hanno spese per interessi elevati a causa di una grande quantità di debito nei loro bilanci. Tuttavia, il debito, se gestito correttamente, è necessario per la crescita a lungo termine delle aziende del settore.

Le aziende nei settori ad alta intensità di capitale potrebbero avere più o meno debiti l’una rispetto all’altra. Di conseguenza, le società avrebbero più o meno spese per interessi rispetto l’una all’altra. L’EBIT aiuta gli investitori ad analizzare la performance operativa e il potenziale di guadagno delle società eliminando il debito e gli interessi passivi che ne derivano.

Utilizzo di EBIT

Supponiamo che tu stia pensando di investire in un’azienda che produce parti di macchine. Alla fine dell’anno fiscale della società lo scorso anno, le seguenti informazioni finanziarie erano sul loro conto economico:

Revenue: $10,000,000Cost Of Goods Sold: $3,000,000Gross Profit: $7,000,000\ begin {align} & \ text {Entrate:} \ $ 10.000.000 \\ & \ text {Costo della merce venduta:} \ $ 3.000.000 \\ & \ text {Profitto lordo:} \ $ 7.000.000 \ end {allineato}​Entrate:  $10,000,000Costo delle merci vendute:  $3,000,000Utile lordo:  $7,000,000​

L’utile lordo dell’azienda sarebbe pari a $ 7.000.000 o il profitto prima che le spese generali vengano sottratte. La società aveva le seguenti spese generali, elencate come spese di vendita, generali e amministrative:

Il reddito operativo o EBIT per la società sarebbe l’utile lordo meno le SGAV:

EBIT: $5,000,000or ($10,000,000 – $3,000,000 – $2,000,000)\ begin {allineato} \ text {EBIT:} & \ $ 5.000.000 \\ & \ text {o} (\ $ 10.000.000 \ – \ \ $ 3.000.000 \ – \ \ $ 2.000.000) \ end {allineato}EBIT: ​$5,000,000o  ($10,000,000 – $3,000,000 – $2,000,000)​

Applicazioni EBIT

Esistono diversi modi per calcolare l’EBIT, che non è una metrica GAAP e di solito non è inclusa nei rendiconti finanziari. Inizia sempre con le entrate totali o le vendite totali e sottrai le spese operative, incluso il costo delle merci vendute. È possibile ritirare elementi una tantum o straordinari, come i ricavi dalla vendita di un bene o il costo di una causa, poiché questi non sono correlati alle operazioni principali dell’azienda.

Inoltre, se una società ha un reddito non operativo, come reddito da investimenti, questo può essere (ma non deve essere) incluso. In questo caso, l’EBIT è distinto dal reddito operativo, che, come suggerisce il nome, non include il reddito non operativo.

Spesso le società includono il reddito da interessi nell’EBIT, ma alcune potrebbero escluderlo a seconda della fonte. Se la società concede credito ai propri clienti come parte integrante della propria attività, questo reddito da interessi è una componente del reddito operativo e un’azienda lo includerà sempre. Se, d’altro canto, il reddito da interessi deriva da investimenti obbligazionari o addebita commissioni a clienti che pagano le bollette in ritardo, può essere escluso. Come per gli altri aggiustamenti menzionati, questo aggiustamento è a discrezione dell’investitore e dovrebbe essere applicato in modo coerente a tutte le società messe a confronto.

Un altro modo per calcolare l’EBIT è prendere la cifra dell’utile netto (profitto) dal conto economico e sommare le imposte sul reddito e gli interessi passivi nell’utile netto.

EBIT vs. EBITDA

L’EBIT è l’utile operativo di una società senza interessi passivi e tasse. Tuttavia, EBITDA o ( e VVERTENZE b efore i nterest, t assi, d epreciation e un mortization) batte EBIT e strisce fuori  deprezzamento e  ammortamento  spese nel calcolo redditività. Come l’EBIT, l’EBITDA esclude anche le tasse e gli interessi passivi sul debito. Ma ci sono differenze tra EBIT ed EBITDA.

Per le aziende con una quantità significativa di immobilizzazioni, possono ammortizzare le spese di acquisto di tali beni durante la loro vita utile. In altre parole, l’ammortamento consente a un’azienda di ripartire il costo di un bene su molti anni o sulla vita del bene. L’ammortamento evita a un’azienda di registrare il costo del bene nell’anno in cui il bene è stato acquistato. Di conseguenza, le spese di ammortamento riducono la redditività.

Per le società con una quantità significativa di immobilizzazioni, le spese di ammortamento possono influire sull’utile netto o sui profitti. L’EBITDA misura i profitti di un’azienda rimuovendo l’ammortamento. Di conseguenza, l’EBITDA aiuta ad approfondire la redditività delle prestazioni operative di un’azienda. EBIT ed EBITDA hanno ciascuno i propri vantaggi e utilizzi nell’analisi finanziaria.

