Metodo a resa costante
Cos’è il metodo del rendimento costante?
Il metodo del rendimento costante è un modo per calcolare lo sconto maturato di un’obbligazione negoziata sul mercato secondario.
È un’alternativa al metodo di maturazione imponibile e, sebbene di solito si traduca in una minore maturazione di uno sconto rispetto a quest’ultimo metodo, richiede un calcolo più complesso.
Comprensione del metodo del rendimento costante
Ai fini fiscali, per calcolare il rendimento di un’obbligazione a sconto o di un’obbligazione zero-coupon è possibile utilizzare il metodo della maturazione imponibile o il metodo del rendimento costante.
Il metodo di maturazione imponibile calcola l’ammontare delle entrate o delle spese maturate piuttosto che l’importo pagato. Si traduce in una maggiore maturazione di uno sconto rispetto al metodo del rendimento costante.
Il metodo di maturazione imponibile è calcolato dividendo lo sconto di mercato dell’obbligazione per il numero di giorni dalla data di scadenza dell’obbligazione meno la data di acquisto, moltiplicato per il numero di giorni in cui l’investitore ha effettivamente detenuto l’obbligazione.
Il calcolo della resa costante è più complesso. L’importo del rendimento costante viene calcolato moltiplicando la base rettificata per il rendimento all’emissione e quindi sottraendo l’ interesse della cedola.
Questo metodo è noto anche come metodo di ammortamento efficace o scientifico.
Come funzionano le obbligazioni zero coupon
Un’obbligazione zero coupon non paga interessi o cedole per tutta la durata dell’obbligazione. Invece, le obbligazioni vengono emesse con uno sconto rispetto al loro valore nominale e gli investitori obbligazionari vengono rimborsati al valore nominale alla scadenza. La differenza tra il prezzo pagato e l’importo rimborsato è il profitto dell’investitore.
Punti chiave
- Le obbligazioni zero coupon non pagano cedole, ma l’IRS richiede che i loro proprietari segnalino l’interesse figurativo come reddito.
- È possibile utilizzare il metodo del rendimento costante o il metodo della competenza imponibile.
- Il metodo del rendimento costante calcola il valore di un’obbligazione zero coupon in un determinato momento prima della sua scadenza.
Ad esempio, un’obbligazione zero coupon con un valore nominale di $ 100 potrebbe essere acquistata per $ 75. Alla data di scadenza, all’obbligazionista viene rimborsato l’intero valore nominale di $ 100 dell’obbligazione.
Anche se queste obbligazioni non pagano cedole, l’Internal Revenue Service (IRS) richiede che gli obbligazionisti zero coupon segnalino comunque l’ interesse figurativo guadagnato sull’obbligazione come reddito ai fini fiscali. Utilizzando il metodo del rendimento costante, il proprietario dell’obbligazione può determinare quanto può essere detratto ogni anno.
Come calcolare il rendimento costante
Il metodo del rendimento costante è un metodo di accrescimento degli sconti sulle obbligazioni, che si traduce in un aumento graduale nel tempo, dato che il valore di un’obbligazione a sconto aumenta nel tempo fino a raggiungere il valore nominale.
Il primo passo nel metodo del rendimento costante è determinare il rendimento alla scadenza (YTM). Questo è il rendimento che si otterrà su un’obbligazione se mantenuta fino alla scadenza. Ad esempio, un’obbligazione zero coupon viene emessa per $ 75 con una data di scadenza di 10 anni. Il rendimento alla scadenza dipende dalla frequenza con cui viene composto il rendimento.
L’IRS consente al contribuente una certa flessibilità nel determinare quale periodo di accumulo utilizzare per il calcolo del rendimento. Per semplicità, supponiamo che venga composto annualmente. Per questo esempio, l’YTM può essere calcolato come:
$ 100 valore nominale = $ 75 x (1 + r) 10
$ 100 / $ 75 = (1 + r) 10
1,3333 = (1 + r) 10
r = 2,92%
Supponiamo che il tasso della cedola su questa obbligazione sia del 2% (supponendo che obbligazioni simili pagano il 2%). Dopo un anno (ricorda che effettuiamo la capitalizzazione ogni anno), l’accantonamento sull’obbligazione sarà:
Accantonamento period1 = ($ 75 x 2,92%) – cedola
Poiché l’interesse della cedola = 2% x $ 100 = $ 2
Accantonamento period1 = $ 2.19 – $ 2
Periodo di accumulo1 = $ 0,19
Il prezzo di acquisto di $ 75 rappresenta la base dell’obbligazione all’emissione. Tuttavia, nei periodi successivi, la base diventa il prezzo di acquisto più gli interessi maturati. Ad esempio, dopo l’anno 2, l’accantonamento può essere calcolato come:
Accantonamento Period2 = [($ 75 + $ 0,19) x 2,92%] – $ 2
Periodo di accumulo2 = $ 0,20
I periodi da 3 a 10 possono essere calcolati in modo simile, utilizzando l’accantonamento del periodo precedente per calcolare la base del periodo corrente.
Intuitivamente, un’obbligazione a sconto ha una maturazione positiva. In altre parole, la base aumenta.
Calcolo dell’interesse in un’obbligazione premium
Allo stesso modo, l’interesse per un’obbligazione premium può anche essere determinato utilizzando il metodo del rendimento costante. Un’obbligazione premium viene emessa a un prezzo superiore al valore nominale dell’obbligazione. Il valore dell’obbligazione diminuisce nel tempo fino a raggiungere la pari alla scadenza.
L’interesse imputabile su un’obbligazione premium è negativo e il metodo del rendimento costante ammortizza (al contrario dell’accrescimento) i premi obbligazionari.
Un’obbligazione premium avrà quindi una maturazione negativa.
La decisione di utilizzare il metodo del rendimento costante o il metodo della competenza imponibile deve essere presa al momento dell’acquisto dell’obbligazione. Questa decisione è irreversibile ed è simile al metodo che l’IRS prescrive per lo sconto sull’emissione originale tassabile tramite computer (OID) come descritto nella pubblicazione IRS 1212.