Dividend Enhanced Convertible Stock (DECS)

Che cosa sono le azioni convertibili con potenziamento dei dividendi?

Il Dividend Enhanced Convertible Stock è un’azione privilegiata che fornisce al detentore dividendi premium oltre a un’opzione short put incorporata e una call lunga sulle azioni della società emittente.

Capire Dividend Enhanced Convertible Stock (DECS)

Le azioni convertibili potenziate dai dividendi (DECS) obbligano il detentore a convertire il proprio titolo o in azioni ordinarie della società sottostante in un momento successivo. Per questo motivo, DECS funziona sostanzialmente in modo simile alle obbligazioni che subiscono conversioni obbligatorie azioni ordinarie a un certo punto. Il periodo di conversione obbligatorio delle azioni ordinarie di un DECS è regolato dalla società che emette l’offerta, tuttavia la conversione avviene in genere entro un periodo compreso tra tre e quattro anni, dopo l’acquisto iniziale.

A differenza dei tradizionali convertibili zero coupon, DECS fornisce un kicker azionario e può essere offerto all’emittente in determinate date, a prezzi che riflettono l’accumulo del rendimento degli interessi impliciti. Questa funzione put offre ai detentori una misura di protezione dal ribasso che limita le potenziali perdite di un investitore. In altre parole, la conversione avviene a un tasso fisso predeterminato e tale rapporto di conversione inizia a diminuire una volta che il prezzo delle azioni sottostanti raggiunge un certo livello. Ma fino a quel momento, il rapporto di conversione è 1: 1 e le azioni DECS possono essere emesse allo stesso prezzo di mercato dell’azione sottostante.

DECS non è l’unico prodotto convertibile non tradizionale arrivato sul mercato. Altri modelli simili includono:

• Azioni cumulative per il rimborso di azioni privilegiate (PERCS)
• Titolo privilegiato rimborsabile con dividendi maggiorati (PRIDES)
• Titoli azionari convertibili automaticamente (ACES)
• Prodotto a rendimento strutturato scambiabile con azioni (STRYPES)

Ciascuno di questi modelli ibridati ha il proprio insieme di caratteristiche uniche di rischio e rendimento. Ma condividono le stesse caratteristiche di base, incluso un potenziale di rialzo che è tipicamente inferiore a quello delle azioni ordinarie sottostanti, dovuto al fatto che gli acquirenti convertibili pagano un premio per il privilegio di convertire le loro azioni e godono di un valore superiore al mercato tassi di dividendo.

DECS, come la maggior parte dei modelli ibridi convertibili personalizzati, provenienti da diverse banche di investimento, che beneficiano di questi strumenti, perché a differenza delle emissioni di debito puro come le obbligazioni societarie, i convertibili obbligatori non rappresentano un rischio di credito in seguito per la società che li emette, poiché alla fine si convertono in azioni. Tali convertibili eliminano anche la pressione al ribasso che un’equità pura eserciterebbe sul titolo sottostante, poiché non vengono immediatamente convertite in azioni ordinarie.