Call Swaption
Cos’è uno scambio di chiamata?
Uno swaption call, o opzione call swap, conferisce al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di stipulare un contratto swap in qualità di pagatore a tasso variabile e destinatario di tasso fisso. Uno scambio di chiamata è anche noto come scambio di ricevitore.
Punti chiave
- Uno scambio di chiamata è un’opzione per eseguire uno scambio.
- Agisce in modo molto simile a un’opzione su azioni o futures, ma con uno swap come sottostante.
- Le call swaption danno agli acquirenti la possibilità di diventare un pagatore a tasso variabile, vantaggioso in ambienti con tassi in calo.
Come funziona uno scambio di chiamata
Gli swaption funzionano come un’opzione per scambiare un tipo di pagamento del tasso di interesse con un altro. Ciò fornisce una sorta di protezione dal rischio contro i tassi in aumento o in calo a seconda del tipo di opzione acquisita. Gli swaption sono simili ad altre opzioni in quanto hanno due tipi (destinatario o pagatore), un prezzo di esercizio, una data di scadenza e uno stile di scadenza. L’acquirente paga al venditore un premio per lo scambio.
Le swaption sono di due tipi principali: call, o ricevitore, swaption e put, o payer, swaption. Gli swaption call danno all’acquirente il diritto di diventare il pagatore a tasso variabile, mentre gli swaption put danno all’acquirente il diritto di diventare il pagatore a tasso fisso. Questi costrutti consentono agli acquirenti di call swaption di trarre vantaggio dai pagamenti a tasso variabile nei mercati con tassi di interesse in calo e offrono agli acquirenti di put swaption l’assicurazione contro tali mercati.
I prezzi di esercizio per le swaption sono in realtà i livelli dei tassi di interesse. Le date di scadenza possono apparire trimestrali o mensili a seconda dell’istituto che offre. Gli stili di scadenza includono americano, che consente l’esercizio in qualsiasi momento, europeo, che consente l’esercizio solo alla data di scadenza dello scambio, e Bermudan, che fissa una serie di date di esercizio definite. Lo stile è definito all’inizio del contratto di scambio.
Gli swaption sono contratti over-the-counter e non sono standardizzati come le opzioni su azioni o i contratti future. Pertanto, l’acquirente e il venditore devono entrambi concordare il prezzo dello swaption, il tempo fino alla scadenza dello swaption, l’ importo nozionale e i tassi fissi e variabili.
Considerazioni sullo scambio di chiamate
L’acquirente di una call swaption si aspetta che i tassi di interesse scendano e desidera proteggersi da questa possibilità. Ad esempio, si consideri un’istituzione che ha una grande quantità di debito a tasso fisso e desidera aumentare la propria esposizione al calo dei tassi di interesse. Con uno swaption call, l’ente converte la sua passività a tasso fisso in una passività a tasso variabile per la durata dello swap. Pertanto, il ricevitore swaption può ora pianificare di pagare un tasso variabile sul proprio debito di bilancio e ricevere il tasso fisso dalla posizione put swaption. Se i tassi di interesse scendono, la call swaption può trarre vantaggio pagando un interesse inferiore. Nessuna delle due posizioni ha un profitto garantito e, se i tassi di interesse salgono al di sopra del tasso fisso del pagatore di call swaption, rischiano di perdere a causa del movimento avverso del mercato.
Put Swaptions
Le put swaption sono la posizione inversa rispetto alle call swaption e sono anche chiamate payer swaption. Una posizione put swaption ritiene che i tassi di interesse possano aumentare. Al fine di capitalizzare o coprire questa possibilità, il detentore di put swaption è disposto a pagare il tasso fisso per avere la possibilità di trarre profitto dal differenziale di tasso fisso all’aumentare del tasso variabile.