Due diligence in 10 semplici passaggi

La due diligence è definito come un indagine su un potenziale di investimento (ad esempio un magazzino ) o di un prodotto per confermare tutti i fatti. Questi fatti possono includere elementi come la revisione di tutti i documenti finanziari, le prestazioni dell’azienda passate e qualsiasi altra cosa ritenuta materiale. Per i singoli investitori, eseguire la due diligence su un potenziale investimento azionario è volontario, ma consigliato.

Questo articolo discuterà dieci passaggi da eseguire durante la prima revisione di un nuovo stock. L’esecuzione di questa due diligence ti consentirà di acquisire informazioni essenziali e di valutare un possibile nuovo investimento.

I passaggi sono organizzati in modo che con ogni nuova informazione, ti baserai su ciò che hai appreso in precedenza. Alla fine, seguendo questi passaggi, otterrai una visione equilibrata dei pro e dei contro della tua idea di investimento. Ciò ti consentirà di prendere una decisione di investimento razionale.

Punti chiave

• La due diligence è un’indagine su un potenziale investimento (come un’azione) o un prodotto per confermare tutti i fatti e per garantire che l’acquisto soddisfi le esigenze dell’acquirente.
• È necessario considerare una serie di fattori quando si esegue la due diligence su un titolo, tra cui la capitalizzazione della società, i ricavi, le valutazioni, i concorrenti, la gestione e i rischi.
• Prendendoti il ​​tempo necessario per eseguire la due diligence su un’azione prima di effettuare un acquisto, sarai meglio equipaggiato per prendere una decisione in linea con la tua strategia di investimento complessiva.

Passaggio 1: capitalizzazione della società

Il primo passo è formare un’immagine mentale o un diagramma dell’azienda su cui stai ricercando. Questo è il motivo per cui ti consigliamo di esaminare la capitalizzazione di mercato della società, che mostra quanto è grande la società calcolando il valore di mercato totale in dollari delle sue azioni in circolazione.

La capitalizzazione di mercato la dice lunga su quanto possa essere volatile il titolo, quanto ampia potrebbe essere la proprietà e la dimensione potenziale dei mercati finali della società. Ad esempio, le società a grande capitalizzazione e mega-capitalizzazione tendono ad avere flussi di entrate più stabili e meno volatilità. Le società a media e bassa capitalizzazione, nel frattempo, possono servire solo singole aree del mercato e possono avere maggiori fluttuazioni nel prezzo delle azioni e negli utili.

In questa fase dell’esecuzione della due diligence sulle azioni, non stai esprimendo alcun giudizio pro o contro in merito alle azioni. Dovresti concentrare i tuoi sforzi sull’accumulo di informazioni che prepareranno il terreno per tutto ciò che verrà. Quando inizi a esaminare i dati sulle entrate e sui profitti, le informazioni raccolte sulla capitalizzazione di mercato dell’azienda ti daranno una prospettiva.

Dovresti anche confermare un altro fatto vitale in questo primo controllo: su quale borsa vengono scambiate le azioni? Hanno sede negli Stati Uniti (come la Borsa di New York, Nasdaq o over the counter)? Oppure sono ricevute di deposito americane (ADR) con un’altra quotazione su una valuta estera?1 Gli ADR avranno tipicamente le lettere “ADR” scritte da qualche parte nel titolo riportato della quotazione delle azioni. Queste informazioni insieme alla capitalizzazione di mercato dovrebbero aiutare a rispondere a domande di base, ad esempio se puoi possedere le azioni nei tuoi conti di investimento correnti.

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Passaggio 2: entrate, tendenze dei margini

Quando inizi a guardare i numeri finanziari relativi alla società che stai ricercando, potrebbe essere meglio iniziare con le tendenze delle entrate, dei profitti e dei margini. Cerca le tendenze delle entrate e del reddito netto degli ultimi due anni in un  sito di notizie finanziarie che ti consente di cercare facilmente informazioni dettagliate sulla società utilizzando il nome della società o il simbolo del ticker.

Questi siti forniscono grafici storici che mostrano le fluttuazioni dei prezzi di un’azienda nel tempo, inoltre ti daranno il rapporto prezzo / vendite (P / S) e il rapporto prezzo / utili (P / E). Guarda le tendenze recenti in entrambe le serie di cifre, notando se la crescita è discontinua o costante, o se ci sono oscillazioni importanti (come più del 50% in un anno) in entrambe le direzioni.

Dovresti anche esaminare i margini di profitto per vedere se generalmente aumentano, diminuiscono o rimangono gli stessi. È possibile trovare informazioni specifiche sui margini di profitto accedendo direttamente al sito Web della società e cercando nella sezione relativa alle relazioni con gli investitori i bilanci trimestrali e annuali. Queste informazioni entreranno in gioco maggiormente durante la fase successiva.

