Parità dei tassi di interesse coperti
Che cos’è la parità dei tassi di interesse coperti?
La parità dei tassi di interesse coperti si riferisce a una condizione teorica in cui la relazione tra i tassi di interesse e le valute a pronti ea termine di due paesi sono in equilibrio. La situazione di parità dei tassi di interesse coperti significa che non vi è alcuna possibilità di arbitraggio utilizzando contratti a termine, che spesso esiste tra paesi con tassi di interesse diversi.
La formula per la parità dei tassi di interesse coperti è
La formula sopra può essere riorganizzata per determinare il tasso di cambio a termine:
F=S∗(1+iod)(1+iof)F = S * \ frac {\ sinistra (1 + i_d \ destra)} {\ sinistra (1 + i_f \ destra)}F=S∗( 1+if)
In circostanze normali, una valuta che offre tassi di interesse inferiori tende a negoziare a un premio del tasso di cambio a termine in relazione a un’altra valuta che offre tassi di interesse più elevati.
Punti chiave
- La condizione di parità del tasso di interesse coperto afferma che la relazione tra i tassi di interesse e i valori di valuta a pronti ea termine di due paesi sono in equilibrio.
- Non si assume alcuna possibilità di arbitraggio utilizzando contratti a termine.
- La parità dei tassi di interesse coperta e scoperta sono le stesse quando i tassi forward e spot attesi sono gli stessi.
Cosa ti dice la parità dei tassi di interesse coperti?
La parità del tasso di interesse coperto è una condizione di non arbitraggio che potrebbe essere utilizzata nei mercati dei cambi per determinare il tasso di cambio a termine. La condizione prevede inoltre che gli investitori possano coprire il rischio di cambio o le fluttuazioni impreviste dei tassi di cambio (con contratti a termine ).
Di conseguenza, si dice che il rischio di cambio sia coperto. La parità dei tassi di interesse può verificarsi per un certo periodo, ma ciò non significa che rimarrà. I tassi di interesse e i tassi di cambio cambiano nel tempo.
Esempio di come utilizzare la parità dei tassi di interesse coperti
Ad esempio, supponiamo che la valuta del Paese X sia scambiata alla pari con la valuta del Paese Z, ma il tasso di interesse annuale nel Paese X è del 6% e il tasso di interesse del Paese Z è del 3%. A parità di altre condizioni, avrebbe senso prendere in prestito nella valuta di Z, convertirla nel mercato a pronti in valuta X e investire i proventi nel Paese X.
Tuttavia, per rimborsare il prestito nella valuta Z, è necessario stipulare un contratto a termine per riportare la valuta da X a Z. La parità del tasso di interesse coperto esiste quando il tasso di conversione a termine di X in Z elimina tutto il profitto dalla transazione.
Poiché le valute vengono scambiate alla pari, un’unità della valuta del Paese X equivale a un’unità della valuta del Paese Z. Supponiamo che la valuta domestica sia la valuta del Paese Z. Pertanto, il prezzo a termine è equivalente a 0,97, ovvero 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].
Guardando il mercato valutario a dicembre 2020, possiamo applicare la formula del tasso di cambio a termine per capire quale dovrebbe essere il tasso GBP / USD. Il tasso spot per la coppia era di 1,35. Il tasso di interesse – utilizzando il tasso di prestito primario – per il Regno Unito era dell’1,1% e del 3,25% per gli Stati Uniti. La valuta domestica è la sterlina britannica, con un tasso a termine di 1,32 o 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].
La differenza tra parità di tasso di interesse coperta e parità di tasso di interesse scoperta
La parità di interesse coperta implica l’utilizzo di contratti a termine per coprire il tasso di cambio. Nel frattempo, la parità dei tassi di interesse scoperta implica la previsione dei tassi e la non copertura dell’esposizione al rischio di cambio , ovvero, non esistono contratti a termine su tassi e utilizza solo il tasso spot atteso. Non vi è alcuna differenza tra la parità dei tassi di interesse coperta e scoperta quando i tassi forward e spot attesi sono gli stessi.
Limitazioni nell’utilizzo della parità dei tassi di interesse coperti
La parità dei tassi di interesse afferma che non vi è alcuna possibilità di arbitraggio sui tassi di interesse per gli investitori di due paesi diversi. Ma ciò richiede una perfetta sostituibilità e la libera circolazione dei capitali. A volte ci sono opportunità di arbitraggio. Ciò avviene quando i tassi di prestito e prestito sono diversi, consentendo agli investitori di ottenere rendimenti privi di rischio.
Ad esempio, la parità dei tassi di interesse coperta è crollata durante la crisi finanziaria. Tuttavia, lo sforzo richiesto per catturare questo rendimento di solito lo rende non vantaggioso da perseguire.