Flusso di cassa dalle attività operative (CFO)

Che cos’è il flusso di cassa dalle attività operative (CFO)?

Il flusso di cassa dalle attività operative (CFO) indica la quantità di denaro che un’azienda ricava dalle sue normali attività commerciali, come la produzione e la vendita di beni o la fornitura di un servizio ai clienti. È la prima sezione raffigurata nel rendiconto finanziario di un’azienda.

Il flusso di cassa dalle attività operative non include le spese in conto capitale a lungo termine o le entrate e le spese di investimento. CFO si concentra solo sul core business ed è anche noto come flusso di cassa operativo (OCF) o liquidità netta dalle attività operative.

Punti chiave

• Il flusso di cassa dalle attività operative è un parametro importante per determinare il successo finanziario delle attività di core business di un’azienda.
• Il flusso di cassa dalle attività operative è la prima sezione rappresentata in un rendiconto finanziario, che include anche la liquidità da attività di investimento e finanziamento.
• Esistono due metodi per rappresentare la liquidità derivante dalle attività operative in un rendiconto finanziario: il metodo indiretto e il metodo diretto.
• Il metodo indiretto inizia con l’utile netto dal conto economico, quindi aggiunge di nuovo gli elementi non monetari per arrivare a una cifra base di cassa.
• Il metodo diretto tiene traccia di tutte le transazioni in un periodo in base alla liquidità e utilizza i flussi di cassa effettivi in ​​entrata e in uscita nel rendiconto finanziario.

Comprensione del flusso di cassa dalle attività operative (CFO)

Il flusso di cassa costituisce una delle parti più importanti delle operazioni aziendali e rappresenta la quantità totale di denaro trasferita in entrata e in uscita da un’impresa. Poiché influisce sulla liquidità dell’azienda , ha un significato per molteplici ragioni. Consente agli imprenditori e agli operatori di controllare la provenienza e la destinazione del denaro, li aiuta ad adottare misure per generare e mantenere la liquidità necessaria per l’efficienza operativa e altre esigenze necessarie e aiuta a prendere decisioni di finanziamento chiave ed efficienti.

I dettagli sul flusso di cassa di una società sono disponibili nel suo rendiconto finanziario, che fa parte delle relazioni trimestrali e annuali di una società. Il flusso di cassa derivante dalle attività operative rappresenta le capacità di generazione di cassa delle attività principali di un’azienda. Tipicamente include  l’utile netto  dal conto economico e le rettifiche per modificare l’utile netto da una base di contabilità per competenza a una base di contabilità di cassa.

La disponibilità di cassa consente a un’azienda di espandere, costruire e lanciare nuovi prodotti, riacquistare azioni per affermare la propria solida posizione finanziaria, pagare dividendi per premiare e rafforzare la fiducia degli azionisti o ridurre il debito per risparmiare sul pagamento degli interessi. Gli investitori tentano di cercare società i cui prezzi delle azioni siano più bassi e il flusso di cassa dalle operazioni mostra una tendenza al rialzo negli ultimi trimestri. La disparità indica che la società ha livelli crescenti di flusso di cassa che, se meglio utilizzati, possono portare a un aumento dei prezzi delle azioni nel prossimo futuro.

Il flusso di cassa positivo (e in aumento) dalle attività operative indica che le attività principali dell’azienda sono fiorenti. Fornisce come ulteriore misura / indicatore del potenziale di redditività di un’azienda, oltre a quelli tradizionali come l’utile netto o l’ EBITDA.

Rendiconto finanziario

Il rendiconto finanziario è uno dei tre principali rendiconti finanziari richiesti nel reporting finanziario standard, oltre al conto economico e allo stato patrimoniale. Il rendiconto finanziario è diviso in tre sezioni: flusso di cassa da attività operative,  flusso di cassa da attività di investimento e  flusso di cassa da attività di finanziamento. Collettivamente, tutte e tre le sezioni forniscono un’immagine della provenienza del denaro dell’azienda, di come viene speso e della variazione netta di liquidità risultante dalle attività dell’impresa durante un dato periodo contabile.

La sezione Flusso di cassa dall’investimento mostra la liquidità utilizzata per acquistare attività fisse ea lungo termine, come  impianti, proprietà e attrezzature  (DPI), nonché eventuali proventi dalla vendita di tali attività. La sezione relativa al flusso di cassa dal finanziamento mostra la fonte del finanziamento e del capitale di una società, nonché i suoi servizi e pagamenti sui prestiti. Ad esempio, i proventi dell’emissione di azioni e obbligazioni, il pagamento di dividendi e il pagamento di interessi saranno inclusi nelle attività di finanziamento.

