Zangolatura

Cos’è la zangolatura?

Il churning è un termine applicato alla pratica di un broker che conduce operazioni eccessive sul conto di un cliente principalmente per generare commissioni. La zangolatura è una pratica non etica e illegale che viola le regole SEC (15c1-7) e le leggi sui titoli.

Sebbene non esista una misura quantitativa per il churning, l’acquisto e la vendita frequenti di titoli che fanno poco per soddisfare gli obiettivi di investimento del cliente possono essere una prova di churning.

Punti chiave

• Il churning è la pratica di un broker che effettua operazioni di overtrading nel conto di un cliente allo scopo di generare commissioni.
• La zangolatura è illegale e non etica e comporta gravi multe e sanzioni da parte della SEC e di altri organismi di regolamentazione.
• L’abbattimento può avvenire anche tramite scambi in eccesso non necessari da parte dei gestori di portafoglio all’interno di fondi comuni di investimento o fondi speculativi.

Capire la zangolatura

L’abbandono può spesso comportare perdite sostanziali nel conto del cliente o, se redditizio, può generare una responsabilità fiscale. Poiché il churning può verificarsi solo quando il broker ha l’autorità discrezionale sull’account del cliente, un cliente può evitare questo rischio mantenendo il pieno controllo. Un altro modo per evitare le possibilità di ribollire o di pagare commissioni eccessive è utilizzare un account a pagamento. Tuttavia, l’inserimento di un cliente in un conto a pagamento quando c’è poca o nessuna attività per giustificare la commissione è indicativo di un’altra forma di abbandono chiamato ribollimento inverso.

Un broker overtrades quando acquista e vende azioni eccessivamente per conto dell’investitore semplicemente con il risultato di un aumento delle commissioni. La zangolatura è una pratica vietata dalla legge sui titoli. Gli investitori possono osservare che il loro broker ha overtradato quando la frequenza delle loro negoziazioni diventa controproducente per i loro obiettivi di investimento, facendo aumentare i costi delle commissioni costantemente senza risultati osservabili nel tempo. Uno dei motivi per cui è noto che questa pratica si verifica si verifica quando i broker sono spinti a collocare titoli di nuova emissione   sottoscritti dal braccio di investment banking di un’impresa.

Ad esempio, ogni broker può ricevere un bonus del 10% se può garantire una certa assegnazione di un nuovo titolo ai propri clienti. Tali incentivi potrebbero non avere in mente il miglior interesse degli investitori. Gli investitori possono proteggersi dall’overtrading (churning) tramite un  account wrap, un tipo di account gestito per una tariffa fissa anziché addebitare una commissione su ogni transazione. La SEC esamina anche i reclami dei broker che tendono a mettere i propri interessi sui propri clienti.

Tipi di zangolatura

L’abbattimento più elementare deriva dal trading eccessivo da parte di un broker per generare commissioni. I broker devono giustificare le operazioni commissionabili e il modo in cui avvantaggiano il cliente. Quando ci sono commissioni eccessive senza guadagni di portafoglio apprezzabili, potrebbe essersi verificato un churning.

La zangolatura si applica anche nel commercio eccessivo o inutile di fondi comuni di investimento e rendite. I fondi comuni di investimento con un carico iniziale ( azioni A ) sono investimenti a lungo termine. La vendita di un fondo di A-share entro cinque anni e l’acquisto di un altro fondo di A-share deve essere motivata da una prudente decisione di investimento. La maggior parte delle società di fondi comuni consente agli investitori di passare a qualsiasi fondo all’interno di una famiglia di fondi senza incorrere in una commissione anticipata. Un broker che consiglia un cambiamento di investimento dovrebbe prima considerare i fondi all’interno della famiglia di fondi.

Le rendite differite sono conti di risparmio pensionistico che di solito non hanno una commissione anticipata come i fondi comuni di investimento. Invece, le rendite hanno tipicamente spese di riscatto differite potenziali. I programmi di addebito di resa variano e possono variare da 1 a 10 anni. Per prevenire il turbamento, molti stati hanno implementato regole di scambio e sostituzione. Queste regole consentono a un investitore di confrontare il nuovo contratto ed evidenziare penali o commissioni di riscatto.

Sanzioni per la zangolatura

La  Securities and Exchange Commission (SEC)  definisce l’overtrading (churning) come acquisto e vendita eccessivi sul conto di un cliente che il broker controlla per generare commissioni aumentate. I broker che overtrade possono violare la regola SEC 15c1-7 che regola la condotta manipolativa e ingannevole. La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) disciplina l’overtrading ai sensi della regola 2111 e la Borsa di New York (NYSE) vieta la pratica ai sensi della regola 408 (c). Gli investitori che credono di essere una vittima di agitazione possono presentare un reclamo alla SEC o alla FINRA. (Per ulteriori letture, vedere:  Come sapere se un broker sta cambiando il tuo account.)

La zangolatura è un reato grave e, se dimostrato, può portare alla risoluzione del rapporto di lavoro, all’esclusione dall’industria e a ramificazioni legali. Inoltre, la Financial Industry Regulatory Authority  (FINRA) può imporre multe che vanno da $ 5.000 a $ 110.000 per istanza. FINRA ha anche il diritto di sospendere il broker per un periodo compreso tra dieci giorni lavorativi fino a un anno. In casi più eclatanti, FINRA può sospendere il trasgressore per un massimo di due anni o addirittura bloccare il broker a tempo indeterminato.