Passaggio 3: concorrenti e industrie

Ora che hai un’idea di quanto è grande l’azienda e quanti soldi guadagna, è tempo di valutare i settori in cui opera e con i quali compete. Confronta i margini di due o tre concorrenti. Ogni azienda è parzialmente definita dai suoi concorrenti. Semplicemente osservando i principali concorrenti in ciascuna linea di attività dell’azienda (se ce n’è più di una), potresti essere in grado di determinare quanto sono grandi i mercati finali per i suoi prodotti.

È possibile trovare informazioni sui concorrenti dell’azienda sulla maggior parte dei principali siti di ricerca azionaria. Di solito troverai i simboli ticker dei concorrenti della tua azienda insieme a confronti diretti di determinate metriche sia per l’azienda che stai ricercando che per i suoi concorrenti. Se sei ancora incerto su come funziona il modello di business dell’azienda, dovresti cercare di colmare eventuali lacune qui prima di andare avanti. A volte anche solo leggere dei concorrenti può aiutarti a capire cosa fa effettivamente la tua azienda target.

Fase 4: multipli di valutazione

Ora è il momento di arrivare al nocciolo della questione di eseguire la due diligence su uno stock. Ti consigliamo di rivedere il rapporto prezzo / guadagni alla crescita (PEG) sia per l’azienda che stai ricercando che per i suoi concorrenti. Prendere nota di eventuali grandi discrepanze nelle valutazioni tra l’azienda ei suoi concorrenti. Non è raro interessarsi di più a un titolo della concorrenza durante questa fase, il che va benissimo. Tuttavia, segui la due diligence originale annotando l’altra società per un’ulteriore revisione lungo la strada.

I rapporti P / E possono costituire la base iniziale per esaminare le valutazioni. Sebbene gli utili possano e avranno una certa volatilità (anche nelle società più stabili), le valutazioni basate sugli utili finali o sulle stime attuali sono un parametro che consente un confronto immediato con ampi multipli di mercato o concorrenti diretti.

A questo punto, probabilmente inizierai a farti un’idea se l’azienda è un “titolo di crescita ” rispetto a un “titolo di valore “. Insieme a queste distinzioni, dovresti avere un’idea generale di quanto sia redditizia l’azienda. In genere è una buona idea esaminare i dati sugli utili netti di alcuni anni per assicurarsi che il dato sugli utili più recente (e quello utilizzato per calcolare il P / E) sia normalizzato e non venga respinto da una grande volta regolazione o addebito.

Da non utilizzare isolatamente, il P / E dovrebbe essere considerato insieme al rapporto prezzo / valore contabile (P / B), al multiplo aziendale e al rapporto prezzo / vendita (o entrate). Questi multipli evidenziano la valutazione dell’azienda in relazione al suo debito, ai ricavi annuali e al bilancio. Poiché gli intervalli di questi valori differiscono da settore a settore, rivedere le stesse cifre per alcuni concorrenti o colleghi è un passaggio chiave. Infine, il rapporto PEG tiene conto delle aspettative di crescita futura degli utili e del suo confronto con il multiplo degli utili correnti.

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Le azioni con rapporti PEG prossimi a uno sono considerate abbastanza valutate in normali condizioni di mercato.

Passaggio 5: gestione e proprietà

Nell’ambito dell’esecuzione della due diligence su un’azione, ti consigliamo di rispondere ad alcune domande chiave riguardanti la gestione e la proprietà dell’azienda. L’azienda è ancora gestita dai suoi fondatori? O la direzione e il consiglio si sono mescolati in molte facce nuove? L’età dell’azienda è un fattore importante qui, poiché le aziende più giovani tendono ad avere ancora più membri fondatori in giro. Guarda le biografie consolidate dei top manager per vedere che tipo di esperienze hanno. È possibile trovare queste informazioni sul sito Web della società o nei documenti della Securities and Exchange Commission (SEC).

Controlla anche se fondatori e manager detengono un’elevata percentuale di azioni e quale importo del flottante è detenuto dalle istituzioni. Le percentuali di proprietà istituzionale indicano la copertura degli analisti che l’azienda sta ottenendo, nonché i fattori che influenzano i volumi degli scambi. Considera l’elevata proprietà personale da parte dei top manager come un vantaggio e la scarsa proprietà una potenziale bandiera rossa. Gli azionisti tendono ad essere meglio serviti quando le persone che gestiscono la società hanno una partecipazione nella performance del titolo.

