Prevedere l’inflazione con l’indice dei prezzi alla produzione (PPI)
L’inflazione, o il tasso di variazione dei prezzi di un paniere di beni e servizi, è uno degli indicatori più attesi per misurare la salute generale di un’economia. Un tasso di inflazione basso e stabile si riscontra più spesso nelle economie in crescita sana con adeguate politiche monetarie. D’altra parte, ambienti inflazionistici in fuga riducono significativamente il potere d’acquisto dei risparmi individuali, mentre la deflazione è indicativa di un rallentamento economico. Economisti e responsabili politici lavorano a stretto contatto con le banche centrali per coordinare operazioni ottimali di mercato aperto e aggiustamenti della politica monetaria che promuovano un tasso di inflazione stabile a lungo termine.
Quando l’inflazione è elevata, le banche centrali aumentano i tassi di interesse per limitare la crescita economica e la continua domanda di fondi. Allo stesso modo, la deflazione, o periodi di diminuzione dei prezzi, spesso costringerà a un aumento dell’offerta di moneta mentre i governi tentano di stimolare l’economia. Per gli investitori, l’inflazione è una misura estremamente utile, poiché può essere utilizzata come indicatore principale per speculare sulla futura direzione dei tassi di interesse. In genere, i tassi di interesse hanno una correlazione negativa con i rendimenti di mercato.
Punti chiave
- Il PPI misura l’inflazione dal punto di vista dei costi per l’industria o per i produttori di prodotti.
- Poiché misura le variazioni di prezzo prima che raggiungano i consumatori, alcune persone lo vedono come un precedente predittore di inflazione rispetto al CPI.
- I dati PPI sono segmentati in tre principali aree di classificazione, con il core PPI il più visto.
Cos’è il PPI?
Prima di esaminare il PPI, è spesso l’ indice dei prezzi al consumo (CPI) la misura dell’inflazione più citata. Questa metrica misura la variazione di prezzo di un paniere di beni e servizi dal punto di vista del consumatore. Spesso trascurato, l’ indice dei prezzi alla produzione (PPI) può essere utilizzato anche per valutare il tasso di variazione dei prezzi. Secondo il Bureau of Labor Statistics (BLS), l’ente governativo che raccoglie i dati del PPI e li rilascia mensilmente, il PPI “misura la variazione media nel tempo dei prezzi di vendita ricevuti dai produttori nazionali per la loro produzione”.
Il PPI è in qualche modo simile al CPI con l’eccezione che guarda all’aumento dei prezzi dal punto di vista del produttore piuttosto che del consumatore. Mentre il CPI guarda ai prezzi finali realizzati dai consumatori, il PPI fa un passo indietro e determina la variazione dei prezzi di produzione affrontati dai produttori. Le discrepanze tra i due prezzi si basano su fattori come le imposte sulle vendite e i ricarichi man mano che i prodotti si muovono attraverso le varie fasi della catena di approvvigionamento.
Come viene misurato il PPI
Ci sono tre misure di base del PPI che si basano sulle varie fasi di lavorazione;l’indice può essere misurato su prodotti grezzi, intermedi e finiti. I beni grezzi, misurati dall’indice delle materie prime PPI, riflettono i costi variabili dei materiali di input come il minerale di ferro, i rottami di base di alluminio, la soia e il grano. L’indice PPI Stage of Processing tiene traccia delle variazioni di prezzo delle merci nelle fasi intermedie della produzione. In questo indice sono inclusi prodotti come zuccheri raffinati, cuoio, carta e prodotti chimici di base. Core PPI si riferisce all’indice dei prodotti finiti ed è generalmente ciò a cui gli economisti si riferiscono quando si fa riferimento all’indice dei prezzi alla produzione. Calzature, sapone, pneumatici e mobili sono tra gli elementi inclusi nel core PPI.3
Il PPI può anche essere suddiviso in categorie generali di misure di input e output che riflettono il tasso di variazione dei prezzi per i quali i consumatori acquistano e vendono i loro prodotti, rispettivamente.
