Scambio impostazione tasso ritardato
Che cos’è uno scambio di impostazione del tasso ritardato?
Un delayed rate setting swap è uno scambio di flussi di cassa, uno dei quali è basato su un tasso di interesse fisso e uno è basato su un tasso di interesse variabile, in cui viene determinato lo spread (differenza) tra i tassi di interesse fissi e variabili quando lo swap viene avviato, ma i tassi di interesse effettivi non vengono determinati se non successivamente. Il contratto swap designerà la data in cui i tassi sono determinati e anche la durata del contratto ai tassi specificati. Uno swap con impostazione del tasso differito può anche essere denominato “swap con impostazione del tasso differito” o ” swap a termine “.
Nozioni di base sullo scambio delle impostazioni del tasso differito
Uno swap con impostazione del tasso ritardato si concentra sullo spread che le parti dell’accordo possono aspettarsi. Lo spread è tipicamente basato su un tasso di interesse di riferimento che fornisce una proxy per le parti coinvolte.
Ad esempio, lo spread su tale swap può essere determinato a 100 punti base (o 1%) all’inizio. Alcuni giorni dopo la stipula dello swap, le controparti possono successivamente definire il tasso di interesse variabile come London Interbank Offered Rate (LIBOR) + 1%.
Panoramica degli swap sui tassi di interesse
Gli swap su tassi di interesse sono accordi di contratti finanziari scambiati tra investitori istituzionali. Gli swap possono essere quotati su borse di scambio istituzionali o negoziati direttamente tra due parti.
Gli swap su tassi di interesse sono uno strumento di gestione del rischio che consente alle istituzioni di scambiare obbligazioni a tasso fisso con flussi di cassa a tasso variabile o viceversa. In uno swap su tassi di interesse standard, le due parti della transazione implicheranno tipicamente un tasso variabile e uno fisso. Utilizzando queste due posizioni, entrambe le parti hanno l’opportunità di speculare sulla loro visione del contesto dei tassi di interesse. La controparte a tasso fisso si impegna a pagare un tasso di interesse fisso su un importo specifico a vantaggio di ricevere un tasso variabile.
La controparte a tasso fisso generalmente ritiene che le prospettive per i tassi stiano aumentando e quindi cerca di bloccare un pagamento a tasso fisso in entrata per un tasso variabile potenzialmente in aumento che creerà profitto dal differenziale del flusso di cassa.
Una controparte a tasso variabile è di parere opposto e ritiene che i tassi scenderanno. Se i tassi di interesse scendono hanno il vantaggio di pagare un tasso di interesse inferiore che può scendere al di sotto del tasso fisso, con il differenziale di flusso di cassa a loro favore.
Considerazione sullo scambio dell’impostazione del tasso differito
Uno swap su tassi differito può essere utile quando una controparte trova lo spread offerto favorevole alle condizioni di mercato. Ad esempio, due controparti possono concordare condizioni di tasso fisso e variabile sulla base del Tesoro di un anno più 50 punti base. In questo scenario, il differenziale di spread tra il tasso fisso e quello variabile sarebbe zero e il tasso base effettivo verrebbe impostato quando lo swap inizierà in un momento futuro. Il pagatore a tasso fisso ritiene che questo tasso sarà favorevole al momento dell’inizio del contratto. Credono anche che i tassi aumenteranno con i flussi di cassa a tasso variabile che forniscono un profitto. Come è tipico per le posizioni swap, la controparte a tasso variabile ritiene che i tassi scenderanno a loro favore.
Generalmente la maggior parte degli swap con impostazione del tasso ritardata inizierà poco dopo che i termini dello spread sono stati concordati. Una volta fissati i tassi di interesse effettivi dello swap, uno swap con impostazione del tasso ritardato si comporta come un normale swap del tasso di interesse. Uno swap con impostazione del tasso differito aggiunge un ulteriore elemento di rischio poiché entrambe le parti hanno stipulato un contratto per un tasso che sarà fissato in un momento futuro.