4 cose fondamentali da sapere sulle obbligazioni

Vuoi rafforzare il profilo rischio-rendimento del tuo portafoglio? L’aggiunta di obbligazioni può creare un portafoglio più equilibrato aggiungendo diversificazione e attenuando la volatilità. Ma il mercato obbligazionario può sembrare poco familiare anche agli investitori più esperti. Molti investitori effettuano solo il passaggio di iniziative in obbligazioni perché sono confusi dall’apparente complessità del mercato e dalla terminologia. In realtà, le obbligazioni sono strumenti di debito molto semplici. Allora come entri in questa parte del mercato? Inizia a investire in obbligazioni imparando questi termini di base del mercato obbligazionario.

Punti chiave

• Alcune delle caratteristiche delle obbligazioni includono la loro scadenza, il loro tasso cedolare, il loro status fiscale e la loro esigibilità.
• Diversi tipi di rischi associati alle obbligazioni includono il rischio di tasso di interesse, il rischio di credito / insolvenza e il rischio di pagamento anticipato.
• La maggior parte delle obbligazioni è dotata di rating che descrivono il grado di investimento.
• I rendimenti delle obbligazioni misurano i loro rendimenti.

Caratteristiche obbligatorie di base

Un legame è semplicemente un prestito concesso da una società. Invece di andare in banca, la società ottiene i soldi dagli investitori che acquistano le sue obbligazioni. In cambio del capitale, la società paga una cedola di interesse, che è il tasso di interesse annuo pagato su un’obbligazione espresso in percentuale del valore nominale. L’azienda paga gli interessi a intervalli prestabiliti (di solito annualmente o semestralmente) e restituisce il capitale alla data di scadenza, terminando il prestito.

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Le obbligazioni sono una forma di pagherò tra il creditore e il mutuatario.

A differenza delle azioni, le obbligazioni possono variare in modo significativo in base ai termini della sua indenture, un documento legale che delinea le caratteristiche dell’obbligazione. Poiché ogni emissione di obbligazioni è diversa, è importante comprendere i termini precisi prima di investire. In particolare, ci sono sei caratteristiche importanti da cercare quando si considera un’obbligazione.

Scadenza

Questa è la data in cui l’importo principale o nominale dell’obbligazione viene pagato agli investitori e obbligazioni della società obbligo estremità. Pertanto, definisce la durata del legame. La scadenza di un’obbligazione è una delle considerazioni principali che un investitore pesa rispetto ai propri obiettivi e orizzonte di investimento. La maturità è spesso classificata in tre modi:

• A breve termine: le obbligazioni che rientrano in questa categoria tendono a maturare entro uno o tre anni
• A medio termine: le date di scadenza per questi tipi di obbligazioni sono normalmente superiori a dieci anni
• A lungo termine: questi legami maturano generalmente in periodi di tempo più lunghi

Protetto / Non protetto

Un legame può essere garantito o non garantito. Un Secured Bond impegna beni specifici agli obbligazionisti se la società non può rimborsare l’obbligazione. Questa attività è anche chiamata garanzia sul prestito. Quindi, se l’emittente dell’obbligazione è inadempiente, l’attività viene trasferita all’investitore. Un titolo garantito da ipoteca (MBS) è un tipo di obbligazione garantita da titoli per le case dei mutuatari.

Le obbligazioni non garantite, d’altra parte, non sono assistite da alcuna garanzia. Ciò significa che gli interessi e il capitale sono garantiti solo dalla società emittente. Chiamate anche obbligazioni, queste obbligazioni restituiscono poco del tuo investimento se la società fallisce. In quanto tali, sono molto più rischiosi delle obbligazioni garantite.

Preferenza di liquidazione

Quando un’azienda fallisce, ripaga gli investitori in un ordine particolare mentre liquida. Dopo che un’azienda ha venduto tutte le sue attività, inizia a pagare i suoi investitori. Il debito senior è il debito che deve essere pagato per primo, seguito dal debito junior (subordinato). Gli azionisti ottengono tutto ciò che resta.

Coupon

L’ importo della cedola rappresenta gli interessi pagati agli obbligazionisti, normalmente annualmente o semestralmente. La cedola è anche chiamata tasso cedolare o rendimento nominale. Per calcolare il tasso cedolare, dividere i pagamenti annuali per il valore nominale dell’obbligazione.

