Bilancia dei pagamenti (BOP)

Cos’è la bilancia dei pagamenti (BOP)?

La bilancia dei pagamenti (BdP) è una dichiarazione di tutte le transazioni effettuate tra entità in un paese e nel resto del mondo in un periodo di tempo definito, ad esempio un trimestre o un anno.

Punti chiave

• La bilancia dei pagamenti include sia il conto corrente che il conto capitale.
• Il conto corrente include il commercio netto di beni e servizi di una nazione, i suoi guadagni netti sugli investimenti transfrontalieri ei suoi pagamenti netti di trasferimento.
• Il conto capitale è costituito dalle transazioni di una nazione in strumenti finanziari e riserve della banca centrale.
• La somma di tutte le transazioni registrate nella bilancia dei pagamenti dovrebbe essere zero; tuttavia, le fluttuazioni del tasso di cambio e le differenze nelle pratiche contabili possono ostacolarlo nella pratica.

Capire la bilancia dei pagamenti (BOP)

La bilancia dei pagamenti (BOP), nota anche come bilancia dei pagamenti internazionali, riassume tutte le transazioni che gli individui, le società e gli enti governativi di un paese completano con individui, società ed enti governativi al di fuori del paese. Queste transazioni consistono in importazioni ed esportazioni di beni, servizi e capitali, nonché pagamenti di trasferimento, come aiuti esteri e rimesse.

La bilancia dei pagamenti di un paese e la sua posizione patrimoniale netta sull’estero  costituiscono insieme i suoi conti internazionali.

La bilancia dei pagamenti divide le transazioni in due conti: il conto corrente  e il conto capitale. A volte il conto capitale è chiamato conto finanziario, con un conto capitale separato, solitamente molto piccolo, elencato separatamente. Il conto corrente include transazioni in beni, servizi, redditi da investimenti e trasferimenti correnti. Il conto capitale, definito in senso lato, comprende operazioni su strumenti finanziari  e riserve della banca centrale . Definito in modo restrittivo, include solo le transazioni in strumenti finanziari. Il conto corrente è incluso nei calcoli della produzione nazionale, mentre il conto capitale no.

La somma di tutte le transazioni registrate nella bilancia dei pagamenti deve essere zero, purché il conto capitale sia definito in senso ampio. Il motivo è che ogni credito che appare nel conto corrente ha un corrispondente addebito nel conto capitale e viceversa. Se un paese esporta un articolo (una transazione in conto corrente), importa effettivamente capitale estero quando viene pagato (una transazione in conto capitale).

Se un paese non può finanziare le sue importazioni attraverso l’esportazione di capitale, deve farlo riducendo le sue riserve. Questa situazione viene spesso definita deficit della bilancia dei pagamenti, utilizzando la definizione ristretta di conto capitale che esclude le riserve della banca centrale. In realtà, tuttavia, la bilancia dei pagamenti ampiamente definita deve arrivare a zero per definizione. In pratica, sorgono discrepanze statistiche dovute alla difficoltà di contare accuratamente ogni transazione tra un’economia e il resto del mondo, comprese le discrepanze causate dalle traduzioni in valuta estera.

Politica economica e bilancia dei pagamenti

I dati della bilancia dei pagamenti e della posizione patrimoniale sull’estero sono fondamentali nella formulazione della politica economica nazionale e internazionale. Alcuni aspetti dei dati della bilancia dei pagamenti, come gli squilibri nei pagamenti e gli investimenti esteri diretti, sono questioni chiave che i responsabili politici di una nazione cercano di affrontare.

Le politiche economiche sono spesso mirate a obiettivi specifici che, a loro volta, incidono sulla bilancia dei pagamenti. Ad esempio, un paese potrebbe adottare politiche specificamente progettate per attrarre investimenti esteri in un particolare settore, mentre un altro potrebbe tentare di mantenere la propria valuta a un livello artificialmente basso al fine di stimolare le esportazioni e costruire le proprie riserve valutarie. L’impatto di queste politiche viene infine rilevato nei dati della bilancia dei pagamenti.

Squilibri tra paesi

Mentre la bilancia dei pagamenti di una nazione azzera necessariamente i conti correnti e capitali, gli squilibri possono apparire e possono apparire tra i conti correnti dei diversi paesi. Secondo la Banca mondiale, gli Stati Uniti avevano il più grande disavanzo delle partite correnti del mondonel 2019, con 498 miliardi di dollari. La Germania aveva il più grande surplus del mondo, con $ 275 miliardi.

Tali squilibri possono generare tensioni tra i paesi. Donald Trump ha condotto una campagna nel 2016 su una piattaforma per invertire i deficit commerciali degli Stati Uniti, in particolare con il Messico e la Cina. L’Economist ha sostenuto nel 2017 che il surplus della Germania “mette a dura prova il sistema commerciale globale”, poiché “per compensare tali surplus e sostenere una domanda aggregata sufficiente a mantenere le persone al lavoro, il resto del mondo deve prendere in prestito e spendere con uguale abbandono”.

Storia della bilancia dei pagamenti (BdP)

Prima del 19 ° secolo, le transazioni internazionali erano denominate in oro, offrendo poca flessibilità ai paesi con deficit commerciali. La crescita era bassa, quindi stimolare un surplus commerciale era il metodo principale per rafforzare la posizione finanziaria di una nazione. Tuttavia, le economie nazionali non erano ben integrate tra loro, quindi i forti squilibri commerciali raramente provocavano crisi. La rivoluzione industriale ha aumentato l’integrazione economica internazionale e le crisi della bilancia dei pagamenti hanno cominciato a verificarsi più frequentemente.

La Grande Depressione ha portato i paesi ad abbandonare ilgold standard e impegnarsi nella svalutazione competitiva delle loro valute, ma ilsistema di Bretton Woods che ha prevalso dalla fine della seconda guerra mondiale fino agli anni ’70 ha introdotto un dollaro convertibile in oro con tassi di cambio fissi per altre valute. Tuttavia, con l’aumento dell’offerta di moneta statunitense e l’aggravarsi del deficit commerciale, il governo non è riuscito a rimborsare completamente le riserve in dollari delle banche centrali estere in oro e il sistema è stato abbandonato.

Dallo shock di Nixon – come è nota la fine della convertibilità del dollaro in oro – le valute hanno fluttuato liberamente, il che significa che il paese che ha un deficit commerciale può deprimere artificialmente la sua valuta – accumulando riserve estere, ad esempio – rendendo i suoi prodotti più attraenti e in aumento le sue esportazioni. A causa della maggiore mobilità dei capitali attraverso le frontiere, a volte si verificano crisi della bilancia dei pagamenti, che provocano forti svalutazioni valutarie come quelle che hanno colpito i paesi del sud-est asiatico nel 1998.

Durante la Grande Recessione diversi paesi hanno intrapreso una svalutazione competitiva delle loro valute per cercare di aumentare le loro esportazioni. Tutte le principali banche centrali del mondo hanno risposto alla crisi finanziaria dell’epoca attuando una politica monetaria notevolmente espansiva. Ciò ha portato le valute di altre nazioni, soprattutto nei mercati emergenti, ad apprezzarsi rispetto al dollaro USA e alle altre principali valute. Molte di queste nazioni hanno risposto allentando ulteriormente le redini della propria politica monetaria per sostenere le proprie esportazioni, in particolare quelle le cui esportazioni erano sotto pressione a causa della domanda globale stagnante durante la Grande Recessione.