Cross-Listing

Che cos’è il cross-listing?

La quotazione incrociata è la quotazione delle azioni ordinarie di una società su una borsa diversa dalla sua borsa valori primaria e originale. Per essere approvata per la quotazione incrociata, la società in questione deve soddisfare gli stessi requisiti di qualsiasi altro membro quotato della borsa in materia di politiche contabili. Questi requisiti includono il deposito iniziale e il deposito in corso presso le autorità di regolamentazione, un numero minimo di azionisti e una capitalizzazione minima.

Punti chiave

• La quotazione incrociata è la quotazione delle azioni ordinarie di una società su una borsa diversa dalla sua borsa valori primaria e originale.
• Le aziende devono soddisfare i requisiti di quotazione della borsa per essere quotate in borsa.
• I vantaggi del cross-list includono la possibilità di scambiare azioni in più fusi orari, aumentare la liquidità e fornire accesso a nuovi capitali.
• Alibaba Group è un esempio di quotazione incrociata poiché il gigante dell’e-commerce è quotato al NYSE e alla borsa di Hong Kong.

Comprensione degli elenchi incrociati

Il termine quotazione incrociata è spesso in riferimento a società con sede all’estero che scelgono di quotare le proprie azioni in borse con sede negli Stati Uniti come la Borsa di New York (NYSE). Ma le aziende con sede negli Stati Uniti possono scegliere di effettuare un cross-list nelle borse europee o asiatiche per ottenere un maggiore accesso a una base di investitori esteri.

Le multinazionali tendono a elencare in più di una borsa valori. Queste società possono quotare le proprie azioni sia sulla borsa nazionale che su quelle principali di altri paesi. Ad esempio, la multinazionale BP ( Borsa di Londra e al NYSE.

Vantaggi per il cross-listing

Sebbene molte aziende scelgano di elencare solo nella loro borsa locale nel loro paese d’origine, ci sono vantaggi nel cross-list su più borse.

Accesso al capitale

Alcuni dei vantaggi del cross-list includono la possibilità di scambiare azioni in più fusi orari e più valute. L’esposizione internazionale fornisce alle aziende più liquidità, il che significa che c’è una buona quantità di acquirenti e venditori sul mercato. La liquidità aggiunta fornisce alle aziende una maggiore capacità di raccogliere capitali o nuovi soldi da investire nel futuro dell’azienda. Le aziende possono raccogliere fondi emettendo nuove azioni o obbligazioni societarie, che sono strumenti di debito che pagano interessi agli investitori in cambio di contanti.

Migliora l’immagine di un’azienda

Le aziende che si quotano in borsa nelle borse internazionali spesso lo fanno, in parte, per rafforzare il marchio di un’azienda. Inserendo l’elenco su più scambi, qualsiasi notizia positiva sarà probabilmente trasmessa dai media internazionali. Un’azienda con un marchio internazionale tende ad essere vista come un attore importante in un settore. Le aziende possono utilizzare quel marchio per aumentare le vendite e ottenere una maggiore attenzione da parte dei media nei mercati esteri locali.

Inoltre, alcune società potrebbero percepire una posizione aziendale più elevata nell’avere le proprie azioni quotate in due o più borse. Ciò può essere particolarmente vero per le società straniere che effettuano elenchi incrociati negli Stati Uniti. Coloro che ottengono elenchi negli Stati Uniti lo fanno tramite ricevute di deposito americane (ADR). L’elenco ADR è lungo, con molti nomi familiari come Baidu Inc. della Cina, Sanofi della Francia, Siemens della Germania, Toyota e Honda del Giappone e Royal Dutch Shell del Regno Unito

Ad esempio, le società con sede centrale nei paesi in via di sviluppo potrebbero fare elenchi incrociati sulle principali borse negli Stati Uniti o Londra per migliorare l’immagine dell’azienda, soprattutto perché le principali borse hanno requisiti di quotazione più severi.

Presenza locale

Un elenco incrociato può aiutare le aziende che hanno uffici o stabilimenti di produzione all’estero, migliorando la loro immagine presso la popolazione locale. Di conseguenza, la società potrebbe non essere vista come una società straniera. In qualità di partecipante attivo nei mercati locali, le aziende possono reclutare meglio lavoratori di talento.

Requisiti e ostacoli con elenchi incrociati

Le azioni di una società devono soddisfare i requisiti di quotazione della borsa per qualsiasi borsa in cui sono quotate, oltre a pagare tutte le commissioni per essere quotate. L’adozione dei requisiti Sarbanes-Oxley (SOX) nel 2002 ha reso più impegnativa la quotazione incrociata nelle borse statunitensi a causa dei requisiti in materia di contabilità, revisione contabile e controlli interni, che pone l’accento sulla governance e responsabilità aziendale. Esistono anche variazioni dei principi contabili richiesti per l’informativa finanziaria tra i mercati internazionali. Le società statunitensi, ad esempio, devono aderire ai principi contabili GAAP o generalmente accettati, che potrebbero rappresentare un ostacolo impegnativo per alcune società il cui scambio di casa può avere standard più permissivi.

Esempio del mondo reale di elenchi incrociati

Sebbene gli Stati Uniti abbiano tradizionalmente avuto requisiti di quotazione più severi, nel 2014 c’è stata una notevole eccezione con la Borsa di Hong Kong (HKG).

Alibaba Group Holdings Ltd. ( doppia classe di Alibaba haconsentito troppo potere nelle mani di un piccolo numero di persone in azienda quando è arrivato il momento di eleggere i membri del consiglio. Di conseguenza, Alibaba ha proceduto con la sua offerta pubblica iniziale (IPO) sul NYSE nel settembre del 2014, che è diventata la più grande IPO nella storia degli Stati Uniti in quel momento.

La società ha dichiarato di preferire quotarsi a Hong Kong, ma è finita negli Stati Uniti con una base desiderosa e profonda di investitori istituzionali a sostegno del proprio patrimonio. Nel novembre del 2019, Alibaba è finalmente stata quotata alla Borsa di Hong Kong con un’offerta di 500.000.000 di nuove azioni.