Negozia la Covered Call – Senza Stock

Forse la strategia di trading di opzioni più utilizzata di routine oltre al semplice acquisto di call o put è la ” covered call “. Come la maggior parte delle persone la definisce, questa strategia prevede la vendita (o la “scrittura”) di un’opzione call contro una posizione in azioni. In genere ciò comporta la vendita di una chiamata contro una posizione in azioni già detenuta. Altre volte un investitore può ritenere opportuno acquistare 100 azioni (o un multiplo di esse) di alcune azioni e contemporaneamente scrivere un’opzione call per ogni 100 azioni detenute. (Per comprendere meglio le opzioni, consulta il nostro Tutorial sulle opzioni di base.)

Lo Standard Covered Call Il più delle volte lo Standard Covered Call viene utilizzato per coprire la posizione in azioni e / o per generare reddito. Alcuni discuteranno dell’utilità di una covered call come copertura semplicemente perché l’unica copertura fornita è l’importo del premio ricevuto quando l’opzione viene sottoscritta. Ad esempio, supponiamo che un investitore acquisti 100 azioni per $ 50 per azione e venda un’opzione call con un prezzo di esercizio di 50, incassando un premio di $ 2. A questo punto, ha pagato $ 5.000 per acquistare le azioni (ignorando le commissioni) e ha ricevuto $ 200 per sottoscrivere l’opzione call. Di conseguenza, il suo prezzo di pareggio su questo particolare scambio sarebbe di $ 48 per azione ($ 50- $ 2) al momento della scadenza dell’opzione.

In altre parole, se il titolo scendesse a $ 48 per azione, perderebbe $ 200 sulla posizione azionaria, tuttavia, l’opzione scadrà senza valore e manterrebbe il premio di $ 200, compensando così la perdita sul titolo. (Dai un’occhiata a uno studio che ha scoperto che tre opzioni su quattro sono scadute senza valore. Vedi I venditori di opzioni hanno un vantaggio nel trading? )

Se il titolo dovesse superare il prezzo di esercizio di 50 al momento della scadenza dell’opzione, il titolo potrebbe essere ” richiamato ” dall’investitore. In effetti, il massimo potenziale di profitto su questa operazione, fino alla scadenza dell’opzione, è di $ 200 [((prezzo di esercizio + premio ricevuto) – prezzo dell’azione pagato) * $ 100]. Ciò evidenzia uno dei potenziali difetti che la maggior parte delle persone non considera nell’ingresso in una tipica posizione call coperta: l’operazione ha un potenziale di rialzo limitato e un rischio di ribasso illimitato, anche se leggermente ridotto.

Per questo motivo, gli investitori spesso scrivono opzioni che sono ragionevolmente lontane dai soldi nella speranza di guadagnare un po ‘di reddito (ad esempio, premio) riducendo anche la probabilità di ottenere la cancellazione delle loro azioni. Un altro problema legato alla tipica strategia “compra / scrivi” (cioè, compra il titolo e vendi la call) è che l’ammontare di capitale necessario per acquistare il titolo può essere relativamente alto e il tasso di rendimento può quindi essere relativamente basso. Consideriamo quindi una strategia alternativa per un investitore interessato a generare reddito senza la spesa e lo scenario sfavorevole di rendimento del rischio associato alle tipiche posizioni call coperte. (Questo diverso approccio al call-write coperto offre meno rischi e un maggiore profitto potenziale, leggi Strategia di trading di opzioni call coperte alternative.)

The Directional Covered Call Without The Stock In questa iterazione della strategia di Covered Call, invece di acquistare 100 azioni di azioni e quindi vendere un’opzione call, il trader acquista semplicemente un’opzione call più lunga (e di solito con un prezzo posizione in azioni e acquista più opzioni di quante ne vende. Il risultato netto è essenzialmente una posizione denominata anche spread di calendario. Se eseguita correttamente, i potenziali vantaggi di questa posizione rispetto a una tipica posizione di chiamata coperta sono:

• Costo notevolmente ridotto per entrare nel commercio
• Tasso percentuale di rendimento potenzialmente più elevato
• Rischio limitato con potenziale di profitto.

