Superare il lato oscuro del compounding

Contrariamente a quanto siamo portati a credere, gli investitori possono spendere solo rendimenti composti, non rendimenti medi. Tuttavia, i rendimenti medi sono così spesso menzionati da coloro che cercano di promuovere un approccio di investimento. Questa pratica può spesso investitori fuorviare che non capiscono come il denaro è fatto e perso per un periodo di tempo, a causa di compounding, nei mercati che si muovono in su in un anno e verso il basso nel prossimo.

Ci sono due fattori che possono avere un impatto significativo sui rendimenti realizzati sperimentati dagli investitori: la dispersione dei rendimenti e l’impatto dei rendimenti negativi. Continua a leggere per scoprire l’impatto che questi fattori potrebbero avere sul tuo portafoglio e come puoi utilizzare questa conoscenza per ottenere rendimenti composti più elevati ed evitare il lato negativo della composizione.

Punti chiave

• L’interesse composto è stato definito dagli economisti un “miracolo” finanziario, che crea rendimenti esponenziali nel tempo man mano che si guadagna nuovo interesse sia sull’interesse principale che su quello guadagnato.
• Nel mondo reale, tuttavia, molte classi di attività subiscono una flessione degli anni, il che può anche amplificare l’impatto negativo delle perdite nel tempo.
• L’adattamento ai mercati ribassisti o l’aumento della volatilità sono fondamentali per preservare i rendimenti e trarre vantaggio dalla capitalizzazione nei mercati rialzisti evitando il suo potenziale lato oscuro.

Ritorno alle basi

Per prima cosa, rivediamo la matematica utilizzata per calcolare medie semplici e composte. Il rendimento semplice è la media matematica di un insieme di numeri. Il rendimento composto è una media geometrica o l’unica percentuale, solitamente annuale, che fornisce l’effetto cumulativo di una serie di rendimenti. Il rendimento composto è il calcolo matematico che descrive la capacità di un asset di generare guadagni (o perdite) che vengono poi reinvestiti e generano i propri guadagni (o perdite).

Supponiamo che tu abbia investito $ 1.000 nel Dow Jones Industrial Average (DJIA) nel 1900. Il rendimento medio annuo tra il 1900 e il 2005 per il DJIA è del 7,3%. Usando la media annuale del 7,3%, un investitore ha l’illusione che $ 1.000 investiti nel 1900 diventerebbero $ 1.752.147 alla fine del 2005 perché $ 1.000 composti ogni anno al 7,3% producono $ 1.752.147 entro la fine del 2005.

Tuttavia, il DJIA era 66,08 all’inizio del 1900 e si è concluso a 10717,50 nel 2005. Ciò si traduce in una media composta del 4,92%. Sul mercato, ricevi solo rendimenti composti, quindi $ 1.000 investiti all’inizio del 1900 nel DJIA risulterebbero solo $ 162.547 entro la fine del 2005 (per mantenere le cose semplici e rilevanti per la discussione, i dividendi, i costi di transazione e le tasse sono state escluse.)

Quello che è successo? Ci sono due fattori che contribuiscono ai risultati inferiori della capitalizzazione: la dispersione dei rendimenti intorno alla media e l’impatto dei numeri negativi sulla capitalizzazione.

Dispersione dei resi

Man mano che i rendimenti in una serie di numeri diventano più dispersi dalla media, il rendimento composto diminuisce. Maggiore è la volatilità dei rendimenti, maggiore è il calo del rendimento composto. Alcuni esempi aiuteranno a dimostrarlo. La Figura 1 mostra cinque esempi di come la dispersione dei rendimenti influisce sul tasso composto.

I primi tre esempi mostrano rendimenti annuali positivi o, nel peggiore dei casi, dello 0%. Si noti come in ogni caso, mentre la media semplice è del 10%, la media composta diminuisce all’aumentare della dispersione dei rendimenti. Tuttavia, la metà delle volte il mercato azionario si muove verso l’alto o verso il basso del 16% o più in un anno. Negli ultimi due esempi, ci sono state perdite in uno degli anni. Si noti che all’aumentare della dispersione dei rendimenti, il rendimento composto si riduce, mentre la media semplice rimane la stessa.

Questa ampia dispersione dei rendimenti contribuisce in modo significativo ai rendimenti composti inferiori che gli investitori ricevono effettivamente.

Impatto dei rendimenti negativi

È ovvio che i rendimenti negativi danneggiano i rendimenti effettivi realizzati dagli investitori. I rendimenti negativi hanno anche un impatto significativo sull’impatto positivo che la capitalizzazione può avere sul rendimento totale. Ancora una volta, alcuni esempi dimostreranno questo problema.

