Doppio scambio di valuta

Cos’è un Dual Currency Swap?

Un dual currency swap è un tipo di transazione in derivati che consente agli investitori di coprire i rischi valutari associati alle obbligazioni a doppia valuta. Esse implicano l’accordo in anticipo per scambiare il capitale o il pagamento degli interessi dalle obbligazioni a doppia valuta in una particolare valuta a tassi di cambio predeterminati.

Gli swap in doppia valuta possono aiutare le società a emettere obbligazioni a doppia valuta rendendole meno esposte ai rischi associati al pagamento in valute estere. Allo stesso modo, dal punto di vista dell’investitore obbligazionario, i dual currency swap possono ridurre il rischio di acquisto di obbligazioni denominate in valute estere.

Punti chiave

• Un dual currency swap è un’operazione in derivati ​​che consente alle parti coinvolte di ridurre la loro esposizione al rischio di cambio.
• È comunemente usato come complemento alle transazioni di obbligazioni a doppia valuta.
• Gli swap a doppia valuta comportano lo scambio degli obblighi di rimborso del capitale e degli interessi associati a un’obbligazione a doppia valuta. I tempi e i termini del dual currency swap sarebbero strutturati in modo da compensare, o coprire, il rischio di cambio dell’obbligazione.

Comprensione degli swap su doppia valuta

Lo scopo di un dual currency swap è quello di facilitare l’acquisto e la vendita di obbligazioni denominate in valute diverse. Ad esempio, una società potrebbe trarre vantaggio dal mettere le proprie obbligazioni a disposizione di investitori stranieri, al fine di accedere a un pool di capitali più ampio o per godere di condizioni migliori. D’altra parte, gli investitori potrebbero trovare le obbligazioni di una società estera più interessanti di quelle disponibili nel loro paese d’origine. Per soddisfare questa domanda di mercato, le aziende e gli investitori possono utilizzare obbligazioni a doppia valuta, che sono un tipo di obbligazione in cui gli interessi e il pagamento del capitale vengono effettuati in due valute diverse.

Sebbene le obbligazioni a doppia valuta possano rendere più facile per le aziende e gli investitori acquistare e vendere obbligazioni a livello internazionale, introducono i propri rischi unici. Non solo questi investitori devono preoccuparsi dei normali rischi dell’investimento in obbligazioni, come l’ affidabilità creditizia dell’emittente, ma devono anche negoziare in una valuta estera il cui valore potrebbe fluttuare a loro discapito durante la durata dell’obbligazione.

Gli swap a doppia valuta sono un tipo di prodotto derivato in cui l’acquirente e il venditore di un’obbligazione a doppia valuta concordano in anticipo di pagare le componenti di capitale e di interesse dell’obbligazione in una valuta particolare e a tassi di cambio predeterminati. Questa flessibilità ha un costo, che è il prezzo, o premio, del contratto di scambio.

Esempio del mondo reale di uno scambio a doppia valuta

Eurocorp è una società europea che desidera prendere in prestito $ 50 milioni di dollari per costruire una fabbrica negli Stati Uniti. Nel frattempo, Americorp, una società americana, desidera prendere in prestito $ 50 milioni di dollari in euro per costruire una fabbrica in Europa.

Entrambe queste società emettono obbligazioni per raccogliere il capitale di cui hanno bisogno. Quindi organizzano un doppio scambio di valute tra loro, al fine di ridurre i rispettivi rischi valutari. In base ai termini del dual currency swap, Eurocorp e Americorp scambiano gli obblighi di rimborso del capitale e del tasso di interesse associati alle loro emissioni obbligazionarie. Inoltre, concordano in anticipo di utilizzare determinati tassi di cambio, in modo da essere meno esposti a potenziali movimenti avversi nel mercato dei cambi. È importante sottolineare che il contratto di swap è strutturato in modo che la sua data di scadenza sia allineata con la data di scadenza delle obbligazioni di entrambe le società.

Secondo i termini del loro accordo di scambio, Eurocorp consegna $ 50 milioni di dollari ad Americorp e riceve in cambio un importo equivalente di euro. Eurocorp paga quindi gli interessi denominati in euro ad Americorp e riceve un importo equivalente di interessi denominato in USD.

A causa di questa transazione, Eurocorp è in grado di servire i pagamenti degli interessi sulla loro emissione iniziale di obbligazioni utilizzando i pagamenti degli interessi in USD che ricevono dal loro contratto di swap con Americorp. Allo stesso modo, Americorp può servire i suoi pagamenti di interessi obbligazionari utilizzando gli euro ricevuti dal suo contratto di swap con Eurocorp.

Una volta scaduta la data di scadenza delle obbligazioni delle società, queste annullano lo scambio di capitale avvenuto all’inizio del contratto di swap e restituiscono tale capitale ai propri investitori obbligazionari. Alla fine, entrambe le società hanno beneficiato dell’accordo di swap perché ha consentito loro di ridurre la loro esposizione ai rischi di cambio.