Opzione di raddoppio

Che cos’è l’opzione di raddoppio?

Un’opzione di raddoppio è una disposizione in un fondo di ammortamento che conferisce a un emittente di obbligazioni il diritto di rimborsare il doppio dell’importo del debito al momento del riacquisto di obbligazioni rimborsabili. Un’opzione di raddoppio consente all’emittente di ritirare ulteriori obbligazioni al prezzo di chiamata del fondo di ammortamento.

Punti chiave

• Un’opzione di raddoppio è una disposizione del fondo di ammortamento che conferisce a un emittente di obbligazioni il diritto di rimborsare il doppio dell’importo del debito quando riacquista obbligazioni rimborsabili.
• Un’opzione di raddoppio consente all’emittente di ritirare ulteriori obbligazioni al prezzo di chiamata del fondo di ammortamento.
• Un’opzione di raddoppio verrà solitamente esercitata dall’emittente dell’obbligazione poiché i tassi di interesse correnti si muovono al di sotto del rendimento dell’obbligazione.

Comprensione dell’opzione di raddoppio

Un’opzione di raddoppio è una disposizione inclusa in alcune obbligazioni o accordi legali. È correlato alla fornitura del fondo di ammortamento dell’obbligazione. Un fondo di ammortamento è una clausola inclusa in molti contratti obbligazionari che richiede all’emittente dell’obbligazione di accantonare una certa percentuale di denaro ogni anno in un fondo o in un conto al fine di rimborsare i detentori di obbligazioni alla scadenza.

Un fondo di ammortamento può aggiungere sicurezza a   un’emissione di obbligazioni societarie. Questo perché l’emittente dell’obbligazione ha meno probabilità di essere insolvente sul rimborso del capitale rimanente alla scadenza, poiché l’importo del rimborso finale sarà sostanzialmente inferiore. Le obbligazioni con fondi in affondamento forniscono in genere una protezione dal ribasso e un minor rischio di insolvenza. Per questo motivo, spesso offrono rendimenti inferiori rispetto alle obbligazioni senza affondare fondi.

Un’opzione di raddoppio conferisce all’emittente dell’obbligazione il diritto di raddoppiare la dotazione del fondo di ammortamento. In altre parole, l’emittente può riacquistare fino a due volte il numero di obbligazioni specificato nella disposizione del fondo di ammortamento. Le obbligazioni per il riacquisto sono tipicamente selezionate dalla lotteria e il riacquisto avverrà tipicamente al valore nominale dell’obbligazione.

Un’opzione di raddoppio verrà solitamente esercitata dall’emittente dell’obbligazione poiché i tassi di interesse correnti si muovono al di sotto del rendimento dell’obbligazione. In questa circostanza, l’emittente dell’obbligazione può essere motivato a riacquistare più debito attraverso l’opzione del fondo di ammortamento e rifinanziarsi ai nuovi tassi più bassi. Per questo motivo, l’esercizio dell’opzione di raddoppio riduce il rendimento che gli investitori riceveranno.

Esempio di opzione di raddoppio

Un’opzione di raddoppio funziona come segue. Immagina che un’azienda emetta obbligazioni del valore di 1 milione di dollari che raggiungeranno la scadenza in 20 anni. Le obbligazioni emesse prevedono un fondo di ammortamento, che richiede alla società di mettere da parte $ 50.000 in un fondo di ammortamento ogni anno per 20 anni. La disposizione del fondo di ammortamento richiede inoltre che l’emittente delle obbligazioni utilizzi tali fondi per ritirare una parte del debito ogni anno riacquistando le obbligazioni sul mercato aperto. Se l’emissione di obbligazioni ha anche un’opzione di raddoppio, l’emittente dell’obbligazione può scegliere di rimborsare fino a $ 100.000 di emissione di obbligazioni all’anno.