Mercato dei concessionari

Cos’è un mercato dei concessionari?

Un mercato dei dealer è un meccanismo del mercato finanziario in cui più dealer pubblicano i prezzi ai quali acquisteranno o venderanno uno specifico titolo o strumento. In un mercato di dealer, un dealer – designato come “market maker” – fornisce liquidità e trasparenza visualizzando elettronicamente i prezzi ai quali è disposto a fare mercato in un titolo, indicando sia il prezzo al quale acquisterà il titolo (il prezzo “bid”) e il prezzo al quale venderà il titolo (il prezzo “offerta”). Le obbligazioni e le borse estere vengono scambiate principalmente nei mercati dei dealer, mentre la negoziazione di azioni sul Nasdaq è un ottimo esempio di mercato dei dealer azionari.

Punti chiave

• Un mercato dei dealer è un meccanismo di mercato finanziario trasparente in cui più dealer pubblicano i prezzi che sono disposti ad acquistare o vendere uno specifico titolo.
• Le obbligazioni e le borse estere vengono scambiate principalmente nei mercati dei dealer, mentre le borse come il Nasdaq operano come mercati dei dealer azionari.
• In particolare, i mercati dei dealer mettono in gioco il capitale di un dealer per fornire liquidità agli investitori e rimuovere l’intermediario, il broker, dalle transazioni.

Come funzionano i mercati dei concessionari

Un market maker in un mercato di dealer investe il proprio capitale per fornire liquidità agli investitori. La modalità principale di controllo del rischio per il market maker è, quindi, l’utilizzo del bid-ask spread, che rappresenta un costo tangibile per gli investitori.

Ad esempio, se il Dealer A ha un ampio inventario di azioni WiseWidget Co. – quotate sul mercato da altri market maker a $ 10 / $ 10,05 – e desidera scaricare alcune delle sue partecipazioni, può pubblicare la sua quotazione bid-ask a $ 9,98 / $ 10,03. Gli investitori razionali che desiderano acquistare WiseWidget Co. prenderanno quindi il prezzo di offerta del rivenditore A di $ 10,03 poiché è 2 centesimi in meno rispetto al prezzo di $ 10,05 a cui è offerto da altri market maker. Al contrario, gli investitori che cercano di vendere le azioni di WiseWidget Co. avrebbero pochi incentivi a “fare un’offerta” di $ 9,98 pubblicata dal Dealer A, poiché è 2 centesimi in meno rispetto al prezzo di $ 10 che altri dealer sono disposti a pagare per le azioni.

Un mercato dei concessionari differisce da un mercato delle aste principalmente in questo aspetto di molteplici market maker. In un mercato d’asta, un singolo specialista in una posizione centralizzata (si pensi al trading floor della Borsa di New York, per esempio) facilita il trading e la liquidità abbinando acquirenti e venditori per uno specifico titolo.

Mercati dei commercianti e mercati dei broker

In un mercato dei broker, deve esserci un acquirente e un venditore definiti affinché uno scambio avvenga. In un mercato di concessionari, acquirenti e venditori eseguono ordini di acquisto / vendita separatamente e in modo indipendente tramite rivenditori, che agiscono come market maker. Le differenze tra i mercati dei broker e dei dealer includono anche:

• I broker eseguono una transazione per conto di altri, mentre i dealer eseguono operazioni per proprio conto.
• I broker acquistano e vendono titoli per i propri clienti, ma i dealer acquistano e vendono per conto proprio.
• I broker non hanno i diritti e le libertà di acquistare o vendere titoli, ma i dealer hanno tutti quei diritti di acquistare e vendere.
• I broker ricevono commissioni per le transazioni commerciali, ma i dealer non ricevono commissioni poiché sono i principali principali.