Guida all’investimento in dividendi

Cos’è un dividendo?

Un dividendo è la distribuzione di una parte degli utili di una società a una classe di azionisti, come stabilito dal consiglio di amministrazione della società. Gli azionisti comuni delle società che pagano dividendi sono in genere idonei a condizione che possiedano le azioni prima della data di stacco del dividendo. I dividendi possono essere pagati in contanti o sotto forma di azioni aggiuntive.

Punti chiave

• Un dividendo è la distribuzione di una parte degli utili di una società a una classe di azionisti, come stabilito dal consiglio di amministrazione della società.
• I dividendi sono pagamenti effettuati da società quotate in borsa come ricompensa per gli investitori per aver investito i loro soldi nell’impresa.
• Gli annunci di pagamenti di dividendi sono generalmente accompagnati da un aumento o da una diminuzione proporzionale del prezzo delle azioni di una società.

Comprensione dei dividendi

I dividendi devono essere approvati dagli azionisti con il loro diritto di voto. Sebbene i dividendi in contanti siano i più comuni, i dividendi possono essere emessi anche come azioni o altri beni. Insieme alle società, anche vari fondi comuni di investimento e fondi negoziati in borsa (ETF) pagano dividendi.

Un dividendo è una ricompensa simbolica pagata agli azionisti per il loro investimento nel capitale di una società e di solito ha origine dagli utili netti della società. Mentre la maggior parte dei profitti è mantenuta all’interno dell’azienda come  utili non distribuiti, che rappresentano il denaro da utilizzare per le attività commerciali in corso e future della società, il resto può essere assegnato agli azionisti come dividendo. A volte, le aziende possono ancora effettuare pagamenti di dividendi anche quando non realizzano utili adeguati. Possono farlo per mantenere la loro comprovata esperienza nell’effettuare pagamenti regolari di dividendi.

Il consiglio di amministrazione può scegliere di emettere dividendi in diversi periodi di tempo e con diverse percentuali di pagamento. I dividendi possono essere pagati con una frequenza programmata, ad esempio mensile, trimestrale o annuale. Ad esempio, Walmart Inc. (WMT ) e Unilever (UL ) effettuano pagamenti trimestrali regolari di dividendi.2

Le società possono anche emettere dividendi speciali non ricorrenti, individualmente o in aggiunta a un dividendo programmato. Sostenuta da una forte performance aziendale e da un miglioramento delle prospettive finanziarie, Microsoft Corp. (MSFT ) ha dichiarato un dividendo speciale di $ 3,00 per azione nel 2004, che era molto al di sopra dei soliti dividendi trimestrali nell’intervallo da $ 0,08 a $ 0,16 per azione.

Società che pagano dividendi

Le aziende più grandi e più affermate con profitti più prevedibili sono spesso le migliori pagatrici di dividendi. Queste società tendono a emettere dividendi regolari perché cercano di massimizzare la ricchezza degli azionisti in modi diversi dalla normale crescita. Si osserva che le società dei seguenti settori industriali mantengono una registrazione regolare dei pagamenti dei dividendi:

• Materiali di base
• Olio e gas
• Banche e finanziarie
• Sanità e prodotti farmaceutici
• Utilità

Anche le società strutturate come master limited partnerships (MLP) e real estate investment trust (REIT) sono i principali pagatori di dividendi poiché le loro designazioni richiedono distribuzioni specifiche agli azionisti.56 I Fondi possono anche emettere pagamenti regolari di dividendi come stabilito nei loro obiettivi di investimento.

Le start-up e altre società ad alta crescita, come quelle nei settori della tecnologia o delle biotecnologie, potrebbero non offrire dividendi regolari. Poiché queste società potrebbero essere nelle prime fasi di sviluppo e potrebbero sostenere costi elevati (oltre a perdite) attribuiti a ricerca e sviluppo, espansione aziendale e attività operative, potrebbero non disporre di fondi sufficienti per emettere dividendi. Persino le società a scopo di lucro nella fase iniziale e intermedia evitano di pagare i dividendi se mirano a una crescita ed espansione superiori alla media e vogliono reinvestire i loro profitti nella loro attività piuttosto che pagare i dividendi.

Date importanti per dividendi

I pagamenti dei dividendi seguono un ordine cronologico degli eventi e le date associate sono importanti per determinare gli azionisti idonei a ricevere il pagamento dei dividendi.

• Data di annuncio : i dividendi sono annunciati dalla direzione della società alla data di annuncio e devono essere approvati dagli azionisti prima di poter essere pagati.
• Data ex dividendo : la data in cui scade l’idoneità al dividendo è chiamata data ex dividendo o semplicemente data ex. Ad esempio, se un’azione ha una data di stacco di lunedì 5 maggio, gli azionisti che acquistano l’azione in quel giorno o dopo tale giorno NON si qualificheranno per ottenere il dividendo poiché lo stanno acquistando alla o dopo la data di scadenza del dividendo. Gli azionisti che possiedono le azioni un giorno lavorativo prima della data di stacco, ovvero venerdì 2 maggio o prima, riceveranno il dividendo.
• Record date : la record date è la data limite, stabilita dalla società al fine di determinare quali azionisti hanno diritto a ricevere un dividendo o una distribuzione.
• Data di pagamento : la società emette il pagamento del dividendo alla data di pagamento, ovvero quando il denaro viene accreditato sui conti degli investitori.

