Capitale impegnato
Cos’è il capitale impegnato?
Il capitale impegnato è il denaro che un investitore ha accettato di contribuire a un fondo di investimento. Il termine è tipicamente utilizzato in relazione a investimenti alternativi, come fondi di capitale di rischio (VC) e fondi di private equity (PE).
A differenza degli strumenti quotati in borsa, come i fondi negoziati in borsa (ETF), i fondi VC e altri investimenti alternativi sono relativamente illiquidi. In quanto tali, i loro gestori fanno affidamento sul capitale impegnato degli investitori per assicurarsi di disporre di risorse adeguate per finanziare la pipeline di acquisizione e le spese amministrative.
Il capitale impegnato non deve essere confuso con l’ impegno di capitale, ovvero quando un broker-dealer o una banca di investimento accetta di partecipare a un’operazione del cliente utilizzando il denaro dell’impresa.
Punti chiave
- Il capitale impegnato è il denaro che un investitore promette di contribuire a un fondo di investimento.
- È spesso associato a investimenti alternativi, come fondi VC e PE che richiedono capitale impegnato a causa della natura illiquida di questi veicoli.
- Il capitale impegnato viene generalmente utilizzato per finanziare investimenti e costi amministrativi.
Capire il capitale impegnato
Gli investitori che desiderano contribuire con fondi a società di investimento alternative in genere credono che godranno di un rendimento corretto per il rischio più elevato di quanto sia possibile nelle classi di attività più tradizionali. Tuttavia, nella ricerca di questi vantaggi, gli investitori devono essere pronti ad accettare termini più restrittivi.
I fondi di investimento alternativi generalmente offrono meno controllo rispetto ai loro concorrenti tradizionali e richiedono inoltre agli investitori di impegnarsi in anticipo per i loro contributi in conto capitale. Questi contributi possono essere effettuati in anticipo o per un periodo di tempo concordato. La dimensione di questi contributi è anche molto maggiore rispetto alla maggior parte dei veicoli di investimento, con dimensioni di contribuzione minime tipicamente superiori a $ 1 milione.
Tradizionalmente, gli investitori che impegnano il capitale in un fondo di private equity (PE) avranno diversi anni per mantenere l’impegno. Il mancato rispetto di questa precauzione può comportare sanzioni, come la decadenza di una parte della quota di utili futuri dell’investitore. In alcuni casi, agli investitori offensivi potrebbe anche essere richiesto di vendere la propria partecipazione nel fondo, ad altri partner esistenti oa terzi autorizzati.
Nella maggior parte degli accordi, gli investitori avranno un certo lasso di tempo in cui fornire il capitale impegnato.
Come viene utilizzato il capitale impegnato
A seconda della struttura del fondo, il capitale impegnato può essere assegnato a investimenti specifici o può essere attinto a un fondo per scopi generici chiamato blind pool. In quest’ultimo scenario, l’investitore non saprà in anticipo quali esatti investimenti il suo capitale verrà utilizzato per finanziare. Al contrario, conosceranno solo la strategia generale perseguita, lasciando che i dettagli siano organizzati dai gestori del fondo.
In altri casi, i fondi riveleranno le acquisizioni specifiche per le quali stanno raccogliendo capitali, insieme alla loro strategia generale. In questo caso, gli investitori possono decidere se desiderano partecipare al finanziamento di ogni progetto specifico. Se ritengono che la strategia sia allettante ma sono meno entusiasti della prossima acquisizione nella pipeline del fondo, possono ritardare il contributo fino a quando non viene presentata un’opzione più convincente all’interno di quella strategia.
Questo metodo di investimento è generalmente preferito dagli investitori che apprezzano un maggiore senso di controllo. D’altro canto, può potenzialmente minare la performance del fondo limitando la capacità dei gestori del fondo di agire in modo opportunistico alla ricerca dei più alti ritorni di investimento possibili.
Esempio del mondo reale di capitale impegnato
Supponiamo che tu sia il proprietario di XYZ Capital, una società di private equity specializzata in società industriali mature nel Pacifico nord-occidentale. Nell’attirare il capitale degli investitori, il fondo fornisce informazioni dettagliate sulla sua strategia di investimento, inclusi esempi di acquisizioni passate e una cronologia delle acquisizioni future previste.
Invece di raccogliere capitali per acquisizione, tuttavia, il tuo fondo raccoglie denaro in un pool cieco. I tuoi investitori quindi confidano che assegnerai il loro capitale a investimenti coerenti con la strategia concordata, senza la necessità di rivedere e approvare ogni singolo investimento.
Per implementare questo modello di raccolta fondi, richiedi che il capitale impegnato venga versato in qualsiasi momento entro un periodo compreso tra uno e tre anni dall’avvio del fondo. Le dimensioni minime del contributo sono fissate a $ 1 milione. Se gli investitori non riescono a fornire i loro contributi in tempo, potrebbe essere loro richiesto di vendere la loro partecipazione nel fondo a una parte approvata.
Una volta raccolto, il capitale impegnato viene quindi utilizzato per finanziare gli investimenti pianificati e per coprire le spese amministrative, come commissioni, stipendi, spese di viaggio e costi di due diligence.