Passaggio 6: esame del bilancio

Molti articoli potrebbero essere facilmente dedicati a come eseguire una revisione del bilancio, ma per i nostri scopi iniziali di due diligence, sarà sufficiente un esame superficiale. Rivedi il bilancio consolidato della tua azienda per vedere il livello complessivo di attività e passività, prestando particolare attenzione ai livelli di liquidità (la capacità di pagare passività a breve termine) e l’ammontare del debito a lungo termine detenuto dalla società. Un debito elevato non è necessariamente una cosa negativa e dipende più dal modello di business dell’azienda che da qualsiasi altra cosa.

Alcune aziende (e le industrie nel loro insieme) sono ad alta intensità di capitale, mentre altre richiedono poco più delle nozioni di base di dipendenti, attrezzature e un’idea nuova per essere attive e funzionanti. Guarda il rapporto debito / capitale proprio per vedere quanto patrimonio netto positivo ha l’azienda. Puoi quindi confrontarlo con i rapporti debito / capitale proprio della concorrenza per mettere la metrica in una prospettiva migliore.

Se i dati di bilancio “top line” del totale delle attività, delle passività totali e del patrimonio netto cambiano sostanzialmente da un anno all’altro, provare a determinare il motivo. La lettura delle note a piè di pagina che accompagnano il bilancio e la discussione della direzione nella relazione trimestrale / annuale può far luce sulla situazione. L’azienda potrebbe prepararsi per il lancio di un nuovo prodotto, accumulare utili non distribuiti o semplicemente ridurre le preziose risorse di capitale. Quello che vedi dovrebbe iniziare ad avere una prospettiva più profonda dopo aver esaminato le recenti tendenze dei profitti.

Passaggio 7: cronologia dei prezzi delle azioni

A questo punto, ti consigliamo di stabilire da quanto tempo tutte le classi di azioni sono state negoziate, nonché il movimento dei prezzi sia a breve che a lungo termine. Il prezzo delle azioni è stato instabile e volatile o regolare e costante? Questo delinea che tipo di esperienza di profitto ha visto il proprietario medio del titolo, che può influenzare il movimento futuro delle azioni. Le azioni che sono continuamente volatili tendono ad avere azionisti a breve termine, il che può aggiungere ulteriori fattori di rischio per alcuni investitori.

Passaggio 8: opzioni su azioni e diluizione

Successivamente, dovrai esaminare i rapporti 10-Q e 10-K. Le dichiarazioni trimestrali alla SEC sono necessarie per mostrare tutte le stock option in essere così come le aspettative di conversione data una gamma di prezzi delle azioni future.

Usalo per capire come il conteggio delle azioni potrebbe cambiare in diversi scenari di prezzo. Mentre le stock option sono potenzialmente un potente motivatore per trattenere i dipendenti, fai attenzione a pratiche losche come la riemissione di opzioni “subacquee” o qualsiasi indagine formale che sia stata fatta su pratiche illegali come la retrodatazione delle opzioni.

Passaggio 9: aspettative

Questa fase di due diligence è una sorta di “catch-all” e richiede ulteriori approfondimenti. Ti consigliamo di scoprire quali sono le stime di consenso e di profitto per i prossimi due o tre anni, le tendenze a lungo termine che interessano il settore e i dettagli specifici dell’azienda su partnership, joint venture, proprietà intellettuale e nuovi prodotti e servizi. Le notizie su un prodotto o servizio all’orizzonte potrebbero essere ciò che inizialmente ti interessava nello stock. Ora è il momento di esaminarlo più a fondo con l’aiuto di tutto ciò che hai accumulato finora.

Passaggio 10: rischi

Mettere da parte questo pezzo fondamentale per la fine ci assicura di enfatizzare sempre i rischi inerenti agli investimenti. Assicurati di comprendere sia i rischi a livello di settore che quelli specifici dell’azienda. Ci sono questioni legali o normative in sospeso? La direzione sta prendendo decisioni che portano ad un aumento dei ricavi dell’azienda? L’azienda è ecologica? Che tipo di rischi a lungo termine potrebbero derivare dall’adozione / non accettazione di iniziative verdi? Gli investitori dovrebbero mantenere sempre una sana mentalità da avvocato del diavolo, immaginando gli scenari peggiori e i loro potenziali risultati sul titolo.

La linea di fondo

Una volta completati questi passaggi, dovresti essere in grado di valutare il potenziale di profitto futuro dell’azienda e come le azioni potrebbero adattarsi al tuo portafoglio o strategia di investimento. Inevitabilmente, avrai delle specifiche che vorrai ricercare ulteriormente. Tuttavia, seguire queste linee guida dovrebbe evitarti di perdere qualcosa che potrebbe essere vitale per la tua decisione.

Gli investitori veterani getteranno molte più idee di investimento (e tovaglioli da cocktail) nel cestino della spazzatura di quante ne terranno per un’ulteriore revisione, quindi non aver paura di ricominciare da capo con una nuova idea e una nuova società. Ci sono letteralmente decine di migliaia di aziende tra cui scegliere.