Conglomerate Boom

Qual è stato il boom del conglomerato?

Il boom dei conglomerati è stato un periodo di rapida crescita del numero di conglomerati, o grandi società costituite da molte società che abbracciano settori o settori multipli e spesso non correlati. Il boom della formazione di conglomerati si è verificato nel periodo successivo alla seconda guerra mondiale, grazie in parte ai bassi tassi di interesse che hanno contribuito a finanziare acquisizioni con leva.

Una serie di venti favorevoli economici si unirono per creare un ambiente che sostenesse una fiorente classe media. Il boom del conglomerato coincise con il periodo ora considerato come l’età d’oro del capitalismo.

Punti chiave

• Il boom dei conglomerati si riferisce a un periodo dell’economia statunitense, durante gli anni ’60, in cui le grandi società acquistarono diverse società in settori multipli o indipendenti.
• I bassi tassi di interesse e un mercato azionario volatile sono stati i motivi principali di un boom di conglomerati.
• Gli alti tassi di interesse e la Reagonomics hanno posto fine all’era dei conglomerati nell’economia americana.

Capire il boom dei conglomerati

Il boom del conglomerato è avvenuto negli anni ’60 grazie ai bassi tassi di interesse e ad un mercato che oscillava tra rialzista e ribassista, offrendo buone opportunità di acquisizione per l’acquisizione di società.

Origine del boom del conglomerato

Il fattore scatenante del boom dei conglomerati fu il Celler-Dekefauver Act del 1950 che vietava alle aziende di crescere attraverso l’acquisizione di concorrenti o fornitori. Pertanto, le organizzazioni hanno iniziato a cercare altrove per la crescita e hanno acquisito società in campi non correlati.

Queste società erano confezionate come modello azienda come portafoglio. Tuttavia, quando i tassi di interesse iniziarono a salire di nuovo negli anni ’70, molti dei più grandi conglomerati furono costretti a scorporare o vendere molte delle società che avevano acquisito, in particolare quando lo avevano fatto solo per raccogliere più prestiti e non erano riusciti a farlo. aumentare l’efficienza delle aziende che avevano assorbito.

Anche la Federal Trade Commission si preoccupò del potere esercitato dai conglomerati e iniziò a indagare sui loro libri contabili, portando molte aziende a sciogliersi. Ciò è stato accompagnato dalla popolarità delle acquisizioni “fallite” dopo che Ronald Reagan è salito al potere. I finanzieri acquistavano grandi conglomerati e vendevano le loro parti costitutive a scopo di lucro.

Alcuni conglomerati hanno resistito e hanno dimostrato che i conglomerati possono essere vantaggiosi, soprattutto se ben diversificati. Ad esempio, Berkshire Hathaway è una holding conglomerata che opera da anni con grande successo.

Il conglomerato si forma oggi

Oggi, soprattutto nelle economie avanzate come gli Stati Uniti, il potere contrattuale delle forme societarie conglomerate è superato dai progressi nei mercati dei capitali. Ad esempio, molte società monoline e private hanno accesso agli stessi, se non di più, livelli di capitale anche dei più grandi conglomerati del passato.

In quanto tale, come strategia aziendale o di crescita, diventare un conglomerato non offre le stesse economie di scala di una volta. In effetti, non è raro che le persone si riferiscano al mercato privato come al nuovo mercato pubblico: per raccogliere capitali significativi, una società semplicemente non ha più bisogno di essere quotata in borsa. L’aumento del capitale di rischio e del private equity ha svolto un ruolo importante in questo cambiamento.

Inoltre, molte aziende oggi preferiscono specializzarsi in ciò che sanno meglio, mentre affittano, concedono licenze o collaborano con altre attività complementari. Ciò ha tagliato le economie di scala operative un tempo sacre che si credeva permeano in tutti i conglomerati.

Esempio di boom conglomerato

Ling-Temco-Vought (LTV) era un conglomerato che divenne maggiorenne durante il boom degli anni ’60. L’azienda con sede a Dallas iniziò la vita come azienda di appaltatori elettrici nel 1947 fondata dall’imprenditore James Ling.

Ex marinaio, Ling aveva un debole per il rischio. Nel 1959 acquistò Altec Electronics, un produttore di sistemi stereo, e successivamente acquisì Temco Aircraft, una compagnia missilistica. Nel 1960, LTV era diventata la quattordicesima più grande azienda industriale negli Stati Uniti. Le acquisizioni successive da parte della società erano un insieme diversificato e includevano un’azienda farmaceutica, una società di fili e cavi e una società di articoli sportivi.

La valutazione delle azioni della società ha raggiunto nuovi massimi, consentendo a Ling di attingere ulteriormente al capitale per ulteriori acquisizioni. “È teoricamente possibile che tutti gli Stati Uniti diventino un vasto conglomerato presieduto da James L. Ling”, dichiarò il Saturday Evening Post nel 1968. Le società di Ling producevano entrate attraverso abili pratiche contabili ma non profitti.

Ma il castello di carte si è svelato rapidamente. Il Dipartimento di Giustizia ha represso la LTV dopo l’acquisizione di una società siderurgica. Il prezzo delle azioni è sceso da $ 169 nel 1967 a $ 4,25 nel 1970, quando James Ling è stato estromesso dalla società da lui fondata. LTV è sopravvissuta in una forma o nell’altra per tutti gli anni ’80, svendendo i suoi asset e ribattezzandosi come azienda siderurgica. Alla fine LTV ha chiuso nel 2000.