Offerta di acquisto del debito
Che cos’è un’offerta di acquisto di debito?
Un’offerta pubblica di acquisto è quando una società ritira tutte o una parte delle sue obbligazioni in circolazione o altri titoli di debito. Ciò si ottiene facendo un’offerta ai suoi detentori di debiti di riacquistare un numero predeterminato di obbligazioni a un prezzo specificato e durante un determinato periodo di tempo.
Le società possono utilizzare un’offerta pubblica di acquisto sul debito come meccanismo per la un’offerta pubblica di acquisto di azioni, in cui un’azienda sollecita gli azionisti a riacquistare le azioni della società.
Punti chiave
- Un’offerta pubblica di acquisto è una sollecitazione pubblica agli obbligazionisti di una società che richiede di rivendere le proprie obbligazioni o titoli di debito a un prezzo specifico e durante un determinato periodo di tempo.
- Le aziende prenderanno in considerazione un’offerta pubblica di acquisto sul debito quando i tassi di interesse scendono, rendendo il costo del prestito più economico rispetto al mantenimento di obbligazioni più vecchie a cedole fisse più elevate.
- L’offerta pubblica di acquisto può essere effettuata in contanti o scambiando vecchie obbligazioni con titoli di debito di nuova emissione di valore equivalente.
Comprensione delle offerte di acquisto del debito
Quando una società emette debito come obbligazioni, riceve un prestito di capitale dagli investitori che lo acquistano. Per compensare questi creditori per i fondi presi in prestito, l’emittente effettuerà in genere pagamenti regolari di interessi o cedole ai debitori oltre a promettere di rimborsare il capitale alla scadenza dell’obbligazione.
I pagamenti degli interessi, che spesso sono fissi, rappresentano un costo del debito verso l’emittente. È possibile che i tassi di interesse prevalenti nell’economia cambieranno durante la vita dell’obbligazione. Quando i tassi di interesse aumentano, il valore delle obbligazioni esistenti diminuirà poiché il tasso cedolare sarà inferiore al tasso di interesse prevalente. Allo stesso modo, quando i tassi di interesse nell’economia diminuiscono, gli emittenti resteranno bloccati a pagare i tassi cedolari più elevati applicati all’obbligazione, a meno che non ristrutturino i loro titoli di debito.
Un metodo per ristrutturare il debito per trarre vantaggio dai minori costi di finanziamento è fare un’offerta pubblica di debito agli obbligazionisti. In altre parole, gli emittenti di obbligazioni societarie si rivolgono alle offerte pubbliche di acquisto del debito come un modo per eliminare o ridurre strutture di capitale eccessivamente indebitate, rischiose o ad alto costo.
Sebbene le offerte pubbliche diano molti vantaggi, ci sono alcuni svantaggi. Un’offerta pubblica di acquisto può essere un processo costoso e dispendioso in termini di tempo poiché le banche depositarie verificano le obbligazioni offerte ed emettono pagamenti per conto dei creditori.
Tipi di offerte di acquisto di debito
Un’offerta pubblica di acquisto è un’opportunità per un emittente aziendale di ritirare le obbligazioni esistenti a un prezzo inferiore al valore nominale originale e, di conseguenza, ridurre i relativi costi di interesse. In questo caso, la società propone di riacquistare tutti o parte dei titoli di debito che ha in circolazione dagli obbligazionisti in cambio di contanti o scambiandoli con titoli di debito di nuova emissione.
Offerta di acquisto in contanti
Quando un emittente societario fa un’offerta pubblica di acquisto in contanti, fa un’offerta pubblica per l’acquisto di alcuni o tutti i suoi titoli di debito in circolazione. Un’impresa altamente indebitata potrebbe voler utilizzare i suoi utili non distribuiti per riacquistare obbligazioni al fine di abbassare il rapporto debito / capitale proprio (D / E). In questo modo si darà all’azienda un maggiore margine di sicurezza contro il fallimento poiché la società pagherà meno interessi.
I titoli accettati nell’offerta pubblica di acquisto vengono generalmente acquistati, ritirati e annullati dalla società emittente e non rimarranno più obbligazioni in essere sul bilancio.
Offerta di scambio di debiti
Una società che non ha accesso alla liquidità necessaria per emettere un’offerta pubblica di acquisto in contanti, nel frattempo, può fare un’offerta ai possessori dei suoi titoli di debito in circolazione, accettando di scambiare il debito di nuova emissione con i titoli di debito in circolazione. I termini del debito di nuova emissione saranno generalmente più favorevoli alla società emittente.
Requisiti dell’offerta pubblica di acquisto del debito
Le offerte d’asta e di scambio per titoli di debito semplici sono soggette alle regole dell’offerta pubblica di acquisto delineate nel Regolamento 14E della Securities and Exchange Commission (SEC) ai sensi dello US Securities Exchange Act del 1934.
Il regolamento 14E vieta gli acquisti e le vendite sulla base di informazioni materiali non pubbliche. Richiede inoltre che l’offerta pubblica di acquisto sia mantenuta aperta per un minimo di 20 giorni lavorativi dall’inizio e 10 giorni lavorativi dalla comunicazione di una variazione della percentuale di titoli richiesti, del corrispettivo offerto o della commissione di sollecitazione del dealer.
L’offerta pubblica di acquisto sul debito è valida solo per un tempo limitato. Inoltre, l’offerta di acquisto delle obbligazioni è fissata a un prezzo superiore al valore corrente di mercato ma inferiore al valore nominale delle obbligazioni. Poiché è consentito solo un importo minimo del riacquisto delle obbligazioni, gli investitori non possono negoziare i termini dell’offerta pubblica di acquisto del debito.
Esempio di un’offerta pubblica di acquisto di debito
Il 6 ottobre 2016, Walmart Inc. (WMT ) ha avviato un’offerta pubblica di acquisto in contanti per l’acquisto fino a $ 8.500.000.000 di determinati titoli di debito in circolazione nel tentativo di ridurre la spesa complessiva per interessi. L’offerta è scaduta il 3 novembre 2017.