Cosa determina i prezzi del petrolio?
Ogni anno che passa, il petrolio sembra giocare un ruolo ancora maggiore nell’economia globale. All’inizio, trovare petrolio durante un’esercitazione era considerato un po ‘fastidioso poiché i tesori previsti erano normalmente acqua o sale. Fu solo nel 1847 che il primo pozzo petrolifero commerciale fu perforato nella penisola di Absheron, in Azerbaigian. L’industria petrolifera statunitense nacque 12 anni dopo, nel 1859, con trivellazioni intenzionali vicino a Titusville, in Pennsylvania.(La perforazione negli Stati Uniti è iniziata all’inizio del 1800, ma stavano perforando per la salamoia, quindi qualsiasi scoperta di petrolio è stata accidentale.)
commerciale ben in grado di produzione di massa è stato perforato in un sito conosciuto come Spindletop nel sud-est del Texas. Questo sito ha prodotto più di 100.000 barili di petrolio in un giorno, più di tutti gli altri pozzi di produzione di petrolio negli Stati Uniti messi insieme. Molti sostengono che l’era del petrolio moderna sia nata quel giorno del 1901, poiché il petrolio avrebbe presto sostituito il carbone come principale fonte di combustibile del mondo.
L’uso di olio nei carburanti continua ad essere il fattore primario in rendendolo un alta domanda delle materie prime in tutto il mondo, ma come sono i prezzi determinati?
Punti chiave
- Come la maggior parte delle materie prime, il motore fondamentale del prezzo del petrolio è l’offerta e la domanda sul mercato.
- I mercati petroliferi sono composti da speculatori che scommettono sui movimenti dei prezzi e hedger che limitano il rischio nella produzione o nel consumo di petrolio.
- L’approvvigionamento di petrolio è controllato in qualche modo da un cartello di nazioni produttrici di petrolio chiamato OPEC.
- La domanda di petrolio è guidata da tutto, dalla benzina per le auto ai viaggi aerei fino alla generazione di elettricità.
Le determinanti dei prezzi del petrolio
Con statura di petrolio come una merce globale ad alta domanda proviene la possibilità che le forti oscillazioni di prezzo possono avere un significativo impatto economico. I due fattori principali che incidono sul prezzo del petrolio sono:
Il concetto di domanda e offerta è abbastanza semplice. Man mano che la domanda aumenta (o l’offerta diminuisce) il prezzo dovrebbe salire. Quando la domanda diminuisce (o l’offerta aumenta) il prezzo dovrebbe scendere. Sembra semplice?
Non proprio. Il prezzo del petrolio come lo conosciamo è effettivamente fissato nelmercato dei futures sul petrolio. Un contratto future sul petrolio è un accordo vincolante che dà il diritto di acquistare petrolio al barile a un prezzo predefinito in una data futura predefinita. In base a un contratto futures, sia l’acquirente che il venditore sono obbligati a soddisfare la loro parte della transazione alla data specificata.
Nella primavera del 2020, i prezzi del petrolio sono crollati a causa della pandemia COVID-19 e del rallentamento economico. L’OPEC ei suoi alleati hanno concordato tagli storici alla produzione per stabilizzare i prezzi, ma sono scesi ai minimi da 20 anni.
I seguenti sono due tipi di trader di futures:
- Hedgers
- Speculatori
Un esempio di hedger potrebbe essere una compagnia aerea che acquista futures sul petrolio per proteggersi da un potenziale aumento dei prezzi. Un esempio di speculatore potrebbe essere qualcuno che sta solo indovinando la direzione del prezzo e non ha intenzione di acquistare effettivamente il prodotto. Secondo il Chicago Mercantile Exchange (CME), la maggior parte delle negoziazioni di futures effettuate da speculatori in base alle quali l’acquirente di un contratto futures prende possesso della merce è inferiore al 3%.
L’altro fattore chiave nella determinazione del prezzo del petrolio è il sentiment. La semplice convinzione che la domanda di petrolio aumenterà drasticamente ad un certo punto in futuro può tradursi in un drammatico aumento dei prezzi del petrolio nel presente, poiché sia gli speculatori che gli heders accaparrano contratti future sul petrolio. Ovviamente è vero anche il contrario. La semplice convinzione che la domanda di petrolio diminuirà ad un certo punto in futuro può comportare un drastico calo dei prezzi nel presente quando i contratti futures sul petrolio vengono venduti (possibilmente anche venduti allo scoperto), il che significa che i prezzi possono dipendere da poco più del mercato psicologia a volte.
Quando l’economia dei prezzi del petrolio non torna
La teoria di base dell’offerta e della domanda afferma che più un prodotto viene prodotto, più a buon mercato dovrebbe essere venduto, a parità di condizioni. È una danza simbiotica. Il motivo per cui è stato prodotto più di un bene in primo luogo è perché è diventato più efficiente dal punto di vista economico (o non meno efficiente dal punto di vista economico) farlo. Se qualcuno inventasse una tecnica di stimolazione del pozzo che potrebbe raddoppiare la produzione di un giacimento petrolifero solo per un piccolo costo incrementale, allora con la domanda che rimane statica, i prezzi dovrebbero scendere.
