Stock di distribuzione

Che cos’è lo stock di distribuzione?

Lo stock di distribuzione si riferisce a grandi blocchi di un titolo che vengono venduti con attenzione sul mercato gradualmente in blocchi più piccoli in modo da inondare il mercato con ordini di vendita per il titolo e far scendere il suo prezzo. I trader si riferiscono anche alla dinamica dei titoli venduti in questo modo semplicemente come “distribuzione”.

Come parola in sé, il termine distribuzione ha molti altri significati nei mercati finanziari. L’uso particolare qui definito si riferisce specificamente all’atto generale di vendita di azioni per vari motivi.

Punti chiave

• Lo stock di distribuzione si riferisce alla vendita di azioni da parte di istituzioni più grandi.
• La distribuzione è una dinamica importante che gli investitori istituzionali devono gestire per evitare cali repentini dei corsi azionari.
• Gli investitori istituzionali utilizzano algoritmi di trading o dark pool per realizzare vendite su larga scala di azioni.

Come funzionano le scorte di distribuzione

Per avere un’idea di come funziona questo tipo di distribuzione di azioni, è utile confrontare ciò che fa un singolo trader quando vende azioni con ciò che un grande investitore istituzionale deve fare per vendere le proprie azioni. Ad esempio, un singolo trader con meno di 1.000 azioni di un’azione in una società Fortune 500 decide di chiudere questa posizione. In questo modo non è un problema per quel trader. Possono vendere le azioni in modo rapido ed efficace in qualsiasi momento perché così tanti acquirenti disponibili hanno ordini in attesa sul mercato per acquistare le azioni. Effettuando un semplice ordine tramite un broker online, la transazione viene completata in pochi secondi e non viene ripensata.

Un gestore di portafoglio di un fondo di investimento ha una sfida diversa se decide di chiudere una posizione di 1,2 milioni di azioni dello stesso titolo detenuto dal singolo trader. Il gestore del portafoglio sa che rimuovere questa posizione inserendo un singolo ordine nei mercati assorbirà rapidamente tutti gli ordini di acquisto correnti al prezzo di mercato e che i market maker inizieranno ad adeguare i prezzi di mercato per trovare più acquirenti. Ciò significa che il prezzo scenderà man mano che vengono ricercati più ordini di acquisto tramite algoritmi di trading. Ciò potrebbe portare a un calo catastrofico del prezzo, spazzando via una parte sostanziale dei profitti che il fondo sperava di ottenere. Il gestore del fondo sa che questo non può accadere.

Quello che il gestore del fondo sa che deve essere fatto è che il grande blocco di azioni deve essere offerto in parti più piccole per tutto il giorno, forse anche per diversi giorni, prima che la posizione sia completamente chiusa. Esiste un’ampia varietà di modi per realizzare questa distribuzione, inclusa la vendita algoritmica e il trading in dark pool. I trader buy-side effettuano queste vendite tramite broker o dispongono della tecnologia della propria azienda per trasferire gli ordini elettronicamente in una borsa valori. L’intento è che le scorte di distribuzione vengano liquidate senza abbassare i prezzi o informare gli altri sulla presenza di un grande venditore nel mercato. In quanto tale, il gestore del fondo oi loro trader lato acquisto possono spesso cercare momenti in cui i prezzi aumentano per avviare una campagna di distribuzione delle azioni.

Stock di distribuzione e giorni di distribuzione

Giorni di distribuzione è un termine correlato alle azioni di distribuzione nel senso che si sta verificando una forte vendita istituzionale di azioni. Un giorno di distribuzione, tecnicamente parlando, si verifica quando i principali indici di mercato scendono dello 0,2% o più su un volume superiore al giorno di negoziazione precedente. Una serie di questi giorni insieme è chiamata giorni di distribuzione ed è spesso associata a segnali di un mercato al top. Le azioni di distribuzione possono far parte di questo periodo di vendite ad alto volume sul mercato, sebbene un venditore di una posizione importante potrebbe non essere in grado di scaricare completamente la quantità di azioni desiderata.

Indicatore di accumulazione / distribuzione

Uno studio di analisi tecnica, l’ indicatore Accumulazione / Distribuzione (noto anche come linea A / D) tenta di rappresentare visivamente le apparenti influenze di tali attività di grande distribuzione sui prezzi di mercato. Il seguente esempio dell’azione dei prezzi nelle azioni Apple intorno a settembre 2018 mostra chiaramente questa dinamica.

Al centro di questo grafico l’indicatore mostra un eccellente esempio del principio alla base delle scorte di distribuzione. Le azioni Apple sono così ampiamente scambiate che è improbabile che questo effetto si sia verificato a causa di un singolo fondo che ha deciso di vendere strategicamente. L’indicatore non ha modo di identificare i singoli fondi, ma gli analisti tecnici deducono da questo grafico che dovevano essere state effettuate vendite sufficienti che il coinvolgimento istituzionale era un probabile candidato per una spiegazione.

Nelle caselle nere contrassegnate al centro del grafico, diventa chiaro che, sebbene il prezzo abbia avuto un andamento laterale, in un modo delimitato da un intervallo, il numero di ordini di vendita calcolato dall’indicatore di accumulo / distribuzione (mostrato come la linea arancione sotto il grafico dei prezzi) rappresenta una tendenza verso maggiori vendite. Tale attività di solito fa scendere il prezzo, ma in questo caso il coinvolgimento istituzionale è stato quello di scegliere il momento in cui vendere quando gli acquirenti erano ancora interessati al titolo. La tempistica di queste vendite si è rivelata efficace in quanto Apple non è tornata a prezzi più alti per il resto dell’anno e per i primi sei mesi del 2019.