Stato fiscale

Sebbene la maggior parte delle obbligazioni societarie siano investimenti tassabili, alcune obbligazioni statali e municipali sono esenti da imposta, quindi il reddito e le plusvalenze non sono soggetti a tassazione.  Le obbligazioni esentasse normalmente hanno interessi inferiori rispetto alle obbligazioni imponibili equivalenti. Un investitore deve calcolare il rendimento equivalente all’imposta per confrontare il rendimento con quello degli strumenti tassabili.

Richiamabilità

Alcune obbligazioni possono essere rimborsate da un emittente prima della scadenza. Se un’obbligazione ha una disposizione call, può essere rimborsata in date precedenti, a scelta della società, di solito con un leggero sovrapprezzo alla pari. Una società può scegliere di chiamare le sue obbligazioni se i tassi di interesse consentono loro di prendere in prestito a un tasso migliore. Le obbligazioni richiamabili attraggono anche gli investitori in quanto offrono tassi di cedola migliori.

Rischi di obbligazioni

Le obbligazioni sono un ottimo modo per guadagnare reddito perché tendono ad essere investimenti relativamente sicuri. Ma, proprio come qualsiasi altro investimento, comportano alcuni rischi. Ecco alcuni dei rischi più comuni con questi investimenti.

Rischio di tasso di interesse

I tassi di interesse condividono una relazione inversa con le obbligazioni, quindi quando i tassi aumentano, le obbligazioni tendono a scendere e viceversa. Il rischio di tasso di interesse si verifica quando i tassi cambiano in modo significativo rispetto alle aspettative dell’investitore. Se i tassi di interesse diminuiscono in modo significativo, l’ investitore si trova di fronte alla possibilità di un pagamento anticipato. Se i tassi di interesse aumentano, l’investitore sarà bloccato con uno strumento con rendimenti inferiori ai tassi di mercato. Maggiore è il tempo alla scadenza, maggiore è il rischio di tasso di interesse che un investitore sopporta, perché è più difficile prevedere gli sviluppi del mercato più lontano nel futuro.

Rischio di credito / inadempienza

Il rischio di credito o di insolvenza  è il rischio che gli interessi e il pagamento del capitale dovuti sull’obbligazione non vengano effettuati come richiesto. Quando un investitore acquista un’obbligazione, si aspetta che l’emittente compensi gli interessi e il capitale, proprio come qualsiasi altro creditore.

Quando un investitore esamina le obbligazioni societarie, dovrebbe valutare la possibilità che la società possa andare in default sul debito. La sicurezza di solito significa che l’azienda ha un reddito operativo e un flusso di cassa maggiori rispetto al suo debito. Se è vero il contrario e il debito supera la liquidità disponibile, l’investitore potrebbe voler stare alla larga.

Rischio di pagamento anticipato

Il rischio di rimborso anticipato è il rischio che una determinata emissione di obbligazioni venga estinta prima del previsto, normalmente attraverso un accantonamento. Questa può essere una cattiva notizia per gli investitori perché la società ha un incentivo a rimborsare anticipatamente l’obbligo solo quando i tassi di interesse sono diminuiti in modo sostanziale. Invece di continuare a detenere un investimento ad alto interesse, gli investitori sono lasciati a reinvestire i fondi in un contesto di tassi di interesse inferiori.

Rating obbligazionari

La maggior parte delle obbligazioni ha un rating che ne delinea la qualità del credito. Cioè, quanto è forte l’obbligazione e la sua capacità di pagare il suo capitale e interessi. I rating sono pubblicati e sono utilizzati da investitori e professionisti per giudicare la loro dignità.

Agenzie

Le agenzie di rating delle obbligazioni più comunemente citate sono Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service e Fitch Ratings. Valutano la capacità di un’azienda di rimborsare i propri obblighi. Le classificazioni vanno da AAA ad Aaa per le emissioni di alto livello che molto probabilmente verranno rimborsate a D per le emissioni attualmente inadempienti.

