Liquidità Dark Pool

Cos’è la liquidità del Dark Pool?

La liquidità del dark pool è il volume di scambio creato da ordini istituzionali eseguiti su borse private; le informazioni su queste transazioni sono per lo più non disponibili al pubblico. La maggior parte della liquidità del dark pool è creata da operazioni in blocco agevolate lontano dalle borse centrali del mercato azionario e condotte da investitori istituzionali (principalmente banche di investimento).

La liquidità del dark pool viene anche definita mercato al piano di sopra, dark liquidity o dark pool.

Key Takeaway

• La liquidità del dark pool è il volume di scambi creato da ordini istituzionali eseguiti su borse private.
• Le informazioni sulle transazioni condotte tramite scambi privati, chiamati anche dark pool, non sono per lo più disponibili al pubblico.
• La maggior parte della liquidità del dark pool è creata da operazioni in blocco facilitate lontano dalle borse centrali del mercato azionario e condotte da investitori istituzionali (principalmente banche di investimento).
• Sebbene siano legali, i dark pool operano con poca trasparenza;di conseguenza, i dark pool sono spesso criticati da coloro nel settore finanziario che ritengono che questi elementi trasmettano un vantaggio ingiusto a determinati attori del mercato azionario.
• Alcuni trader che utilizzano strategie parzialmente basate sulla liquidità del mercato ritengono che le informazioni sulla liquidità del dark pool dovrebbero essere rese disponibili al pubblico – e non mantenute private – al fine di rendere il mercato azionario più equo per tutte le parti coinvolte.

Capire la liquidità del Dark Pool

La dark pool prende il nome perché i dettagli di questi scambi sono nascosti al pubblico fino a quando non vengono eseguiti; queste transazioni sono oscure come acque scure e torbide. Alcuni trader che impiegano strategie parzialmente basate sulla liquidità del mercato ritengono che le informazioni sulla liquidità del dark pool dovrebbero essere rese disponibili al pubblico – e non tenute segrete – al fine di rendere il mercato azionario più trasparente per tutte le parti coinvolte.

Con l’avvento dei programmi per computer ad alta velocità, in grado di eseguire programmi basati su algoritmi in pochi millisecondi, il trading ad alta frequenza (HFT) è arrivato a dominare il volume degli scambi giornalieri del mercato. HFT è un metodo di negoziazione che utilizza potenti programmi per computer per effettuare transazioni di un gran numero di ordini in frazioni di secondo; in generale, i trader con le velocità di esecuzione più elevate sono più redditizi dei trader con velocità di esecuzione inferiori.

Con HFT, i trader istituzionali possono eseguire i loro ordini massicci, spesso blocchi multimilionari di azioni, prima di altri investitori, consentendo loro di capitalizzare su frazioni di rialzo o ribasso dei prezzi delle azioni. Non appena vengono eseguiti gli ordini successivi, i trader HFT possono chiudere le loro posizioni e ottenere profitti quasi istantaneamente. Ciò può verificarsi decine di volte al giorno e può comportare enormi guadagni per i trader HFT.

Negli anni ’90, l’HFT è diventato così pervasivo che è diventato sempre più difficile eseguire grandi operazioni attraverso un unico scambio. Poiché gli ordini HFT di grandi dimensioni dovevano essere distribuiti su più borse, le transazioni hanno inavvertitamente allertato i concorrenti commerciali. I concorrenti commerciali avrebbero cercato di mettersi uno di fronte all’altro, correndo per diventare il primo posto dell’ordine;questo ha avuto l’effetto di far salire i prezzi delle azioni. E tutto questo è avvenuto entro pochi millisecondi dall’ordine iniziale inserito.

Al fine di evitare la trasparenza degli scambi pubblici e garantire la liquidità per i grandi block trade, molte delle banche di investimento istituirono scambi privati, che divennero noti come dark pool. I dark pool sono un tipo di  sistema di scambio alternativo  (ATS) che offre ad alcuni investitori l’opportunità di effettuare ordini di grandi dimensioni.

Per i trader con ordini di grandi dimensioni che non sono in grado di collocarli sulle borse pubbliche o che vogliono semplicemente evitare di telegrafare le loro mosse ai concorrenti, i dark pool forniscono a un mercato di acquirenti e venditori la liquidità per eseguire il commercio. A febbraio 2020, c’erano più di 50 dark pool registrati presso la Securities and Exchange Commission (SEC) negli Stati Uniti

Critica alla Dark Pool Liquidity

Sebbene siano legali, i dark pool funzionano con poca trasparenza. Di conseguenza, sia HFT che dark pool sono spesso criticati da coloro che operano nel settore finanziario;alcuni trader ritengono che questi elementi trasmettano un vantaggio ingiusto a determinati attori del mercato azionario.

Per prima cosa, i critici sottolineano che la mancanza di trasparenza nelle dark pool può nascondere i conflitti di interesse. La SEC ha anche intensificato il controllo delle dark pool a seguito di denunce di front-running illegali.5 Il front-running si verifica quando un trader istituzionale entra in un’operazione di fronte all’ordine di un cliente perché la variazione del prezzo dell’asset comporterà probabilmente un guadagno finanziario per il broker.

D’altra parte, i sostenitori dei dark pool insistono sul fatto che forniscono liquidità essenziale e quindi consentono ai mercati di operare in modo più efficiente.