Gli investitori esaminano il flusso di cassa di una società dalle attività operative, all’interno del rendiconto del flusso di cassa, per determinare da dove una società ottiene i suoi soldi. A differenza delle attività di investimento e finanziamento che possono essere entrate una tantum o sporadiche, le attività operative sono fondamentali per l’attività e sono di natura ricorrente.

Tipi di flusso di cassa da attività operative

La sezione Flusso di cassa dalle attività operative può essere visualizzata nel rendiconto finanziario in due modi.

Metodo indiretto

La prima opzione è il metodo indiretto, in cui la società inizia con l’utile netto in base alla contabilità per competenza e lavora a ritroso per ottenere una cifra base di cassa per il periodo. Secondo il metodo della contabilità per competenza, i ricavi sono rilevati quando guadagnati, non necessariamente quando si riceve denaro.

Ad esempio, se un cliente acquista un widget da $ 500 a credito, la vendita è stata effettuata ma il denaro non è stato ancora ricevuto. Il ricavo è ancora riconosciuto dalla società nel mese della cessione, e risulta nell’utile netto del suo conto economico.

Pertanto, il reddito netto è stato sovrastimato di questo importo in contanti. La compensazione con i $ 500 di entrate apparirà nella voce della contabilità clienti dello stato patrimoniale. Sul rendiconto del flusso di cassa, dovrebbe esserci una riduzione dal reddito netto dell’importo dell’aumento di $ 500 ai crediti a causa di questa vendita. Verrebbe visualizzato nel rendiconto del flusso di cassa come “Aumento della contabilità clienti – $ 500”.

Metodo diretto

La seconda opzione è il metodo diretto, in cui una società registra tutte le transazioni su base di cassa e visualizza le informazioni sul rendiconto finanziario utilizzando i flussi di cassa effettivi in ​​entrata e in uscita durante il periodo contabile.

Esempi del metodo diretto dei flussi di cassa derivanti dalle attività operative includono:

• Salari corrisposti ai dipendenti
• Contanti pagati a venditori e fornitori
• Contanti raccolti dai clienti
• Interessi attivi e dividendi ricevuti
• Imposta sul reddito pagata e interessi pagati

Metodo indiretto vs. metodo diretto

Molti contabili preferiscono il metodo indiretto perché è semplice preparare il rendiconto finanziario utilizzando le informazioni del conto economico e dello stato patrimoniale. La maggior parte delle aziende utilizza il metodo di contabilità per competenza, quindi il conto economico e lo stato patrimoniale avranno dati coerenti con questo metodo.

Il  Financial Accounting Standards Board (FASB) raccomanda alle aziende di utilizzare il metodo diretto in quanto offre un quadro più chiaro dei flussi di cassa in entrata e in uscita da un’azienda. Tuttavia, come ulteriore complessità del metodo diretto, il FASB richiede anche a un’azienda che utilizza il metodo diretto di indicare la riconciliazione dell’utile netto con il flusso di cassa derivante dalle attività operative che sarebbe stato riportato se il metodo indiretto fosse stato utilizzato per preparare il dichiarazione.

Il report di riconciliazione viene utilizzato per verificare l’accuratezza della liquidità derivante dalle attività operative, ed è simile al metodo indiretto. Il report di riconciliazione inizia elencando l’utile netto e adattandolo per le transazioni non in contanti e le modifiche nei conti di bilancio. Questa attività aggiuntiva rende il metodo diretto impopolare tra le aziende.

Formule del metodo indiretto per il calcolo del flusso di cassa dalle attività operative

Diversi standard di rendicontazione sono seguiti dalle società così come dalle diverse entità di rendicontazione che possono portare a calcoli diversi con il metodo indiretto. A seconda delle cifre disponibili, il valore CFO può essere calcolato con una delle seguenti formule, poiché entrambe danno lo stesso risultato:

Flusso di cassa da attività operative = fondi da operazioni + variazioni  del capitale circolante

dove, fondi da operazioni = (reddito netto + deprezzamento, esaurimento e ammortamento + imposte differite e rimborso delle imposte sugli investimenti + altri fondi)

Questo formato viene utilizzato per riportare i dettagli del flusso di cassa da portali finanziari come  MarketWatch.