In realtà, ci sono stati periodi di tempo in cui l’offertaè aumentata. La produzione di petrolio in Nord America ha raggiunto l’apice storico nel 2019, con i campi in North Dakota e Alberta più fruttuosi che mai.8 Dato che il motore a combustione interna predomina ancora sulle nostre strade e la domanda non ha tenuto il passo con l’offerta, non vi aspettereste che a quel tempo il gas si vendesse per monetine al gallone?
È qui che la teoria si oppone alla pratica. La produzione era alta, ma la distribuzione e la raffinatezza non erano in grado di tenerla al passo. Gli Stati Uniti hanno costruito una media di una raffineria per decennio (la costruzione è rallentata fino a ridursi a poco a poco dagli anni ’70). In realtà c’è una perdita netta : gli Stati Uniti hanno due raffinerie in meno rispetto al 2009.10 Tuttavia, le 135 raffinerie rimanenti nel paese hanno una capacità maggiore di quella di qualsiasi altro paese con un ampio margine. Il motivo per cui non siamo inondati di petrolio a buon mercato è che quelle raffinerie operano al 90% della capacità. Chiedete a un raffinatore e vi dirà che la capacità in eccesso è lì per soddisfare la domanda futura.
Ciclo dei prezzi delle materie prime che influisce sui prezzi del petrolio
Inoltre, da un punto di vista storico, sembra che vi sia un possibile 29 anni del ciclo (più o meno uno o due anni) che governa il comportamento dei prezzi delle materie prime in generale. Dall’inizio dell’ascesa del petrolio come merce ad alta domanda all’inizio del 1900, i picchi maggiori nell’indice delle materie prime si sono verificati nel 1920, 1958 e 1980. Il petrolio ha raggiunto il picco con l’indice delle materie prime sia nel 1920 che nel 1980. (Nota: c’era nessun vero picco del petrolio nel 1958 perché si era mosso in una tendenza laterale dal 1948 e ha continuato a farlo fino al 1968.) È importante notare che l’offerta, la domanda e il sentiment hanno la precedenza sui cicli perché i cicli sono solo linee guida, non regole.
Forze di mercato che influenzano i prezzi del petrolio
Poi c’è il problema dei cartelli. Probabilmente il singolo più grande influencer dei prezzi del petrolio è l’OPEC, composta da 13 paesi (Algeria, Angola, Congo, Guinea Equatoriale, Gabon, Iran, Iraq, Kuwait, Libia, Nigeria, Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti e Venezuela);collettivamente, l’OPEC controlla il 40% della fornitura mondiale di petrolio.
Sebbene lo statuto dell’organizzazione non lo dichiari esplicitamente, l’OPEC è stata fondata negli anni ’60 per – in parole povere – fissare i prezzi del petrolio e del gas. Limitando la produzione, l’OPEC potrebbe costringere i prezzi a salire, e quindi godere teoricamente di maggiori profitti rispetto a se i suoi paesi membri avessero venduto ciascuno sul mercato mondiale al tasso corrente. Per tutti gli anni ’70 e gran parte degli anni ’80, ha seguito questa strategia solida, anche se in qualche modo non etica.16
Per citare PJ O’Rourke, “alcune persone entrano nei cartelli a causa dell’avidità; poi, a causa dell’avidità, cercano di uscire dai cartelli”. Secondo la US Energy Information Administration, i paesi membri dell’OPEC spesso superano le loro quote, vendendo qualche milione di barili in più sapendo che le forze dell’ordine non possono davvero impedire loro di farlo.19 Con Canada, Cina, Russia eStati Uniti come non membri – e aumentando la propria produzione – l’OPEC sta diventando limitata nella sua capacità di, come afferma eufemisticamente la sua missione, “garantire la stabilizzazione dei mercati petroliferi in modo garantire una fornitura efficiente, economica e regolare di petrolio ai consumatori “.
Sebbene il consorzio abbia promesso di mantenere il prezzo del petrolio sopra i 100 dollari al barile per il prossimo futuro, a metà del 2014 si èrifiutato di tagliare la produzione di petrolio, anche se i prezzi hanno iniziato a calare. Di conseguenza, il costo delgreggio è sceso da un picco di sopra $ 100 al barile al di sotto di $ 50 il barile. A partire da gennaio 2020, i prezzi del petrolio si aggirano sopra i $ 52.
La linea di fondo
Diversamente dalla maggior parte dei prodotti, i prezzi del petrolio non sono determinati interamente da offerta, domanda, e il sentimento del mercato verso il prodotto fisico. Piuttosto, l’offerta, la domanda e il sentiment nei confronti dei contratti futures sul petrolio, che vengono scambiati pesantemente dagli speculatori, giocano un ruolo dominante nella determinazione dei prezzi. Anche le tendenze cicliche nel mercato delle materie prime possono svolgere un ruolo. Indipendentemente da come viene determinato il prezzo, in base al suo utilizzo nei combustibili e in innumerevoli beni di consumo, sembra che il petrolio continuerà ad essere molto richiesto nel prossimo futuro.