Capitale intensivo
Cos’è il capitale intensivo?
Il termine “ad alta intensità di capitale” si riferisce a processi aziendali o settori che richiedono grandi quantità di investimenti per produrre un bene o un servizio e quindi hanno un’elevata percentuale di attività fisse, come immobili, impianti e attrezzature (PP&E). Le aziende nei settori ad alta intensità di capitale sono spesso caratterizzate da elevati livelli di deprezzamento.
Capire il capitale intensivo
Le industrie ad alta intensità di capitale tendono ad avere livelli elevati di leva operativa, che è il rapporto tra costi fissi e costi variabili. Di conseguenza, le industrie ad alta intensità di capitale necessitano di un volume di produzione elevato per fornire un adeguato ritorno sugli investimenti. Ciò significa anche che piccoli cambiamenti nelle vendite possono portare a grandi cambiamenti nei profitti e nel ritorno sul capitale investito.
La loro elevata leva operativa rende le industrie ad alta intensità di capitale molto più vulnerabili ai rallentamenti economici rispetto alle imprese ad alta intensità di lavoro perché devono ancora pagare i costi fissi, come le spese generali sugli impianti che ospitano le apparecchiature e l’ammortamento delle apparecchiature. Questi costi devono essere pagati anche quando l’industria è in recessione.
Esempi di industrie ad alta intensità di capitale includono la produzione di automobili, la produzione di petrolio e la raffinazione, la produzione di acciaio, le telecomunicazioni e i settori dei trasporti (ad esempio, ferrovie e compagnie aeree). Tutti questi settori richiedono enormi quantità di spese in conto capitale.
L’intensità di capitale si riferisce al peso delle attività di un’impresa, inclusi impianti, proprietà e attrezzature, in relazione ad altri fattori di produzione.
Misurazione dell’intensità del capitale
Oltre alla leva operativa, l’intensità del capitale di un’azienda può essere misurata calcolando quante attività sono necessarie per produrre un dollaro di vendite, che è il totale delle attività diviso per le vendite. Questo è l’inverso del rapporto di rotazione delle attività, un indicatore dell’efficienza con cui un’azienda sta implementando le proprie risorse per generare entrate.
Un altro modo per misurare l’intensità del capitale di un’impresa è confrontare le spese di capitale con le spese di lavoro. Ad esempio, se un’azienda spende $ 100.000 in spese in conto capitale e $ 30.000 in lavoro, è molto probabile che sia ad alta intensità di capitale. Allo stesso modo, se un’azienda spende $ 300.000 in manodopera e solo $ 10.000 in spese in conto capitale, significa che l’azienda è più orientata al servizio o al lavoro.
Punti chiave
- L’intensità del capitale può essere misurata confrontando le spese di capitale e di lavoro.
- Le aziende ad alta intensità di capitale di solito hanno costi di ammortamento e leva operativa elevati.
- Il coefficiente di intensità di capitale è il totale delle attività diviso per le vendite.
L’impatto dell’intensità del capitale sugli utili
Le aziende ad alta intensità di capitale generalmente utilizzano molta leva finanziaria, poiché possono utilizzare impianti e attrezzature come garanzia. Tuttavia, disporre sia di una leva operativa sia di una leva finanziaria elevata è molto rischioso in caso di calo imprevisto delle vendite.
Poiché i settori ad alta intensità di capitale hanno costi di ammortamento elevati, gli analisti che coprono i settori ad alta intensità di capitale spesso aggiungono l’ammortamento al reddito netto utilizzando una metrica chiamata guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA). Utilizzando l’EBITDA, anziché l’utile netto, è più facile confrontare le prestazioni di aziende dello stesso settore.