Impatto dei dividendi sul prezzo delle azioni

Poiché i dividendi sono irreversibili, i loro pagamenti in genere portano a denaro che esce dai libri e dai conti dell’azienda per sempre. Pertanto, i pagamenti dei dividendi influiscono sul prezzo delle azioni, che potrebbe aumentare all’annuncio approssimativamente dell’importo del dividendo dichiarato e quindi diminuire di un importo simile nella sessione di apertura della data di stacco del dividendo.

Ad esempio, una società che negozia a $ 60 per azione dichiara un dividendo di $ 2 alla data dell’annuncio. Non appena la notizia diventa pubblica, il prezzo delle azioni aumenta di circa $ 2 e raggiunge i $ 62. Supponiamo che le azioni vengano scambiate a $ 63 un giorno lavorativo prima della data di stacco del dividendo. Alla data di stacco del dividendo, viene rettificato di $ 2 e inizia a negoziare a $ 61 all’inizio della sessione di negoziazione alla data di stacco del dividendo, perché chiunque acquisti alla data di stacco del dividendo non riceverà il dividendo. Tieni presente che l’unica garanzia è l’adeguamento del prezzo che abbassa il prezzo delle azioni del dividendo alla data di stacco del dividendo.

Perché le aziende pagano dividendi

Le aziende pagano dividendi per una serie di motivi. Questi motivi possono avere implicazioni e interpretazioni diverse per gli investitori.

Gli azionisti possono aspettarsi dividendi come ricompensa per la loro fiducia in una società. La direzione dell’azienda può mirare a onorare questo sentimento fornendo un solido track record di pagamenti di dividendi. I pagamenti dei dividendi si riflettono positivamente su un’azienda e aiutano a mantenere la fiducia degli investitori. I dividendi sono anche preferiti dagli azionisti perché sono trattati come reddito esentasse per gli azionisti di molti paesi.È invece considerata reddito imponibile la plusvalenza realizzata mediante la vendita di un’azione il cui prezzo è aumentato. I trader che cercano guadagni a breve termine possono anche preferire ricevere pagamenti di dividendi che offrono guadagni esentasse immediati.

Una dichiarazione di dividendi di alto valore può indicare che la società sta andando bene e ha generato buoni profitti. Ma può anche indicare che l’azienda non ha progetti adeguati per generare rendimenti migliori in futuro. Pertanto, utilizza il suo denaro per pagare gli azionisti invece di reinvestirlo nella crescita.

Se una società ha una lunga storia di pagamenti di dividendi, una riduzione dell’importo del dividendo, o la sua eliminazione, può segnalare agli investitori che la società è in difficoltà. L’annuncio di una diminuzione del 50% dei dividendi da General Electric Co. (GE ), una delle più grandi società industriali americane, è stato accompagnato da un calo di oltre il 6% del prezzo delle azioni GE il 13 novembre 2017.8

Una riduzione dell’importo del dividendo o una decisione contro il pagamento di dividendi potrebbero non tradursi necessariamente in cattive notizie su un’azienda. È possibile che la direzione dell’azienda abbia piani migliori per investire il denaro, dati i suoi dati finanziari e operativi. Ad esempio, la direzione di un’azienda può scegliere di investire in un progetto ad alto rendimento che ha il potenziale per aumentare i rendimenti per gli azionisti a lungo termine, rispetto ai guadagni insignificanti che realizzeranno attraverso il pagamento dei dividendi.

Una nota sui dividendi del fondo

I dividendi pagati dai fondi sono diversi dai dividendi pagati dalle società. I dividendi della società sono generalmente pagati dai profitti generati dalle operazioni commerciali della società. I fondi funzionano in base al principio del valore patrimoniale netto (NAV), che riflette la valutazione delle loro partecipazioni o il prezzo delle attività che un fondo potrebbe replicare. Poiché i fondi non hanno profitti intrinseci, pagano dividendi provenienti dal loro NAV.

A causa del funzionamento dei fondi basato sul NAV, i pagamenti di dividendi regolari e ad alta frequenza non dovrebbero essere fraintesi come prestazioni stellari dal fondo. Ad esempio, un fondo che investe in obbligazioni può pagare dividendi mensili quando riceve denaro sotto forma di interessi mensili sulle sue partecipazioni fruttiferi. Il fondo sta semplicemente trasferendo il reddito dagli interessi in tutto o in parte agli investitori del fondo. Un fondo che investe in azioni può anche pagare dividendi. I suoi dividendi possono derivare dai dividendi che riceve dalle azioni detenute nel suo portafoglio o dalla vendita di una certa quantità di azioni. È probabile che gli investitori che ricevono il dividendo dal fondo stiano riducendo il loro valore di partecipazione, il che si riflette nel NAV ridotto alla data di stacco del dividendo.

