The Contrarian: Market Timing con Bank of America Merrill Lynch

Devi solo amare gli analisti di Wall Street e i loro indicatori preferiti.

Oggi, Bank of America / Merrill Lynch (BAML) ha pubblicato una nota di ricerca che esamina il sentiment attuale del mercato azionario. La nota si concentra su ciò che BAML chiama  Sell ​​Side Indicator, una misura utilizzata per giudicare la tendenza rialzista o ribassista delle azioni, in senso lato. La teoria alla base dell’indicatore afferma che quando il sentiment degli investitori   è molto  rialzista  è un segnale di vendita e quando il sentiment è molto  ribassista  è un segnale di acquisto.

La nota di ricerca di oggi afferma che l’indicatore del lato vendita ha raggiunto il 52,9, rispetto al 52,8 più recente, segnando il suo livello più alto in 16 mesi. La nota sostiene che quando l’indicatore è sceso a questo minimo o inferiore, i rendimenti totali nei prossimi 12 mesi sono stati positivi per il 94% delle volte. Afferma inoltre che il miglioramento del sentiment potrebbe essere un passo verso il tipo di euforia del mercato che può tipicamente arrivare alla fine di un  mercato rialzista. L’indicatore di BAML monitora il sentiment dal 1985. Per riferimento, l’indicatore ha raggiunto 71 nel 2000 e 44 nel 2012.

Questa logica ti fa male alla testa. Il presunto segnale del grafico basato su tendenza rialzista o ribassista non ha assolutamente senso. Sì, c’è sicuramente una relazione tra il sentiment del mercato e i picchi e le depressioni del mercato. Ma l’accuratezza del grafico dell’indicatore del lato di vendita qui sotto sembra sospetta, nella migliore delle ipotesi.

Fonte: Bank of America / Merrill Lynch Global Research US Equity & Quant Strategy Nota: i segnali di acquisto e vendita si basano su una deviazione standard continua di 15 anni +/- 1 dalla media mobile di 15 anni. Una lettura sopra la linea rossa indica un segnale di vendita e una lettura sotto la linea verde indica un segnale di acquisto.

La tempistica del grafico, che avrebbe dovuto lanciare un grande  segnale di vendita  all’inizio del 1998, ha perso l’intera rincorsa dei prezzi delle azioni fino al 2000. Con il senno di poi, è chiaro che sarebbe stato meglio non investire dopo il 1998, ma il senno di poi funziona solo retroattivamente.

Il segnale di vendita è rimasto in vigore fino al 2004, il che avrebbe portato un investitore a perdere il fondo del mercato nel 2003 e fino al 2007. Il segnale è rimasto al confine tra l’area neutrale e quella di vendita per la maggior parte del tempo fino al 2008. Inoltre, il segnale di vendita nel periodo 2007-2008 non è stato così forte come quello visto nel 2000.

Nel frattempo, per la maggior parte del tempo dal 2008 al 2012, l’indice era in territorio neutro, quando il mercato azionario stava crollando nel 2008 e nel 2009 e poi si stava riprendendo dagli effetti del segnale di acquisto è  stato al massimo nel 2012, ben dopo che il mercato aveva già riguadagnato gran parte delle   perdite dovute alla crisi finanziaria. L’indicatore suggerisce anche che il sentiment degli investitori è stato in una tendenza generale al  ribasso  dal 2000.

Questo tipo di analisi non è altro che il  market timing. Esiste un’ottima alternativa: investire in borsa a lungo termine, oppure individuare un’attività che ti piace e che credi crescerà nel tempo. BAML osserva che l’analisi dell’Indicatore del lato di vendita è una parte del modello che utilizzano per calcolare il loro   obiettivo di prezzo S&P 500 complessivo. All’inizio di oggi, l’azienda ha aumentato questo obiettivo di prezzo sull’S & P 500 a 2450 da 2300, anche se l’indice stesso sta testando 2396. Sì, bisogna amarlo.