Sconto obbligazionario

Cos’è un buono sconto?

Un’obbligazione a sconto è un’obbligazione emessa a un prezzo inferiore al suo valore nominale o nominale. Le obbligazioni scontate possono anche essere un’obbligazione attualmente negoziata per meno del suo valore nominale nel mercato secondario. Un’obbligazione è considerata un’obbligazione a sconto profondo se viene venduta a un prezzo notevolmente inferiore rispetto al valore nominale, di solito al 20% o più.

Un’obbligazione a sconto può essere contrastata con un’obbligazione venduta a premio.

Punti chiave

• Un’obbligazione a sconto è un’obbligazione emessa o negoziata sul mercato a un prezzo inferiore al suo valore nominale o nominale.
• Una negoziazione di obbligazioni in difficoltà con uno sconto significativo rispetto alla pari può effettivamente aumentare il suo rendimento a livelli interessanti.
• Le obbligazioni scontate possono indicare la convinzione che la società sottostante possa essere inadempiente rispetto ai propri obblighi di debito.

Comprensione delle obbligazioni scontate

Molte obbligazioni vengono emesse con un valore nominale di $ 1.000, il che significa che l’investitore verrà pagato $ 1.000 alla scadenza. Tuttavia, le obbligazioni vengono spesso vendute prima della scadenza e acquistate da altri investitori nel mercato secondario. Le obbligazioni che vengono scambiate a un valore inferiore al valore nominale sarebbero considerate obbligazioni a sconto. Ad esempio, un’obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 che attualmente viene venduta per $ 95 sarebbe un’obbligazione scontata.

Poiché le obbligazioni sono un tipo di titolo di debito, i detentori di obbligazioni o gli investitori ricevono interessi dall’emittente dell’obbligazione. Questo interesse è chiamato cedola che di solito viene pagata semestralmente ma, a seconda dell’obbligazione, può essere pagata mensilmente, trimestralmente o anche annualmente. Le obbligazioni scontate possono essere acquistate e vendute da investitori istituzionali e privati. Tuttavia, gli investitori istituzionali devono attenersi a normative specifiche per la vendita e l’acquisto di obbligazioni a sconto. Un esempio comune di un’obbligazione a sconto è un’obbligazione di risparmio statunitense.

Tassi di interesse e obbligazioni di sconto

I rendimenti delle obbligazioni e i prezzi delle obbligazioni hanno una relazione inversa o opposta. All’aumentare dei tassi di interesse, il prezzo di un’obbligazione diminuirà e viceversa. Un’obbligazione che offre agli obbligazionisti un tasso di interesse o cedola inferiore rispetto all’attuale tasso di interesse di mercato verrebbe probabilmente venduta a un prezzo inferiore rispetto al suo valore nominale. Questo prezzo più basso è dovuto all’opportunità che gli investitori hanno di acquistare un’obbligazione simile o altri titoli che danno un rendimento migliore.

Ad esempio, diciamo che i tassi di interesse aumentano dopo che un investitore acquista un’obbligazione. Il tasso di interesse più elevato nell’economia diminuisce il valore dell’obbligazione appena acquistata a causa del pagamento di un tasso inferiore rispetto al mercato. Ciò significa che se il nostro investitore vuole vendere l’obbligazione sul mercato secondario, dovrà offrirla a un prezzo inferiore. Se i tassi di interesse di mercato prevalenti aumentano abbastanza da spingere il prezzo o il valore di un’obbligazione al di sotto del suo valore nominale, si parla di obbligazione a sconto.

Tuttavia, lo “sconto” in un’obbligazione a sconto non significa necessariamente che gli investitori ottengano un rendimento migliore di quello offerto dal mercato. Invece, gli investitori stanno ottenendo un prezzo più basso per compensare il rendimento inferiore dell’obbligazione rispetto ai tassi di interesse nel mercato attuale. Ad esempio, se un’obbligazione societaria viene scambiata a $ 980, è considerata un’obbligazione a sconto poiché il suo valore è inferiore al valore nominale di $ 1.000. Quando un’obbligazione viene scontata o diminuisce di prezzo, significa che il suo tasso di cedola è inferiore ai rendimenti attuali.

Al contrario, se i tassi di interesse correnti scendono al di sotto del tasso cedolare offerto su un’obbligazione esistente, l’obbligazione verrà scambiata a un premio oa un prezzo superiore al valore nominale.

Utilizzo della resa alla scadenza

Gli investitori possono convertire i prezzi delle obbligazioni più vecchie nel loro valore nel mercato corrente utilizzando un calcolo chiamato rendimento alla scadenza (YTM). Il rendimento alla scadenza considera il prezzo di mercato corrente dell’obbligazione, il valore nominale, il tasso di interesse della cedola e il tempo alla scadenza per calcolare il rendimento di un’obbligazione. Il calcolo YTM è relativamente complesso, ma molti calcolatori finanziari online possono determinare l’YTM di un’obbligazione.

Rischio di insolvenza con obbligazioni scontate

Se acquisti un’obbligazione a sconto, le possibilità di vederla apprezzare sono ragionevolmente alte, a condizione che l’istituto di credito non sia inadempiente. Se resisti fino alla scadenza dell’obbligazione, ti verrà pagato il valore nominale dell’obbligazione, anche se quello che hai pagato originariamente era inferiore al valore nominale. I tassi di scadenza variano tra obbligazioni a breve e lungo termine. Le obbligazioni a breve termine maturano in meno di un anno mentre le obbligazioni a lungo termine possono scadere tra 10 e 15 anni, o anche di più.

