Agevolazione del credito
Che cosa facilita il credito?
L’allentamento del credito è un gruppo di strumenti di le banche centrali acquistano attività private come le obbligazioni societarie.
L’allentamento del credito mira ad aumentare le risorse disponibili per le istituzioni finanziarie durante i periodi di stress.
Punti chiave
- L’allentamento del credito è uno strumento di politica monetaria non convenzionale che consente alle banche centrali di acquistare attività non del Tesoro.
- L’obiettivo dell’allentamento del credito è stabilizzare i mercati del prestito facendo in modo che la banca centrale agisca come acquirente di ultima istanza per alcuni titoli di debito non governativi.
- Analogamente all’allentamento quantitativo, l’allentamento del credito differisce in qualche modo in quanto l’allentamento del credito si concentra sulla qualità delle attività della banca centrale detenute mentre il QE guarda alla quantità.
Spiegazione della facilitazione del credito
L’allentamento del credito comporta un’espansione del lato attivo del bilancio della Federal Reserve. Questa attenzione alle attività differenzia l’allentamento del credito da altri strumenti di politica monetaria non convenzionali, sebbene molti di questi metodi implichino l’espansione del bilancio della banca centrale, l’allentamento quantitativo incentrato sul lato delle passività del bilancio della Banca del Giappone.
In risposta alla grande recessione, la Federal Reserve si è impegnata nell’allentamento del credito acquistando ingenti somme di titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca ( MBS ). Con l’aumento della liquidità per il settore bancario, i tassi di interesse sono diminuiti, rendendo il denaro più economico per le istituzioni. L’allentamento del credito su larga scala da parte della Fed alla fine ha fermato il disastro bancario.
L’allentamento del credito tenta anche di stabilizzare i prezzi delle attività e ridurre la volatilità. Quando la Federal Reserve ha iniziato il suo allentamento del credito durante la crisi finanziaria, il crollo del mercato azionario si è stabilizzato e la volatilità dei prezzi è diminuita.
Credit Easing vs. Quantitative Easing
L’allentamento quantitativo (QE) è una forma di politica monetaria non convenzionale in cui una banca centrale acquista titoli a più lungo termine dal mercato aperto al fine di aumentare l’offerta di moneta e incoraggiare prestiti e investimenti. L’acquisto di questi titoli aggiunge nuovo denaro all’economia e serve anche per abbassare i tassi di interesse aumentando i titoli a reddito fisso. Espande anche il bilancio della banca centrale.
L’allentamento del credito è spesso utilizzato come sinonimo di allentamento quantitativo. Tuttavia, Ben Bernanke, il rinomato esperto di politica monetaria ed ex presidente della Federal Reserve, traccia una netta distinzione tra allentamento quantitativo e allentamento del credito: “L’allentamento del credito”, osserva, “assomiglia al quantitative easing sotto un aspetto: implica un’espansione di bilancio della banca centrale . Tuttavia, in un regime di QE puro, il fulcro della politica è la quantità di riserve bancarie, che sono passività della banca centrale; la composizione dei prestiti e dei titoli sul lato delle attività del bilancio della banca centrale è incidentale. ” Bernanke sottolinea anche che l’allentamento del credito si concentra sul “mix di prestiti e titoli” detenuto da una banca centrale.
Nonostante questa semantica, anche Bernanke ammette che la differenza nei due approcci “non riflette alcun disaccordo dottrinale”. Gli economisti ei media hanno in gran parte ignorato la distinzione tra i due termini definendo quantitative easing qualsiasi sforzo da parte di una banca centrale per acquistare asset e gonfiare il proprio bilancio.