Rischio di valuta
Cos’è il rischio valutario?
Il rischio di cambio, comunemente denominato rischio di cambio, deriva dalla variazione del prezzo di una valuta rispetto a un’altra. Gli investitori o le società che hanno attività o operazioni commerciali oltre i confini nazionali sono esposti al rischio di cambio che può creare profitti e perdite imprevedibili. Molti investitori istituzionali, come hedge fund e fondi comuni di investimento e multinazionali, utilizzano forex, futures, contratti di opzione o altri derivati per coprire il rischio.
Spiegazione del rischio valutario
La gestione del rischio valutario ha iniziato a catturare l’attenzione negli anni ’90 in risposta alla baht thailandese, ha mantenuto il focus sul rischio di cambio negli anni successivi.
Punti chiave
- Il rischio di cambio è la possibilità di perdere denaro a causa di movimenti sfavorevoli dei tassi di cambio.
- Le imprese e gli individui che operano nei mercati esteri sono esposti al rischio di cambio.
- Gli investitori istituzionali, come gli hedge fund e i fondi comuni di investimento, nonché le principali multinazionali, coprono il rischio di cambio nel mercato forex e con derivati come futures e opzioni.
Il rischio di cambio può essere ridotto mediante la copertura, che compensa le fluttuazioni valutarie. Se un investitore statunitense detiene azioni in Canada, ad esempio, il rendimento realizzato è influenzato sia dalla variazione dei prezzi delle azioni sia dalla variazione del valore del dollaro canadese rispetto al dollaro USA. Se si ottiene un rendimento del 15% sulle azioni canadesi e il dollaro canadese si deprezza del 15% rispetto al dollaro USA, l’investitore raggiunge il pareggio, meno i costi di negoziazione associati.
Esempi di rischio valutario
Per ridurre il rischio di cambio, gli investitori statunitensi possono considerare di investire in paesi con valute e debito / prodotto interno lordo (PIL).
Il franco svizzero è un esempio di una valuta che probabilmente rimarrà ben supportata a causa del sistema politico stabile del paese e del basso rapporto debito / PIL. È probabile che il dollaro neozelandese rimanga robusto a causa delle esportazioni stabili dalla sua agricoltura e industria lattiero-casearia che potrebbero contribuire alla possibilità di aumenti dei tassi di interesse. Le azioni estere a volte sovraperformano durante i periodi di debolezza del dollaro USA, che di solito si verifica quando i tassi di interesse negli Stati Uniti sono inferiori rispetto ad altri paesi.
Investire in obbligazioni può esporre gli investitori al rischio di cambio in quanto hanno profitti minori per compensare le perdite causate dalle fluttuazioni valutarie. Le fluttuazioni valutarie in un indice di obbligazioni estere sono spesso il doppio del rendimento di un’obbligazione. Investire in obbligazioni denominate in dollari USA produce rendimenti più consistenti poiché si evita il rischio di cambio. Nel frattempo, investire a livello globale è una strategia prudente per mitigare il rischio di cambio, poiché avere un portafoglio diversificato per aree geografiche fornisce una copertura per le fluttuazioni delle valute. Gli investitori possono considerare di investire in paesi la cui valuta è ancorata al dollaro USA, come la Cina. Ciò non è privo di rischi, tuttavia, poiché le banche centrali potrebbero modificare la relazione di pegging, il che potrebbe influire sui rendimenti degli investimenti.
considerazioni speciali
Molti Exchange Traded Fund (ETF) e fondi comuni di investimento sono progettati per ridurre il rischio di cambio essendo coperti, in genere utilizzando forex, opzioni o futures. In effetti, l’aumento del dollaro USA ha visto una pletora di fondi con copertura valutaria introdotti per i mercati sviluppati ed emergenti come Germania, Giappone e Cina. Lo svantaggio dei fondi con copertura valutaria è che possono ridurre i guadagni e sono più costosi dei fondi che non hanno copertura valutaria.
Di BlackRock iShares, per esempio, ha una propria linea di ETF con copertura valutaria come alternativa ai suoi fondi internazionali meno costosa di punta. All’inizio del 2016, gli investitori hanno iniziato a ridurre la loro esposizione agli ETF con copertura valutaria in risposta all’indebolimento del dollaro USA, una tendenza che da allora è continuata e ha portato alla chiusura di un certo numero di tali fondi.