Definizione Coupon Equivalent Rate (CER)
Che cos’è il tasso equivalente del coupon (CER)?
Il coupon equivalent rate (CER) è un calcolo alternativo del tasso cedolare utilizzato per confrontare titoli a reddito fisso zero coupon e coupon. È il rendimento annualizzato di un’obbligazione zero coupon quando calcolato come se pagasse una cedola ed è anche noto come rendimento equivalente all’obbligazione (BEY) o rendimento equivalente alla cedola (CEY).
La formula per il tasso equivalente della cedola (CER) è
Come calcolare il tasso equivalente della cedola (CER)
Il tasso equivalente della cedola (CER) è calcolato come:
- Trova lo sconto a cui viene scambiato l’obbligazione, che è il valore nominale meno il valore di mercato.
- Quindi dividi lo sconto per il prezzo di mercato.
- Dividi 360 per il numero di giorni fino alla scadenza.
- Quel numero (dal n. 3) viene poi moltiplicato per il numero trovato al n. 2.
Cosa ti dice il tasso equivalente del coupon (CER)?
Il tasso equivalente a cedola (CER) consente a un investitore di confrontare un’obbligazione zero coupon con una cedola. Mentre la maggior parte delle obbligazioni paga agli investitori pagamenti di interessi annuali o semestrali, alcune obbligazioni, denominate obbligazioni zero coupon, non pagano alcun interesse ma vengono invece emesse con un forte sconto alla pari.
L’investitore realizza un rendimento su queste obbligazioni scontate alla scadenza dell’obbligazione. Per confrontare il rendimento dei titoli cedolari con quello degli zero coupon in termini relativi, gli analisti utilizzano la formula del tasso cedolare equivalente. Il tasso equivalente alla cedola (CER) indica il rendimento annualizzato di un titolo di debito a breve termine che è tipicamente quotato sulla base dello sconto bancario in modo tale che il rendimento possa essere paragonabile alle quotazioni su titoli cedolari.
In effetti, indica quale sarebbe il tasso della cedola su uno strumento di sconto (come uno zero coupon, un buono del tesoro o una carta commerciale) se lo strumento avesse una cedola ed fosse stato venduto al valore nominale.
Poiché il tasso quotato delle obbligazioni è calcolato sulla base del valore nominale, questo tasso per le obbligazioni emesse con uno sconto non è accurato per confrontarle con altre obbligazioni cedolari. Le obbligazioni con sconto o zero coupon non vengono vendute al valore nominale. Sono venduti con uno sconto e l’investitore riceve in genere più di quanto ha investito alla scadenza. Pertanto, è più accurato utilizzare il CER perché utilizza l’investimento iniziale dell’investitore come base per il rendimento.
Esempio di come utilizzare il tasso equivalente del coupon (CER)
Ad esempio, una bolletta del Tesoro statunitense di $ 10.000 che matura in 91 giorni viene venduta per $ 9.800. Il tasso equivalente della cedola sarebbe 8,08%, o (($ 10.000 – $ 9.800) / ($ 9.800)) * (360/91), che è 0,0204 * 3,96. Rispetto a un’obbligazione che paga una cedola annuale dell’8%, sceglieremmo l’obbligazione zero coupon dato che ha il tasso più alto – 8,08%.
Oppure si consideri una STRISCIA del Tesoro zero coupon corrente (a partire da gennaio 2019) con scadenza 15 agosto 2019. Il valore nominale è di $ 100 e il prezzo di mercato è di $ 98,63 al 29 gennaio 2019. Il tasso equivalente alla cedola (CER ) è 2,54% o (($ 100 – $ 98,63) / ($ 98,63) * (360/198).
La differenza tra il tasso equivalente alla cedola (CER) e il rendimento alla scadenza
Il rendimento alla scadenza è il rendimento teorico che un investitore riceverebbe se tenesse l’obbligazione fino alla scadenza. Ma a differenza del rendimento equivalente alla cedola (CER), il rendimento alla scadenza (YTM) tiene conto della capitalizzazione. Entrambi sono espressi come tassi annualizzati.
Limitazioni dell’utilizzo di Coupon Equivalent Rate (CER)
Il tasso equivalente della cedola è un modo alternativo per calcolare il rendimento di un’obbligazione. Il tasso di cedola equivalente consente di confrontare un’obbligazione zero coupon con un’obbligazione di diversa durata. Tuttavia, è una resa nominale e non tiene conto della composizione.
Ulteriori informazioni su Coupon Equivalent Rate (CER)
Per analizzare meglio le obbligazioni, leggi di più su come confrontare i rendimenti di obbligazioni diverse.
Punti chiave
- Il tasso equivalente cedolare è il rendimento annualizzato di un’obbligazione zero coupon come buoni del tesoro e carta commerciale.
- Consente il confronto tra obbligazioni zero coupon e altri titoli a reddito fisso.
- È una resa nominale e non tiene conto della composizione.