Un esempio Per illustrare meglio questi potenziali vantaggi, consideriamo un esempio. Il titolo visualizzato nel riquadro di sinistra della Figura 1 è scambiato a $ 46,56 e l’opzione call del 45 dicembre è scambiato a $ 5,90. Il tipico gioco di acquisto / scrittura è costruito come segue:

-Acquista 100 azioni a $ 46,56 -Vendi una call del 45 dicembre a $ 5,90.

L’investitore pagherebbe $ 4.656 per acquistare l’azione e riceverebbe un premio di $ 590, quindi il prezzo di pareggio effettivo su questa operazione è $ 40,66 ($ 46,56 – $ 5,90). Il potenziale di profitto massimo su questa operazione è di $ 434 (prezzo di esercizio di $ 45 + premio di $ 5,90 meno prezzo delle azioni di $ 46,56). In poche parole, il trader mette $ 4,066 nella speranza di guadagnare $ 434, o 10,7%.

Figura 1 – Curve di rischio per la posizione della chiamata coperta standard

Fonte: Optionetics Platinum

Consideriamo ora un’alternativa a questo scambio, utilizzando solo opzioni per creare una posizione con un costo inferiore, un rischio inferiore e un maggiore potenziale di rialzo.

Per questo esempio:

-Acquista tre chiamate del 40 gennaio a $ 10,80

-Vendi due chiamate del 45 dicembre a $ 5,90

Il costo per entrare in questa operazione e il rischio massimo è $ 2.060, (200x $ 5,90 – 300x $ 10,80) o circa la metà dell’importo richiesto per entrare nella transazione visualizzata nella Figura 1.

Figura 2 – Curve di rischio per chiamate coperte direzionali senza stock

Fonte: Optionetics Platinum

Ci sono molte importanti differenze da notare:

• La posizione nella Figura 1 ha un potenziale di rialzo limitato di $ 434 e costa oltre $ 4.000 per entrare.
• La posizione nella Figura 2 ha un potenziale di profitto illimitato e costa $ 2.060 per entrare.
• La posizione nella figura 1 ha un prezzo di pareggio di 40,41.
• Quello nella Figura 2 ha un prezzo di pareggio di 44,48.

Un investitore che detiene una delle due posizioni deve ancora pianificare in anticipo quale azione intraprenderebbe – se del caso – per ridurre la perdita se il titolo inizia effettivamente a diminuire in modo significativo dopo che la posizione è stata inserita. (Un buon punto di partenza con le opzioni è scrivere questi contratti a fronte di azioni che già possiedi Riduci il rischio di opzioni con le chiamate coperte.)

Risultati di esempio A scopo illustrativo, andiamo avanti velocemente per vedere come sono andate queste operazioni. Al momento della scadenza dell’opzione di dicembre, le azioni sottostanti sono aumentate bruscamente da $ 46,56 a $ 68,20 per azione. L’investitore che ha scelto di coprire la sua posizione e / o generare reddito effettuando l’operazione nella Figura 1, avrebbe avuto il suo short call esercitato contro di lui e avrebbe venduto le sue azioni al prezzo di esercizio dell’opzione che ha venduto, o $ 45 per azione. Di conseguenza, avrebbe guadagnato un profitto di $ 434 sul suo investimento di $ 4.066, o 10,7%.

L’investitore che è entrato nel trade nella Figura 2 avrebbe potuto vendere le sue tre chiamate lunghe del 40 gennaio a 28,50 e riacquistare le due chiamate brevi del 45 dicembre alle 23,20 e se ne sarebbe andato con un profitto di $ 1.850 sul suo investimento di $ 2.060, o 89,8%.

Conclusione I risultati di un esempio ideale non garantiscono in alcun modo che una particolare strategia funzionerà sempre meglio di un’altra. Tuttavia, gli esempi mostrati qui illustrano il potenziale dell’utilizzo di opzioni per creare operazioni con un potenziale molto maggiore rispetto al semplice acquisto di azioni o all’utilizzo di strategie di copertura standard.