Vantaggi della Cina che cambia la sua politica del figlio unico

Nel 1979, Deng Xiaoping  implementò la calcolò  quella che considerava la popolazione ottimale della Cina: 700 milioni di persone, che il paese aveva superato nel 1965. L’impatto di questo esperimento sociale è difficile da misurare. Nel 2006, un funzionario cinese ha  affermato  che erano state evitate 400 milioni di nascite. Il professore dell’UNC-Chapel Hill Yong Cai e il direttore del Brookings-Tsinghua Center for Public Policy Wang Feng  contestano tale affermazione, mettendo il numero a 200 milioni.

I fatti sembrano supportare la stima più conservativa. La fertilità in Cina è diminuita drasticamente negli anni ’70, prima che la politica fosse implementata, e negli anni successivi all’entrata in vigore è cambiata poco:

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Questo calo della fertilità è stato parzialmente compensato da un aumento del 74% dell’aspettativa di vita alla nascita dal 1960 al 2013 (tracciato sopra) e la popolazione cinese è più che raddoppiata in quel periodo. D’altra parte, la crescita annuale della popolazione è rallentata e persino inferiore al tasso degli Stati Uniti, che era dello 0,716% nel 2013.

I tassi di fertilità più bassi e la crescita della popolazione più lenta sono caratteristiche dei paesi industrializzati. Gli Stati Uniti sono in grado di mantenere la crescita della popolazione e una piramide di distribuzione per età molto bassa principalmente a causa dell’immigrazione. Altrimenti, gli Stati Uniti sarebbero più simili a Lettonia, Lituania, Grecia o agli altri 13 paesi europei che, secondo i dati della Banca mondiale, hanno registrato un calo demografico nel 2013.

L’immigrazione in Cina è minuscola, quindi con lo sviluppo dell’economia del paese negli ultimi decenni, è probabile che la sua fertilità e i tassi di crescita della popolazione sarebbero diminuiti con o senza la politica del figlio unico. Esistono numerose eccezioni alla legge e l’applicazione varia a seconda della giurisdizione. Wang Feng sottolinea che Cina e Thailandia, che non hanno una politica del figlio unico, “hanno avuto traiettorie di fertilità quasi identiche dalla metà degli anni ’80”.

Questo non vuol dire che la politica non abbia avuto alcun effetto. Ha richiesto un enorme tributo personale alle donne che hanno subito aborti forzati e sterilizzazioni. Ha portato a uno squilibrio di genere alla nascita a causa di aborti selettivi per il sesso. Questa preferenza per i maschi è persino ufficialmente riconosciuta: le famiglie rurali che hanno una femmina sono spesso autorizzate a provare per un maschio. Secondo le previsioni delle Nazioni Unite, lo squilibrio di genere alla nascita potrebbe persistere fino al 2060.

The Economist  riporta che gli effetti di un rapporto tra i sessi alterato alla nascita sono aggravati  su tutta la linea. Entro il 2050, potrebbero esserci da 186 uomini single in Cina per ogni 100 donne single. Lo scenario migliore è un picco di 160 nel 2030. La “stretta matrimoniale” è già stata associata a un  aumento  della criminalità violenta in Cina e peggiorerà prima di migliorare.

Imposte arretrate demografiche

La Cina è stata il libro di testo  beneficiario del dividendo demografico nella sua transizione da un’economia agraria a un’economia industriale. Questo fenomeno deriva da un calo dei tassi di mortalità infantile, che a sua volta porta le famiglie ad avere meno bambini. Di conseguenza, per alcuni decenni, un’ampia coorte di lavoratori entra nei primi anni di guadagno e di spesa, aumentando la produzione e i consumi, mentre la proporzione di persone a carico più anziane (65+ anni) e più giovani (0-14 anni) rimane relativamente piccolo.

Secondo Keiichiro Oizumi, Senior Economist presso il Japan Research Institute, il dividendo demografico della Cina è quasi esaurito. Nel 2011, ha previsto che la “popolazione in età produttiva” (15-64 anni) della Cina inizierà a diminuire in proporzione al totale nel 2015. Ipotizzando un tasso di natalità costante, la popolazione cinese inizierà a diminuire entro il 2030.

