Opzione Call Condizionale
Che cos’è un’opzione call condizionale?
Un’opzione call condizionale è una clausola allegata ad alcune obbligazioni richiamabili in cui si afferma che se l’emittente dell’obbligazione richiama le obbligazioni prima della scadenza, deve fornire all’obbligazionista un’obbligazione sostitutiva, non richiamabile, di durata e rendimento simili.
Le clausole call condizionate hanno lo scopo di proteggere gli investitori se le loro obbligazioni ad alto rendimento vengono richiamate con largo anticipo rispetto alla scadenza.
Punti chiave
- Un’opzione call condizionale è una disposizione allegata ad alcune obbligazioni richiamabili.
- La clausola afferma che se l’emittente dell’obbligazione richiama le obbligazioni prima della scadenza, deve fornire all’obbligazionista un’obbligazione sostitutiva, non rimborsabile, di durata e rendimento simili.
- Le clausole call condizionate hanno lo scopo di proteggere gli investitori se le loro obbligazioni ad alto rendimento vengono richiamate con largo anticipo rispetto alla scadenza.
- Le opzioni call condizionate si trovano di solito con le obbligazioni spazzatura, aiutando a mitigare alcuni dei rischi inerenti agli investimenti con rating di credito assenti o abissali.
Comprensione di un’opzione call condizionale
Molte persone che scelgono di investire in obbligazioni lo fanno perché desiderano investimenti con una data di scadenza e un rendimento fissi. Le obbligazioni richiamabili differiscono dalle obbligazioni convenzionali in quanto non offrono necessariamente nessuna di queste cose. Se le obbligazioni vengono revocate dall’emittente, l’investitore rimane senza il pieno rendimento atteso, insieme al rischio di reinvestimento. Hanno anche concluso con un investimento a breve termine di quanto previsto.
Le opzioni call condizionate, che si trovano esclusivamente con obbligazioni spazzatura, mitigano parte del rischio inerente all’investimento. Le obbligazioni spazzatura offrono rendimenti elevati ma non hanno né rating del credito né rating del credito abissali. Con il loro livello di rischio superiore alla media, devono fornire rendimenti elevati, o rendimenti, come incentivi per attirare gli investitori.
Tuttavia, se i tassi di interesse scendono, l’emittente di obbligazioni spazzatura può scegliere di richiamare o richiamare le obbligazioni per il rimborso. I tassi di interesse più bassi danno agli emittenti l’opportunità di creare nuove emissioni a tassi più bassi, il che consente loro di risparmiare denaro. Questa capacità di emettere una nuova obbligazione a un tasso inferiore è il motivo per cui è più probabile che chiamino obbligazioni quando i tassi di interesse scendono.
Lo svantaggio per gli obbligazionisti è che dopo la chiamata dell’obbligazione, non possono più contare sulle cedole di interesse regolari promesse. Inoltre, se i tassi di interesse sono scesi, altre obbligazioni disponibili per il reinvestimento rifletteranno probabilmente anche i tassi di interesse più bassi, il che significa un tasso di rendimento inferiore.
Opzioni di chiamata condizionali e obbligazioni spazzatura
Per gli investitori che sono pronti per il rischio delle obbligazioni spazzatura, un’opzione call condizionale può essere un grande incentivo. Piuttosto che affrontare il rischio di reinvestimento quando i tassi di interesse sono scesi, gli investitori le cui obbligazioni sono dotate di un’opzione call condizionale hanno la garanzia di mantenere i loro soldi in obbligazioni.
Naturalmente, è importante ricordare che queste obbligazioni comportano sempre un rischio superiore alla media. Quindi c’è ancora una possibilità che riscattare un’obbligazione quando viene chiamata potrebbe essere una mossa migliore.
Ad esempio, la società X vede i tassi di interesse in calo e sceglie di chiamare le sue obbligazioni e rimborsarle, pagando così ai suoi investitori quanto è dovuto su un’emissione di obbligazioni che non è completamente scaduta. L’emittente pagherà agli investitori il prezzo di chiamata predeterminato, che di solito è alla pari, insieme a qualsiasi interesse maturato e potenzialmente un premio di chiamata. A quel punto, la vita del legame è finita.
Tuttavia, un investitore a cui sono state sostituite le obbligazioni con obbligazioni non rimborsabili tramite un’opzione call condizionale continuerà a detenere obbligazioni di questo emittente oltre la data di call. Con obbligazioni a rischio più elevato, questo potrebbe anche significare tenerle fino a quando non andranno in default.