In ciascuno degli esempi nella figura 2, si verifica una perdita in un anno e il rendimento medio composto per i due anni è negativo. Di particolare importanza è la percentuale di ritorno richiesta per pareggiare anche dopo la perdita. All’aumentare della perdita, il rendimento richiesto per raggiungere il punto di pareggio cresce in modo significativo a causa dell’effetto negativo della capitalizzazione.

Un altro modo per pensare all’impatto dei rendimenti negativi sulla capitalizzazione è rispondere a questa domanda: “E se investissi $ 1.000 e nel primo anno guadagnassi il 20% e poi perdessi il 20% l’anno successivo?” Se questo ciclo di alti e bassi si protrasse per 20 anni, creerebbe una situazione che non è poi così diversa da quella che si verifica nel mercato. Quanto avresti alla fine di 20 anni? La risposta è un deludente $ 664,83, non esattamente qualcosa di cui vantarsi la prossima volta che sei a una festa.

L’impatto della dispersione dei rendimenti e dei numeri negativi può essere mortale per il tuo portafoglio. Quindi, come può un investitore superare il lato oscuro della capitalizzazione e ottenere risultati superiori? Fortunatamente, ci sono tecniche per far funzionare questi fattori negativi per te.

Superare il lato oscuro del compounding

Gli investitori di successo sanno che devono sfruttare il potere positivo della capitalizzazione superando il suo lato oscuro. Come tante altre strategie, ciò richiede un approccio disciplinato e compiti a casa da parte dell’investitore.

Come hanno dimostrato ricerche accademiche ed empiriche, alcuni movimenti di prezzo di un titolo sono dovuti all’andamento generale del mercato. Quando sei dalla parte giusta della tendenza, la composizione funziona per te, sia nei mercati in rialzo che in quelli in ribasso. Pertanto, il primo passo è quello di determinare se il mercato è in una secolare (lungo termine o pluriennale) toro o orso tendenza. Quindi investi con la tendenza. Ciò vale anche per le tendenze a breve termine che si verificano all’interno delle tendenze secolari.

Durante i mercati rialzisti è abbastanza facile fare bene – la battuta comune è corretta, “una marea crescente fa galleggiare tutte le barche”. Tuttavia, durante un mercato ribassista o piatto, azioni diverse si esibiranno bene in momenti diversi. In questi ambienti, gli investitori vincenti cercano azioni che offrano i migliori rendimenti assoluti in settori forti. Gli investitori devono diventare buoni selezionatori di titoli piuttosto che limitarsi a investire in un portafoglio diversificato di azioni. In questi casi, l’utilizzo dell’approccio basato sul valore all’investimento può avere risultati eccellenti. Può anche essere utile imparare a shortare il mercato quando la tendenza è al ribasso. Un’altra strategia consiste nell’utilizzare le obbligazioni per costruire una scala che fornisce un rendimento relativamente sicuro che può essere utilizzato in un contesto di mercato azionario debole.

Durante i mercati deboli, quando la capitalizzazione negativa può danneggiare in modo sostanziale il tuo portafoglio, è ancora più importante impiegare tecniche comprovate di gestione del capitale. Questo inizia con i trailing stop per ridurre al minimo le perdite e / o acquisire un po ‘di profitto da un investimento. Un’altra tecnica importante è riequilibrare il tuo portafoglio più frequentemente. Il ribilanciamento capitalizza i cicli a breve termine sui mercati finanziari. Vendendo parte o tutti i top performer in una asset class o settore, fornisce capitale da investire in nuove promettenti opportunità. Una variazione di questa strategia consiste nel vendere parte della tua posizione quando hai un guadagno rapido per acquisire un profitto e spostare lo stop al di sopra o al di sopra del tuo prezzo di entrata. In ogni caso, l’investitore sta attivamente cercando di compensare il lato negativo della capitalizzazione o addirittura di lavorarci.

La linea di fondo

Per superare il lato oscuro della capitalizzazione è necessario che un investitore sia un gestore attivo del proprio portafoglio. Ciò richiede l’apprendimento delle competenze necessarie per riconoscere le tendenze del mercato, trovare opportunità di investimento appropriate e quindi impiegare tecniche di gestione del capitale comprovate. Superare il lato negativo della capitalizzazione e battere il mercato può essere un’esperienza molto soddisfacente, dopotutto, sono i tuoi soldi ad essere in gioco.