Delisting volontario dal NASDAQ per trovare profitti

Le offerte pubbliche iniziali (IPO) sono diventate uno degli eventi più eccitanti di Wall Street dopo che l’apogeo delle dotcom ha creato più milionari di carta rispetto a qualsiasi altro momento nella storia. Anche se le IPO continuano a dominare la stampa, molti piccoli investitori stanno invece iniziando a scoprire le vaste opportunità disponibili nei delisting, che sono il tipo opposto di transazione.

Come funzionano le eliminazioni?

Le revoche si verificano quando le società decidono di rimuovere le proprie azioni dalle borse in una mossa per privatizzare o semplicemente passare ai mercati over-the-counter (OTC).

Questo processo avviene in due modi:

1. Le revoche volontarie si verificano quando una società decide di voler acquistare tutte le sue azioni o passare a un mercato OTC nel pieno rispetto degli scambi. Di solito, questi sono i tipi di revoca che gli investitori dovrebbero osservare attentamente.
2. Le revoche forzate si verificano quando una società è costretta a rimuovere se stessa da una borsa perché non soddisfa i requisiti di quotazione imposti dalla borsa. In genere, le aziende ricevono una notifica 30 giorni prima della rimozione dall’elenco. Di conseguenza, i prezzi delle azioni potrebbero crollare.

Vantaggi e svantaggi del delisting volontario

Le aziende possono decidere di annullare la registrazione per una serie di motivi che possono essere positivi o negativi per gli azionisti.

Alcuni dei motivi più comuni includono:

• Risparmio di capitale – I costi per essere una società quotata in borsa sono notevoli e talvolta sono difficili da giustificare con una bassa capitalizzazione di mercato, soprattutto dopo che le leggi Sarbanes-Oxley hanno richiesto maggiori informazioni. Di conseguenza, l’annullamento della registrazione può far risparmiare a un’azienda milioni e premiare gli azionisti con un reddito netto e un utile per azione (EPS) più elevati.
• Spostamento strategico – Le azioni della società possono essere negoziate al di sotto del valore intrinseco, costringendo la società ad acquisire le proprie azioni come mossa strategica. Questo in genere si traduce in una ricompensa per gli azionisti con rendimenti sostanziali nel breve termine.
• Preoccupazioni normative – Le borse valori come il Nasdaq e la Borsa di New York hanno requisiti minimi per le società per rimanere quotate. Se un’azienda non soddisfa tali requisiti, potrebbe essere costretta a rimuovere se stessa dall’elenco. Le cause del delisting possono includere la mancata presentazione di rapporti finanziari tempestivi, prezzo delle azioni inferiore a quello richiesto o capitalizzazione di mercato insufficiente. Alla fine, le aziende possono avere un chiaro incentivo di fondo per rimuovere le loro azioni dalle borse pubbliche – non è necessariamente una cosa negativa!

Come trarre profitto dalle revoche

Le revoche possono avere senso per le aziende, ma come può l’investitore medio trarre vantaggio dalla situazione? Ebbene, le migliori opportunità si trovano nelle società che volontariamente delistano per diventare private e incassare i loro azionisti. In genere, questo è dovuto al fatto che la direzione è fiduciosa che l’ azienda sia sottovalutata o che potrebbe risparmiare denaro operando come impresa privata. Questi sforzi per incassare gli azionisti possono spesso produrre rendimenti sostanziali per gli investitori disposti a fare un po ‘di compiti a casa.

La chiave di questa strategia è trovare casi in cui piccole aziende stanno cercando di “ingannare” la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC impone alle aziende di archiviare i documenti se scelgono di diventare private, ma possono evitare gli sforzi extra se hanno meno di 300 azionisti. Di conseguenza, le piccole imprese spesso emettono grandi frazionamenti azionari inversi per ridurre il numero di azionisti e pagare i restanti azionisti che detengono meno di tale importo con un risarcimento in contanti.

Fortunatamente, molti investitori istituzionali evitano queste azioni a causa della mancanza di liquidità e del rischio associato a queste operazioni. Tuttavia, i piccoli azionisti possono spesso realizzare un bel profitto dalla strategia.

Ad esempio, supponiamo che la società XYZ abbia emesso un frazionamento azionario inverso di 600: 1 e quindi abbia riacquistato le sue azioni a $ 5. Incredibilmente, le azioni sono state scambiate a $ 4,24, ben al di sotto del prezzo di riacquisto dopo la divisione delle azioni. Ciò è avvenuto nonostante il piano di privatizzazione, che era allo studio a causa della mancanza di liquidità del titolo e del fatto che non era coperto pesantemente da nessuna istituzione. Non molti investitori individuali rifiuterebbero quasi il 18% di guadagni nel giro di poche settimane!

Gli azionisti possono anche trovare altre opportunità in oscuri guadagni offerti negli accordi di privatizzazione. A volte, le società offriranno offerte di diritti, warrant, obbligazioni, titoli convertibili o azioni privilegiate per invogliare gli azionisti a offrire le loro azioni in una mossa di privatizzazione. Sfortunatamente, molte di queste offerte sono limitate agli azionisti più grandi che sono in grado di contrattare in modo più efficace.

Trovare opportunità

Tutti gli eventi societari significativi devono essere registrati in deposito presso la SEC. Di conseguenza, gli investitori possono trovare rapidamente opportunità di cancellazione dalla quotazione nei documenti SEC che sono pubblicamente disponibili attraverso il database EDGAR della SEC.

Le revoche si trovano in tre tipi di dichiarazioni SEC:

• 8-K Current Events – I documenti di 8-K dicono agli investitori quando e perché la società sta revocando dalla quotazione e sono spesso la prima notifica pubblica di tale intenzione. Ciò include gli annunci iniziali di frazionamenti azionari, che potrebbero essere un precursore della privatizzazione nelle società più piccole.
• Schema 14A Dichiarazioni di delega – Le dichiarazioni di delega consentono agli azionisti di votare se procedere con la cancellazione (se volontaria). Questo di solito si verifica durante una transazione che diventa privata e può anche essere la prima notifica pubblica di tale intenzione.
• Dichiarazioni di registrazione S-1 / F-1 – Queste dichiarazioni descrivono in dettaglio eventuali nuovi titoli emessi a seguito del delisting, che possono includere azioni privilegiate, obbligazioni, warrant o titoli della società privata che si sta formando di conseguenza.

La linea di fondo

Alla fine, le revoche possono fornire opportunità di investimento redditizie o perdere ingenti somme per gli azionisti. Tutto dipende dalle motivazioni alla base della privatizzazione, dalle dimensioni dell’azienda e dai termini dell’offerta. Gli investitori disposti a investire il tempo e gli sforzi per trovare e ricercare opportunità possono scoprire alcune gemme per i loro portafogli che possono ottenere risultati estremamente buoni a breve termine.