Quando viene calcolato l’IPP di base, elementi volatili come i prezzi dell’energia e dei prodotti alimentari sono esclusi dal calcolo di base. Sebbene queste omissioni riducano la precisione complessiva dell’indice, i loro prezzi sono fortemente influenzati da squilibri temporanei tra domanda e offerta che renderebbero difficile il confronto dell’indice a lungo termine. Fortunatamente, il BLS tiene traccia delle variazioni di prezzo per molti di questi componenti mancanti, quindi gli analisti interessati possono ricalcolare i valori dell’indice per includere gli input di cibo ed energia.
Una volta confrontate le variazioni di prezzo con quelle affrontate nel 1982, che funge da anno base per l’indice (valore = 100), il valore complessivo del PPI viene calcolato utilizzando una media ponderata. I pesi sono determinati dall’importanza relativa delle componenti in termini di quota della produzione nazionale totale. Ad esempio, le bottiglie di plastica e i lubrificanti residenziali hanno un peso associato molto maggiore rispetto alle candele o agli ombrelli. Il peso cumulativo delle migliaia di articoli inclusi nel “paniere” si somma fino al 100%.
Nel febbraio 2011, il BLS ha iniziato a sperimentare miglioramenti all’indice della fase di elaborazione. Dopo essersi inizialmente concentrata solo sulle variazioni di prezzo dei beni intermedi trasformati e non trasformati, l’analisi ha iniziato a tracciare anche i costi crescenti dei servizi e delle attività di costruzione.
Esiste una correlazione quasi perfetta tra CPI e PPI.
Perché il PPI è importante
L’inflazione è probabilmente il secondo indicatore più osservato dopo i dati sulla disoccupazione, poiché aiuta gli investitori a dedurre la direzione futura della politica monetaria. Il core PPI può svolgere più ruoli nel migliorare le decisioni di investimento perché può fungere da indicatore principale per l’IPC. Quando i produttori si trovano ad affrontare l’inflazione dei fattori di produzione, i costi in aumento vengono trasferiti ai rivenditori e, infine, al consumatore.
Inoltre, PPI presenta il quadro dell’inflazione da una prospettiva diversa rispetto al CPI. Sebbene le variazioni dei prezzi al consumo siano importanti per i consumatori, il monitoraggio del PPI consente di determinare la causa dei cambiamenti nell’IPC. Se, ad esempio, l’IPC aumenta a un tasso molto più rapido rispetto all’IPP, una situazione del genere potrebbe indicare che fattori diversi dall’inflazione potrebbero indurre i rivenditori ad aumentare i loro prezzi. Tuttavia, se l’IPC e il PPI aumentano in tandem, i rivenditori potrebbero semplicemente tentare di mantenere i propri margini operativi.
Gli economisti possono anche prevedere il movimento futuro dell’indice dei prodotti finiti monitorando l’indice intermedio e la direzione dell’indice intermedio può essere determinata analizzando l’indice del greggio. In sostanza, i dati ottenuti dal monitoraggio degli indicatori di discesa, quelli focalizzati sulle materie prime, possono essere utilizzati per prevedere gli indicatori chiave di salita. Il PPI dei prodotti finiti fornisce un senso del movimento CPI previsto. Quando le aziende registrano costi di input più elevati, tali costi vengono alla fine trasferiti agli acquirenti successivi nella rete di distribuzione. Queste aziende applicheranno quindi prezzi più alti per i prodotti finali che vengono consegnati ai punti vendita. Sebbene le aziende lungo tutta la catena di approvvigionamento copriranno tipicamente i loro costi di input, i prezzi più elevati saranno eventualmente realizzati una volta scaduti i contratti a prezzo fisso.
La linea di fondo
Seguendo le tendenze PPI, i consumatori e gli investitori possono evitare cambiamenti imprevisti dell’inflazione. L’inflazione è meno drammatica di un crollo, ma può essere più devastante per il tuo portafoglio.