Le obbligazioni classificate da BBB a Baa o superiore sono chiamate investment grade. Ciò significa che è improbabile che falliscano e tendono a rimanere investimenti stabili. Le obbligazioni con rating da BB a Ba o inferiore sono chiamate obbligazioni spazzatura: l’ impostazione predefinita è più probabile, sono più speculative e soggette alla volatilità dei prezzi.

Le imprese non avranno un rating per le loro obbligazioni, nel qual caso spetta unicamente all’investitore giudicare la capacità di rimborso di un’impresa. Poiché i sistemi di rating differiscono per ciascuna agenzia e cambiano di volta in volta, ricercare la definizione di rating per l’emissione di obbligazioni che si sta considerando.

Rendimento obbligazioni

I rendimenti obbligazionari sono tutte misure di rendimento. Il rendimento alla scadenza è la misurazione più utilizzata, ma è importante comprendere molte altre misurazioni del rendimento utilizzate in determinate situazioni.

Rendimento alla scadenza (YTM)

Come notato sopra, il rendimento alla scadenza (YTM) è la misura di rendimento più comunemente citata. Misura il rendimento di un’obbligazione se viene mantenuta fino alla scadenza e tutte le cedole vengono reinvestite al tasso YTM. Poiché è improbabile che le cedole vengano reinvestite alla stessa velocità, il rendimento effettivo di un investitore sarà leggermente diverso. Il calcolo manuale di YTM è una procedura lunga, quindi è meglio utilizzare le funzioni TASSO o RENDIMENTO di Excel (a partire da Excel 2007). Una semplice funzione è disponibile anche su un calcolatore finanziario.

Rendimento corrente

Il rendimento corrente può essere utilizzato per confrontare il reddito da interessi fornito da un’obbligazione con il reddito da dividendi fornito da un’azione. Viene calcolato dividendo la cedola annuale dell’obbligazione per il prezzo corrente dell’obbligazione. Tieni presente che questo rendimento incorpora solo la parte di reddito del rendimento, ignorando possibili guadagni o perdite in conto capitale. In quanto tale, questo rendimento è particolarmente utile per gli investitori interessati solo al reddito corrente.

Rendimento nominale

Il rendimento nominale di un’obbligazione è semplicemente la percentuale di interesse da pagare periodicamente sull’obbligazione. Viene calcolato dividendo il pagamento della cedola annuale per il valore nominale o nominale dell’obbligazione. È importante notare che il rendimento nominale non stima il rendimento in modo accurato a meno che il prezzo corrente dell’obbligazione non sia uguale al suo valore nominale. Pertanto, il rendimento nominale viene utilizzato solo per il calcolo di altre misure di rendimento.

Yield to Call (YTC)

Un’obbligazione rimborsabile ha sempre una certa probabilità di essere richiamata prima della data di scadenza. Gli investitori realizzeranno un rendimento leggermente superiore se le obbligazioni richiamate vengono pagate a un premio. Un investitore in un’obbligazione di questo tipo potrebbe voler sapere quale rendimento sarà realizzato se l’obbligazione viene richiamata in una determinata data di rimborso, per determinare se il rischio di pagamento anticipato vale la pena. È più semplice calcolare il rendimento da chiamare utilizzando le funzioni RENDIMENTO o TIR di Excel o con un calcolatore finanziario.

Resa realizzata

Il rendimento realizzato di un’obbligazione dovrebbe essere calcolato se un investitore prevede di detenere un’obbligazione solo per un certo periodo di tempo, piuttosto che fino alla scadenza. In questo caso, l’investitore venderà l’obbligazione e questo prezzo futuro previsto dell’obbligazione deve essere stimato per il calcolo. Poiché i prezzi futuri sono difficili da prevedere, questa misurazione del rendimento è solo una stima del rendimento. Questo calcolo del rendimento viene eseguito al meglio utilizzando le funzioni RENDIMENTO o TIR di Excel o utilizzando un calcolatore finanziario.

La linea di fondo

Sebbene il mercato obbligazionario appaia complesso, è in realtà guidato dagli stessi compromessi rischio / rendimento del mercato azionario. Una volta che un investitore padroneggia questi pochi termini e misurazioni di base per smascherare le dinamiche di mercato familiari, può diventare un investitore obbligazionario competente. Una volta che hai imparato il gergo, il resto è facile.