Cross Trade
Cos’è un Cross Trade?
Un cross trade è una pratica in cui gli ordini di acquisto e vendita per lo stesso asset vengono compensati senza registrare lo scambio in borsa. È un’attività che non è consentita nella maggior parte delle borse principali.
Un cross trade si verifica anche legittimamente quando un broker esegue ordini di acquisto e vendita abbinati per la stessa sicurezza su diversi account cliente e li segnala su uno scambio. Ad esempio, se un cliente vuole vendere e un altro vuole comprare, il broker potrebbe abbinare quei due ordini senza inviare gli ordini in borsa per essere eseguiti ma riempiendoli come un cross trade e quindi riportando le transazioni dopo il fatto ma in in modo tempestivo e con indicazione dell’ora e del prezzo della croce. Anche questi tipi di operazioni incrociate devono essere eseguiti a un prezzo che corrisponda al prezzo di mercato prevalente in quel momento.
Importante
Le operazioni incrociate vengono spesso eseguite per operazioni che coinvolgono ordini di acquisto e vendita abbinati collegati a un’operazione di derivati, come la copertura su un’operazione di opzioni delta neutrale.
Come funziona un Cross Trade
Le operazioni incrociate hanno insidie intrinseche dovute alla mancanza di rapporti adeguati coinvolti. Quando l’operazione non viene registrata attraverso lo scambio, uno o entrambi i clienti potrebbero non ottenere il prezzo di mercato corrente disponibile per altri partecipanti al mercato (non cross trade). Poiché gli ordini non sono mai quotati pubblicamente, gli investitori potrebbero non essere consapevoli della disponibilità di un prezzo migliore. Le operazioni incrociate in genere non sono consentite sulle principali borse. Gli ordini devono essere inviati alla borsa e tutte le negoziazioni devono essere registrate.
Tuttavia, le operazioni incrociate sono consentite in determinate situazioni, ad esempio quando sia l’acquirente che il venditore sono clienti dello stesso gestore patrimoniale e il prezzo del commercio incrociato è considerato competitivo al momento dello scambio.
Un gestore di portafoglio può spostare efficacemente l’asset di un cliente su un altro cliente che lo desidera ed eliminare lo spread sul trade. Il broker e il gestore devono dimostrare un prezzo di mercato equo per la transazione e registrare l’operazione come una croce per una corretta classificazione normativa. Il gestore patrimoniale deve essere in grado di dimostrare alla Securities and Exchange Commission (SEC) che l’operazione è stata vantaggiosa per entrambe le parti.
Punti chiave
- Un cross trade è una pratica in cui gli ordini di acquisto e vendita per lo stesso asset vengono compensati senza registrare lo scambio in borsa. Questa è un’attività che non è consentita nella maggior parte delle borse principali.
- Un cross trade si verifica anche legittimamente quando un broker esegue ordini di acquisto e vendita abbinati per la stessa sicurezza su diversi account cliente e li segnala su uno scambio.
- Le operazioni incrociate sono consentite quando i broker trasferiscono le attività dei clienti tra conti, per la copertura del commercio di derivati e determinati ordini di blocco.
Preoccupazioni per i traffici incrociati
Sebbene un cross trade non richieda a ciascun investitore di specificare un prezzo per la transazione, gli ordini corrispondenti si verificano quando un broker riceve un ordine di acquisto e di vendita da due volatili in cui il valore può cambiare drasticamente in un breve periodo di tempo.
I cross trade sono controversi perché possono minare la fiducia nel mercato. Sebbene alcune operazioni incrociate siano tecnicamente legali, ad altri partecipanti al mercato non è stata data l’opportunità di interagire con tali ordini. I partecipanti al mercato potrebbero aver voluto interagire con uno di quegli ordini, ma non è stata data la possibilità perché lo scambio è avvenuto fuori borsa. Un’altra preoccupazione è che una serie di scambi incrociati può essere utilizzata per “ dipingere il nastro ”, una forma di manipolazione illegale del mercato in cui gli operatori del mercato tentano di influenzare il prezzo di un titolo acquistandolo e vendendolo tra loro per creare l’impressione di un trading sostanziale attività.