I dividendi sono irrilevanti?

Gli economisti  Merton Miller  e  Franco Modigliani hanno  sostenuto che la politica dei dividendi di una società  è irrilevante e non ha alcun effetto sul prezzo delle azioni di un’impresa o sul costo del capitale. In teoria, un azionista può rimanere indifferente alla politica dei dividendi di una società. In caso di pagamenti di dividendi elevati, possono utilizzare il denaro ricevuto per acquistare più azioni. Reinvestire i dividendi è spesso una scelta intelligente, anche se non è sempre l’opzione migliore. Ad esempio, in caso di pagamenti bassi, possono invece vendere alcune azioni per ottenere il denaro necessario di cui hanno bisogno. In entrambi i casi, la combinazione del valore di un investimento nella società e la liquidità che detengono rimarrà la stessa. Miller e Modigliani concludono quindi che i dividendi sono irrilevanti e gli investitori non dovrebbero preoccuparsi della politica dei dividendi dell’azienda poiché possono crearne una propria sinteticamente.

Tuttavia, in realtà, i dividendi consentono di mettere a disposizione degli azionisti denaro, il che dà loro la libertà di trarne maggiore utilità. Possono investire in un’altra sicurezza finanziaria e ottenere rendimenti più elevati o spendere per il tempo libero e altre utilità. Inoltre, costi come tasse, intermediazioni e azioni indivisibili rendono i dividendi un’utilità considerevole nel mondo reale.

I dividendi possono aiutare a compensare i costi del tuo broker e delle tue tasse. In definitiva, questo può rendere gli investimenti in dividendi più attraenti. Ovviamente, per investire in attività che generano dividendi, sarebbe necessario un agente di cambio.

Acquisto di investimenti che pagano dividendi

Gli investitori che cercano investimenti in dividendi hanno una serie di opzioni tra cui azioni, fondi comuni di investimento, fondi negoziati in borsa (ETF) e altro ancora. Il  modello di crescita di Gordon può essere utile nella scelta degli investimenti in azioni. Queste tecniche si basano su flussi di dividendi futuri previsti per valutare le azioni.

Per confrontare più azioni in base alle prestazioni di pagamento dei dividendi, gli investitori possono utilizzare il  fattore di rendimento del dividendo che misura il dividendo in termini di una percentuale del prezzo di mercato corrente della quota della società. Il tasso di dividendo può anche essere quotato in termini di importo in dollari che ciascuna azione riceve – dividendi per azione (DPS). Oltre al rendimento dei dividendi, un’altra importante misura della performance per valutare i rendimenti generati da un particolare investimento è il fattore di rendimento totale. Questa cifra tiene conto di  interessi,  dividendi e aumenti del prezzo delle azioni, tra le altre  plusvalenze.

L’imposta è un’altra considerazione importante quando si investe per guadagni da dividendi. Si osserva che gli investitori in fasce fiscali elevate preferiscono azioni che pagano dividendi se la giurisdizione consente un’imposta sui dividendi pari a zero o relativamente inferiore rispetto alle aliquote normali. Ad esempio, la Grecia e la Slovacchia hanno un’imposta inferiore sulreddito da dividendi per gli azionisti, mentre i guadagni da dividendi sono esenti da imposta a Hong Kong.7

Domande frequenti

Cos’è un dividendo?

Un dividendo è una distribuzione di contanti o azioni a una classe di azionisti di una società. In genere, i dividendi vengono prelevati dagli utili non distribuiti di una società, tuttavia l’emissione di dividendi con reddito trattenuto negativo è ancora possibile, ma meno comune. I dividendi portano date importanti, che determinano se gli azionisti riceveranno o meno il pagamento dei dividendi. Innanzitutto, la data di stacco del dividendo è l’ultima data in cui scade l’idoneità a ricevere il dividendo, il più delle volte si verifica un giorno lavorativo prima della data di registrazione. In secondo luogo, la data di registrazione è quando il consiglio di amministrazione determina quali azionisti riceveranno i dividendi, insieme alle informazioni finanziarie rilevanti relative al pagamento dei dividendi.

Qual è un esempio di dividendo?

Quando un’azienda dispone di un buon margine di utili netti, può decidere di condividere la ricchezza con i suoi investitori. A sua volta, il consiglio di amministrazione può decidere di emettere annualmente un dividendo del 5% per azione. Se le azioni della società valessero $ 100, il dividendo varrebbe $ 5 e se i dividendi fossero emessi su base trimestrale, ciascuno sarebbe valutato $ 1,25.

Perché i dividendi sono importanti?

Sebbene i dividendi possano segnalare che un’azienda ha un flusso di cassa stabile ed è brava a generare profitti, possono anche fornire entrate ricorrenti agli investitori. I pagamenti dei dividendi possono anche aiutare a fornire informazioni sul valore intrinseco di un’azienda. Molti paesi offrono anche un trattamento fiscale preferenziale ai dividendi laddove sono trattati come redditi esentasse. Al contrario, quando gli investitori vendono azioni con profitto, realizzano plusvalenze, che possono raggiungere il 20%.