Indici CMBX

Cosa sono gli indici CMBX?

Gli indici CMBX sono un gruppo di indici finanziari che replicano il mercato dei titoli garantiti da ipoteca commerciale (CMBS). Questi indici rappresentano 25 tranche di CMBS, ciascuna con un rating di credito diverso. Poiché i titoli garantiti da ipoteca sono illiquidi e non standardizzati nel mercato over-the-counter ( OTC ), spesso mancano della trasparenza e della regolamentazione dei titoli quotati. Questi indici aiutano a fornire liquidità e trasparenza.

Questi indici consentono agli investitori di valutare il mercato e di assumere posizioni lunghe o corte tramite credit default swap, che pongono specifici spread di tasso di interesse su ciascuna classe di rischio. Il prezzo si basa sugli spread stessi piuttosto che su un meccanismo di prezzo.

Punti chiave

• I CMBX sono indici che replicano i prezzi di un paniere di tranche in titoli garantiti da ipoteca commerciali.
• I titoli garantiti da ipoteca commerciale (CMBS) sono prodotti di investimento a reddito fisso garantiti da ipoteche su immobili commerciali piuttosto che su immobili residenziali.
• Perché CMBS fa trading da banco. tendono ad essere opachi, illiquidi e non regolati. CMBX fornisce un modo per monitorare i prezzi CMBS e fornire trasparenza e responsabilità.
• CMBX offre anche agli investitori e agli speculatori un modo per negoziare il mercato CMBS.

Comprensione degli indici CMBX

I titoli garantiti da ipoteca commerciale sono un pool di prestiti generalmente contenuti in un trust e possono essere altamente diversificati in termini, tipi di proprietà e importi. I prestiti sottostanti che sono cartolarizzati in CMBS includono prestiti per proprietà come condomini e complessi, fabbriche, hotel, edifici per uffici, parchi per uffici e centri commerciali, spesso all’interno dello stesso trust.

Esistono cinque indici CMBX separati per rating che vanno da “AAA” a “BBB-” basati su un paniere di 25 CDS, che fanno riferimento a titoli CMBS.

Gli indici CMBX vengono ricostituiti ogni sei mesi per introdurre nuovi titoli e quindi riflettere continuamente lo stato di salute attuale del mercato CMBS. Il trading giornaliero prevede accordi in contanti tra le due parti di qualsiasi transazione.

Questo processo di regolamento “pay as you go” considera tre eventi nei titoli sottostanti come “eventi di credito”: svalutazioni principali, deficit principali (mancato pagamento di un mutuo sottostante) e deficit di interessi (quando i flussi di cassa correnti pagano meno del CMBX coupon).

considerazioni speciali

L’introduzione di indici come il CMBX ha portato a una crescita massiccia nel mercato della finanza strutturata, che include credit default swap, titoli garantiti da ipoteca commerciale, obbligazioni di debito garantite e altri titoli garantiti.

Il trading nelle tranche CMBX viene effettuato over the counter e la liquidità è fornita da un sindacato di grandi banche di investimento. Sebbene l’investitore medio non possa partecipare direttamente agli indici CMBX, può visualizzare gli spread attuali per una data classe di rischio per valutare come il mercato sta digerendo le attuali condizioni di mercato, rendendolo uno strumento di ricerca potenzialmente prezioso.

Gli indici CMBX sono emessi dalla CDS Index Company e amministrati da  Markit. Affinché questi indici funzionino, devono avere una liquidità sufficiente . Pertanto, l’emittente ha impegni da parte dei maggiori  operatori  (grandi banche di investimento) per fornire liquidità sul mercato.