O

Flusso di cassa da attività operative = Utile netto + Deprezzamento, esaurimento e ammortamento + Rettifiche all’utile netto + Variazioni dei conti clienti + Variazioni delle passività + Variazioni delle scorte + Variazioni delle altre attività operative

Questo formato viene utilizzato per riportare i dettagli del flusso di cassa da portali finanziari come Yahoo! Finanza.

Tutti i dati sopra menzionati sopra inclusi sono disponibili come voci standard nei rendiconti finanziari di varie società.

Il dato dell’utile netto proviene dal conto economico. Poiché è redatto in base alla competenza temporale, le spese non monetarie registrate a conto economico, come gli ammortamenti, vengono aggiunte all’utile netto. Inoltre, eventuali cambiamenti nei conti di bilancio vengono anche aggiunti o sottratti dal reddito netto per tenere conto del flusso di cassa complessivo.

Rimanenze, attività fiscali, crediti e ratei attivi sono elementi comuni delle attività per le quali una variazione di valore si rifletterà nel flusso di cassa derivante dalle attività operative.  Debiti, passività fiscali, entrate differite e ratei passivi sono esempi comuni di passività per le quali una variazione di valore si riflette nel flusso di cassa delle operazioni.

Da un periodo di rendicontazione al successivo, qualsiasi variazione positiva delle attività viene annullata dal dato di reddito netto per i calcoli del flusso di cassa, mentre una variazione positiva delle passività viene aggiunta nuovamente all’utile netto per i calcoli del flusso di cassa. In sostanza, un aumento in un conto attività, come i conti attivi, significa che sono state registrate entrate che non sono state effettivamente ricevute in contanti. D’altra parte, un aumento in un conto delle passività, come i conti passivi, significa che è stata registrata una spesa per la quale non è stato ancora pagato il contante.

Esempio di flusso di cassa da attività operative

Diamo un’occhiata ai dettagli del flusso di cassa della principale società tecnologica Apple Inc. ( anno fiscale terminato a settembre 2018. Il produttore di iPhone ha registrato un utile netto di $ 59,53 miliardi, deprezzamento, esaurimento e ammortamento di $ 10,9 miliardi, imposte differite e Credito d’imposta sugli investimenti di – $ 32,59 miliardi e altri fondi di $ 4,9 miliardi.

Seguendo la prima formula, la somma di questi numeri porta il valore per Fund from Operations a $ 42,74 miliardi. La variazione netta del capitale circolante per lo stesso periodo è stata di $ 34,69 miliardi. Aggiungendolo a Fund from Operations si ottiene un flusso di cassa da attività operative per Apple pari a 77,43 miliardi di dollari.

Per il secondo metodo, riassumendo i valori disponibili da Yahoo! Portale finanziario che riporta l’utile netto di Apple FY 2018 $ 59,531 miliardi, Deprezzamento $ 10,903 miliardi, Rettifiche all’utile netto – $ 27,694 miliardi, Variazioni nei conti attivi – $ 5,322 miliardi, Variazioni nelle passività 9,131 miliardi, Variazioni nelle scorte $ 0,828 miliardi e Variazioni negli altri Attività operative $ 30,057 miliardi danno il valore netto CFO a $ 77,434 miliardi.

Entrambi i metodi danno lo stesso valore.

considerazioni speciali

Si deve notare che il capitale circolante è una componente importante del flusso di cassa dalle operazioni e le aziende possono manipolare il capitale circolante ritardando i pagamenti delle fatture ai fornitori, accelerando la riscossione delle fatture dai clienti e ritardando l’acquisto delle scorte. Tutte queste misure consentono a un’azienda di trattenere i contanti. Le aziende hanno anche la libertà di fissare le proprie soglie di capitalizzazione, che consentono loro di stabilire l’importo in dollari al quale un acquisto si qualifica come spesa in conto capitale.

Gli investitori dovrebbero essere consapevoli di queste considerazioni quando si confrontano il flusso di cassa di diverse società. A causa di tale flessibilità in cui i manager sono in grado di manipolare queste cifre in una certa misura, il flusso di cassa dalle operazioni è più comunemente utilizzato per rivedere le prestazioni di una singola società in due periodi di rendicontazione, piuttosto che confrontare una società con un’altra, anche se le due appartengono nello stesso settore.