Opzione Scelta Risorse

Cos’è un’opzione di selezione?

Un’opzione selettore è un contratto di opzione che consente al titolare di decidere se si tratta di una chiamata o di una put prima della data di scadenza. Le opzioni del selezionatore di solito hanno lo stesso prezzo di esercizio e data di scadenza indipendentemente dalla decisione presa dal titolare. Poiché l’opzione potrebbe trarre vantaggio da movimenti al rialzo o al ribasso, le opzioni di selezione offrono agli investitori una grande flessibilità e quindi possono costare di più rispetto alle opzioni vanilla comparabili.

Punti chiave

• Un’opzione selettore consente all’acquirente di decidere se l’opzione verrà esercitata come call o put.
• A causa della sua maggiore flessibilità, un’opzione di scelta sarà più costosa di un’opzione vaniglia comparabile.
• Le opzioni di selezione sono tipicamente europee e hanno un prezzo di esercizio e una data di scadenza indipendentemente dal fatto che l’opzione venga esercitata come call o put.

Capire l’opzione Scelta Risorse

Le opzioni di selezione sono un tipo di opzione esotica. Queste opzioni sono generalmente negoziate su borse alternative senza il supporto di regimi normativi comuni alle opzioni vanilla. In quanto tali, possono avere rischi maggiori di insolvenza della controparte.

Le opzioni di selezione offrono al titolare la flessibilità di scegliere tra una put o una chiamata. Queste opzioni sono tipicamente costruite come un’opzione europea con un’unica data di scadenza e prezzo di esercizio. Il titolare ha facoltà di esercitare l’opzione solo alla data di scadenza.

Un’opzione selettiva può essere uno strumento molto interessante quando un titolo sottostante vede un aumento della volatilità o quando un trader non è sicuro se il valore del sottostante aumenterà o diminuirà. Ad esempio, un investitore può selezionare un’opzione di scelta su un’azienda biotecnologica in attesa dell’approvazione (o non approvazione) del proprio farmaco da parte della Food and Drug Administration.

Detto questo, le opzioni di scelta tendono ad essere più costose delle opzioni vaniglia europee e l’elevata volatilità implicita aumenterà il premio pagato per l’opzione di scelta. Pertanto, un trader deve valutare il costo dell’opzione rispetto al suo potenziale guadagno, proprio come con qualsiasi opzione.

I payoff per le opzioni di selezione seguono la stessa metodologia di base utilizzata nell’analisi di un’opzione call o put. La differenza è che l’investitore ha la possibilità di scegliere il payoff specificato che desidera alla scadenza in base al fatto che la posizione call o put sia più redditizia.

Se un titolo sottostante viene scambiato al di sopra del suo prezzo di esercizio alla scadenza, viene esercitata l’opzione call. Se il titolare sceglie di esercitare l’opzione come opzione call, il payoff è: prezzo del sottostante – prezzo di esercizio – premio. In questo scenario, il detentore trae vantaggio dall’acquisto del titolo a un prezzo inferiore rispetto a quello per cui sta vendendo sul mercato.

Se un titolo viene scambiato al di sotto del suo prezzo di esercizio alla scadenza, viene esercitata l’opzione put. Se il titolare sceglie di esercitare la propria opzione come opzione put, il payoff è: prezzo di esercizio – prezzo sottostante – premio. In questo scenario, il detentore trae vantaggio dalla vendita del titolo sottostante a un prezzo più elevato rispetto a quello per cui viene negoziato sul mercato aperto.

Esempio di un’opzione di selezione su un titolo

Si supponga un commerciante vuole avere una posizione di un’opzione per l’aggiornamento Bank of America Corporation (BAC) di rilascio guadagni. Pensano che il titolo avrà una grande mossa, ma non sono sicuri in quale direzione.

Il rilascio dei guadagni è in un mese, quindi il trader decide di acquistare un’opzione di selezione che scadrà circa tre settimane dopo il rilascio dei guadagni. Credono che questo dovrebbe fornire tempo sufficiente affinché il titolo compia una mossa significativa se ne vuole fare una, e digerire completamente il rilascio degli utili. Pertanto, l’opzione che scelgono scadrà tra sette e otto settimane.

L’opzione selettore consente loro di esercitare l’opzione come call se il prezzo di BAC aumenta, o come put se il prezzo scende.

Al momento dell’acquisto dell’opzione del selezionatore, BAC viene scambiato a $ 28. Il trader sceglie un prezzo di esercizio at-the-money di $ 28 e paga un premio di $ 2 o $ 200 per un contratto ($ 2 x 100 azioni).

L’acquirente non può esercitare l’opzione prima della scadenza poiché è un’opzione europea. Alla scadenza, il trader determinerà se eserciterà l’opzione come call o put.

Supponiamo che il prezzo di BAC al momento della scadenza sia $ 31. Questo è superiore al prezzo di esercizio di $ 28, quindi il trader eserciterà l’opzione come call. Il loro profitto è $ 1 ($ 31 – $ 28 – $ 2) o $ 100.

Se BAC negozia tra $ 28 e $ 29,99, il trader sceglierà comunque di esercitare l’opzione come call, ma continuerà a perdere denaro poiché il profitto non è sufficiente a compensare il costo di $ 2. $ 30 è il punto di pareggio della chiamata.

Se il prezzo di BAC è inferiore a $ 28, il trader eserciterà l’opzione come put. In questo caso, $ 26 è il punto di pareggio ($ 28 – $ 2). Se il sottostante viene scambiato tra $ 28 e $ 26,01, il trader perderà denaro poiché il prezzo non è sceso abbastanza da compensare il costo dell’opzione.

Se il prezzo di BAC scende al di sotto di $ 26, diciamo a $ 24, il trader guadagnerà denaro con la put. Il loro profitto è di $ 2 ($ 28 – $ 24 – $ 2) o $ 200.