La Cina deve alcune imposte arretrate demografiche. I baby boomer cinesi più anziani hanno ora 60 anni. I figli di quella generazione hanno formato un secondo boom  negli anni ’90 e hanno la loro vita lavorativa davanti a sé, ma la piramide della distribuzione per età sta ancora diventando preoccupante.

Una conseguenza di questa inversione demografica è la cosiddetta struttura familiare 4-2-1: quattro nonni, due genitori e un figlio, dai cui guadagni possono dipendere gli altri sei. Sono previste eccezioni per i genitori che sono entrambi figli unici da tempo. Man mano che le persone a carico si accumulano, tuttavia, il governo è sempre più preoccupato di aumentare il tasso di fertilità.

Nel 2013, una delle prime azioni di Xi Jinping come leader cinese è stata quella di consentire  alle coppie di avere un secondo figlio se uno dei genitori è figlio unico. Il cambiamento avrebbe dovuto catalizzare il tasso di fertilità, con due milioni di coppie che avrebbero presentato domanda per una seconda gravidanza nel 2014. L’affluenza ha deluso: 800.000 coppie presentate nei primi nove mesi dell’anno. Per il figlio unico che lavora con due genitori in pensione e quattro nonni anziani da accudire, provvedere a due figli è una vendita difficile.

Opportunità nel settore sanitario

Dopo la riforma del 2013, gli investitori erano esuberanti per un altro baby boom. Le quote di tutto, dai produttori di prodotti di carta (per pulire dopo i bambini disordinati) ai pianoforti (perché ogni bambino ha bisogno del proprio) sono aumentate, mentre sono diminuite le quote di almeno un produttore di contraccettivi.

Probabilmente erano scommesse scadenti. Il tasso di fertilità della Cina potrebbe aumentare rapidamente, ma la tendenza più ampia sarà verso una società che invecchia con meno lavoratori produttivi. Insieme all’aumento delle malattie non trasmissibili causate dall’inquinamento e da altri fattori, questa prospettiva crea opportunità nel fiorente settore sanitario cinese.

McKinsey & Company stima che la spesa sanitaria nel paese raggiungerà $ 1 trilione nel 2020, rispetto ai $ 350 miliardi nel 2011. limiti di proprietà straniera sugli ospedali sono stati eliminati nella Shanghai Free Trade Zone e portati a 70 % altrove. Si prevede che i limiti rimanenti alla fine scompariranno. La più grande rete di centri di radioterapia e diagnostica per immagini del paese, il Concord Medical Group ( CCM ), opera come ADR.

Assicurazione

Anche il mercato delle assicurazioni private si sta aprendo, sebbene il 90% della popolazione dipenda ancora dalle assicurazioni finanziate dallo Stato. American International Group Inc. ( AIG ) possedeva poco più di un quarto delle azioni negoziate a Hong Kong di uno dei maggiori assicuratori privati ​​cinesi, PICC Property & Casualty Co., vendendo la sua partecipazione nel 2016.

Dispositivi mediali

I dispositivi medici offrono un’altra opportunità per investire nel settore sanitario cinese. Il più grande produttore cinese, Mindray Medical International Limited  ( MR ) è diventato privato nel 2016. Un gioco indiretto è Becton Dickinson & Co. ( BDX ). La società ha acquistato CR Bard per 24 miliardi di dollari nel 2017, il che le ha conferito una grande presenza in Cina.

Prodotti farmaceutici

I produttori di farmaci possono essere un pessimo punto di ingresso. Nel 2014, GlaxoSmithKline  ( multata di  quasi $ 500 milioni per accuse di corruzione, da 10 a 20 volte l’importo previsto. Il caso mette in luce l’accresciuta vulnerabilità politica delle multinazionali durante l’ultima repressione della corruzione nel paese, nonché gli sprechi che pervadono l’industria farmaceutica cinese. La prescrizione eccessiva di farmaci è dilagante e la corruzione rappresenta circa il 20-30% dei prezzi dei farmaci.

La linea di fondo

Nonostante le recenti riforme alla politica del figlio unico, la Cina non sta invecchiando. Piuttosto che scommettere su un baby boom, gli investitori dovrebbero esplorare le opportunità nel settore sanitario, che è in rapida crescita e sempre più aperto agli investimenti stranieri. Tuttavia, si raccomanda cautela, poiché la corruzione è diffusa e l’incertezza politica aumenta.