Sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM)
Cosa significano gli sconti per mancanza di commerciabilità?
Gli sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM) si riferiscono al metodo utilizzato per calcolare il valore delle azioni strettamente detenute e vincolate. La teoria alla base di DLOM è che esiste uno sconto di valutazione tra un’azione che è quotata in borsa e quindi ha un mercato, e il mercato delle azioni private, che spesso ha poco o nessun mercato.
Sono stati utilizzati vari metodi per quantificare lo sconto che può essere applicato, incluso il metodo delle scorte limitate, il metodo IPO e il metodo di determinazione del prezzo delle opzioni.
Comprensione degli sconti per mancanza di commerciabilità (DLOM)
Il metodo delle azioni limitate afferma che l’unica differenza tra le azioni ordinarie di una società e le azioni limitate è la mancanza di commerciabilità delle azioni soggette a restrizioni.
Successivamente, la differenza di prezzo tra le due unità dovrebbe sorgere a causa di questa mancanza di commerciabilità. Il metodo IPO si riferisce alla differenza di prezzo tra le azioni vendute prima dell’IPO e dopo l’IPO. La differenza percentuale tra i due prezzi è considerata DLOM utilizzando questo metodo. Il metodo di determinazione del prezzo dell’opzione utilizza il prezzo dell’opzione e il prezzo di esercizio dell’opzione come determinanti del DLOM. Il prezzo dell’opzione come percentuale del prezzo di esercizio è considerato DLOM secondo questo metodo.
Il consenso di molti studi suggerisce che il DLOM varia tra il 30% e il 50%.
Sconti per mancanza di sfide di commerciabilità
Gli interessi di proprietà non controllabili e non commerciabili in società strettamente detenute pongono alcune sfide uniche per gli analisti di valutazione. Questi problemi sorgono spesso durante l’ imposta sulle donazioni, l’ imposta sulla successione, l’imposta sui trasferimenti generazionali, l’imposta sul reddito, l’imposta sulla proprietà e altre controversie fiscali. Per assistere i valutatori sul campo, l’ Internal Revenue Service (IRS) offre alcune indicazioni, in particolare su due questioni correlate che ulteriori analisi del cloud: Sconto per mancanza di liquidità (DLOL) e Sconto per mancanza di controllo (DLOC).
Senza dubbio, la vendita di una partecipazione in una società privata è un processo più costoso, incerto e dispendioso in termini di tempo rispetto alla liquidazione di una posizione in un’entità quotata in borsa. Un investimento in cui il proprietario può ottenere liquidità in modo tempestivo vale più di un investimento in cui il proprietario non può vendere rapidamente l’investimento. Pertanto, le società private dovrebbero vendere con uno sconto rispetto al valore intrinseco effettivo a causa di costi aggiuntivi, maggiore incertezza e orizzonti temporali più lunghi legati alla vendita di titoli non convenzionali.