Limitazioni dell’EBIT

Come affermato in precedenza, l’ammortamento è incluso nel calcolo dell’EBIT e può portare a risultati variabili quando si confrontano società di diversi settori. Se un investitore confronta una società con una quantità significativa di attività fisse con una società che ha poche attività fisse, la spesa di ammortamento danneggerebbe la società con le attività fisse poiché la spesa riduce l’utile o l’utile netto.

Inoltre, le aziende con una grande quantità di debito avranno probabilmente un importo elevato di interessi passivi. L’EBIT rimuove la spesa per interessi e quindi gonfia il potenziale di guadagno di un’azienda, in particolare se la società ha un debito considerevole. Non includere il debito nell’analisi può essere problematico se la società aumenta il proprio debito a causa di una mancanza di flusso di cassa o di scarse prestazioni di vendita. È anche importante considerare che in un contesto di tassi in aumento, gli interessi passivi aumenteranno per le società che portano debiti nel proprio bilancio e devono essere considerati quando si analizzano i dati finanziari di una società.

Esempio del mondo reale

A titolo di esempio, di seguito è riportato il conto economico di Procter & Gamble Co per l’anno conclusosi il 30 giugno 2016 (tutte le cifre in milioni di USD):

Per calcolare l’EBIT, sottraiamo il costo delle merci vendute e le spese SG&A dalle vendite nette. Tuttavia, P&G aveva altri tipi di reddito che possono essere inclusi nel calcolo dell’EBIT. P&G aveva un reddito non operativo e un reddito da interessi e in questo caso calcoliamo l’EBIT come segue:

For the fiscal year ended 2015, P&G had a Venezuelan charge. Whether to include the Venezuela charge raises questions. As mentioned above, a company can exclude one-time expenses. In this case, a note in the 2015 earnings release explained that the company was continuing to operate in the country through subsidiaries. Due to  capital controls in effect at the time, P&G was taking a one-time hit to remove Venezuelan assets and liabilities from its balance sheet.

Similarly, we can make an argument for excluding interest income and other non-operating income from the equation. These considerations are to some extent subjective, but we should apply consistent criteria to all companies being compared. For some companies, the amount of interest income they report might be negligible, and it can be omitted. However, other companies, such as banks, generate a substantial amount of interest income from the investments they hold in bonds or debt instruments.

Another way to calculate P&G’s fiscal 2015 EBIT is to work from the bottom up, beginning with net earnings. We ignore non-controlling interests, as we are only concerned with the company’s operations and subtract net earnings from discontinued operations for the same reason. We then add income taxes and interest expense back in to obtain the same EBIT we did via the top-down method:

EBIT = NE − NEDO + IT + IETherefore, EBIT = $10,604 − $577 + $3,342+ $579 = $13,948where:NE = Net earningsNEDO = Net earnings from discontinued operationsIT = Income taxesIE = Interest expense\begin{aligned} &\text{EBIT}\ =\ \text{NE}\ -\ \text{NEDO}\ +\ \text{IT}\ +\ \text{IE}\\ &\begin{aligned} \text{Therefore, EBIT}\ &=\ \$10,604\ -\ \$577\ +\ \$3,342\\ &\quad +\ \$579\ =\ \$13,948\end{aligned}\\ &\textbf{where:}\\ &\text{NE}\ =\ \text{Net earnings}\\ &\text{NEDO}\ =\ \text{Net earnings from discontinued operations}\\ &\text{IT}\ =\ \text{Income taxes}\\ &\text{IE}\ =\ \text{Interest expense} \end{aligned}​EBIT = NE − NEDO + IT + IETherefore, EBIT ​= $10,604 − $577 + $3,342+ $579 = $13,948​where:NE = Net earningsNEDO = Net earnings from discontinued operationsIT = Income taxesIE = Interest expense​

Frequently Asked Questions

Why is EBIT important?

EBIT is an important measure of a firm’s operating efficiency. Because it does not take into account indirect expenses such as taxes and interest due on debts, it shows how much the business makes from its core operations.

How is EBIT calculated?

EBIT is calculated by subtracting a company’s cost of goods sold (COGS) and its operating expenses from its revenue. EBIT can also be calculated as operating revenue and non-operating income, less operating expenses.

What is the difference between EBIT and EBITDA?

Both EBIT and EBITDA strip out the cost of debt financing and taxes, while EBITDA takes it another step by putting depreciation and amortization expenses back into the profit of a company. Since depreciation is not captured in EBITDA, it can lead to profit distortions for companies with a sizable amount of fixed assets and subsequently substantial depreciation expenses. The larger the depreciation expense, the more it will boost EBITDA.

How do analysts and investors use EBIT?

Aside from getting an idea of profitability from operations, EBIT is used in several financial ratios used in fundamental analysis. For instance, the interest coverage ratio divides EBIT by interest expense and the EBIT/EV multiple compares a firm’s earnings to its enterprise value.

 

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