Stima del consenso

Che cos’è una stima del consenso?

Una stima di consenso è una previsione degli utili previsti di una società pubblica basata sulle stime combinate di tutti gli analisti azionari  che coprono il titolo.

In generale, gli analisti prevedono l’ utile per azione (EPS) di una società e le cifre dei ricavi per il trimestre, l’anno fiscale (FY) e gli esercizi futuri. La dimensione dell’azienda e il numero di analisti che la coprono determineranno la dimensione del pool da cui deriva la stima del consenso.

Punti chiave

• Le stime di consenso sono una media delle previsioni per i ricavi e gli utili dell’azienda da parte degli analisti che coprono un titolo.
• Queste stime non sono una scienza esatta e dipendono da una varietà di fattori, dall’accesso ai registri aziendali ai bilanci precedenti e alle stime del mercato per i prodotti dell’azienda.
• Se una società manca o supera le stime di consenso, può inviare il prezzo di un titolo a crollare o salire, rispettivamente.

Comprensione delle stime di consenso

Quando si sente che un’azienda ha “stime mancate” o “stime superate”, di solito è in riferimento a stime di consenso. Queste previsioni possono essere trovate nelle quotazioni di borsa o in luoghi come il sito web del Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com e Google Finance.

Gli analisti si sforzano di elaborare una stima di ciò che le aziende faranno in futuro, sulla base di proiezioni, modelli, valutazioni soggettive, sentiment del mercato e ricerca empirica. Le stime di consenso, composte da diverse valutazioni individuali degli analisti, sono spesso più un’arte in molti modi che una scienza esatta. La ricerca di ogni analista si basa non solo sui rendiconti finanziari (cioè sullo stato patrimoniale, sul conto economico o sul rendiconto finanziario di un’azienda), ma anche sui loro input soggettivi individuali nell’analisi e successiva interpretazione dei risultati.

Gli analisti useranno spesso input dalle fonti di dati di cui sopra e li inseriranno in un modello di flusso di cassa scontato (DCF). Il DCF è un metodo di valutazione che utilizza le proiezioni del flusso di cassa libero futuro (FCF) e le attualizza, utilizzando un tasso annuo richiesto, per arrivare a una stima del valore attuale.

Se il valore attuale raggiunto è superiore al prezzo di mercato corrente del titolo, un analista potrebbe avere un consenso “superiore”. Al contrario, se il valore attuale dei flussi di cassa futuri è inferiore al prezzo del titolo al momento del calcolo, un analista può concludere che il prezzo del titolo è “inferiore” al consenso.

Stime di consenso ed efficienza (in) di mercato

Tutto ciò porta alcuni esperti a credere che il mercato non sia efficiente come spesso si pretende e che l’efficienza sia guidata da stime su una moltitudine di eventi futuri che potrebbero non essere accurate. Questo potrebbe aiutare a spiegare perché le azioni di una società si adattano rapidamente alle nuove informazioni, fornite dai dati sugli utili e sui ricavi trimestrali, quando queste cifre divergono dalla stima di consenso.

Uno studio del 2013 della società di consulenza McKinsey ha rilevato che la mancanza di stime di consenso non ha un effetto materiale sul prezzo delle azioni di una società. “Nel breve termine, non essere all’altezza delle stime di consenso sugli utili è raramente catastrofico”, hanno scritto gli autori dello studio.

La loro analisi ha rilevato che mancare il consenso dell’1% porta a una diminuzione del prezzo delle azioni di soli due decimi di punto percentuale nei cinque giorni successivi all’annuncio. Ma lo studio ha anche messo in guardia dal leggere troppo nei risultati. Secondo i suoi autori, le stime del consenso “suggeriscono” le preoccupazioni degli investitori su una data azienda o settore.

Esempio

Ad esempio, diamo un’occhiata alla Molson Coors Brewing Company ( detrazione fiscale una tantum, invece che a un miglioramento della strategia fondamentale della società e della redditività a lungo termine.