Tuttavia, le possibilità di insolvenza per le obbligazioni a lungo termine potrebbero essere più elevate, poiché un’obbligazione a sconto può indicare che l’emittente dell’obbligazione potrebbe essere in difficoltà finanziarie. Le obbligazioni scontate possono anche indicare l’aspettativa di insolvenza dell’emittente, dividendi in calo o una riluttanza ad acquistare da parte degli investitori. Di conseguenza, gli investitori sono in qualche modo compensati per il loro rischio potendo acquistare l’obbligazione a un prezzo scontato.

Obbligazioni in sofferenza e zero coupon

Un legame in difficoltà è un legame che ha un’alta probabilità di default e può scambiare con uno sconto significativo alla pari, che solleverebbe in modo efficace il suo rendimento a livelli desiderabili. Tuttavia, le obbligazioni in sofferenza di solito non dovrebbero pagare il pagamento completo o tempestivo degli interessi. Di conseguenza, gli investitori che acquistano questi titoli stanno facendo un gioco speculativo.

Un’obbligazione zero coupon è un ottimo esempio di obbligazioni con sconti elevati. A seconda del periodo di tempo fino alla scadenza, le obbligazioni zero coupon possono essere emesse con sconti sostanziali alla pari, a volte del 20% o più. Poiché un’obbligazione pagherà sempre il suo valore nominale per intero alla scadenza, supponendo che non si verifichino eventi di credito, le obbligazioni zero coupon aumenteranno costantemente di prezzo all’avvicinarsi della data di scadenza. Queste obbligazioni non effettuano pagamenti periodici di interessi e alla scadenza effettueranno un solo pagamento del valore nominale al detentore.

I pro ei contro delle obbligazioni scontate

Proprio come con l’acquisto di qualsiasi altro prodotto scontato, l’investitore comporta dei rischi, ma ci sono anche alcuni vantaggi. Poiché l’investitore acquista l’investimento a un prezzo scontato, offre maggiori opportunità per maggiori guadagni in conto capitale. L’investitore deve soppesare questo vantaggio con lo svantaggio di pagare le tasse su tali plusvalenze.

Gli obbligazionisti possono aspettarsi di ricevere rendimenti regolari a meno che il prodotto non sia un’obbligazione zero coupon. Inoltre, questi prodotti sono disponibili con scadenze a lungo e breve termine per soddisfare le esigenze di portafoglio dell’investitore. La considerazione del merito di credito dell’emittente è importante, soprattutto con obbligazioni a più lungo termine, a causa della possibilità di insolvenza. L’esistenza dello sconto nell’offerta indica che esiste una certa preoccupazione che la società sottostante possa pagare i dividendi e restituire il capitale alla scadenza.

Professionisti

• Esiste un alto potenziale di guadagni in conto capitale poiché le obbligazioni vendono a meno del valore nominale con alcune offerte con uno sconto profondo del 20% o più
• Gli investitori ricevono interessi regolari, di solito semestralmente, a meno che l’offerta non sia un’obbligazione zero coupon.
• Le obbligazioni scontate sono disponibili con scadenze a breve e lungo termine.

Contro

• Le obbligazioni scontate possono indicare l’aspettativa di default di un emittente, dividendi in calo o una riluttanza degli investitori ad acquistare il debito.
• Le obbligazioni scontate con scadenze a più lungo termine hanno un rischio di insolvenza più elevato.
• Le obbligazioni scontate più profonde indicano che una società è in difficoltà finanziarie ed è a rischio di inadempienza rispetto ai propri obblighi.

Esempio del mondo reale di un’obbligazione di sconto

A partire dal 28 marzo 2019, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) ha un’obbligazione che attualmente è un’obbligazione a sconto. Di seguito sono riportati i dettagli dell’obbligazione, compreso il numero di emissione dell’obbligazione, il tasso della cedola al momento dell’offerta e altre informazioni.

• Problema: BBBY4144685
• Descrizione: BED BATH & BEYOND INC
• Tasso cedola: 4.915
• Data di scadenza: 08/01/2034
• Rendimento all’offerta: 4,92%
• Prezzo all’offerta: $ 100,00
• Tipo di coupon: fisso

Il prezzo corrente dell’obbligazione, alla data di regolamento del 29 marzo 2019, era di $ 79,943 rispetto al prezzo di $ 100 dell’offerta. Per riferimento, il rendimento del Tesoro a 10 anni viene scambiato al 2,45%, rendendo il rendimento dell’obbligazione BBBY molto più interessante dei rendimenti attuali. Tuttavia, BBBY ha avuto difficoltà finanziarie negli ultimi anni, rendendo l’obbligazione rischiosa poiché possiamo vedere che viene scambiata a un prezzo scontato nonostante il tasso cedolare sia superiore al rendimento corrente su una nota del Tesoro a 10 anni.

Il rendimento a volte è stato scambiato al di sopra del tasso della cedola con alcuni giorni fino al 7%, il che indica ulteriormente che l’obbligazione è fortemente scontata poiché il rendimento è molto più alto del tasso della cedola mentre il suo prezzo è molto inferiore al suo valore nominale.