Leggi del cielo blu
Cosa sono le leggi del cielo blu?
Le leggi del cielo blu sono normative statali stabilite come salvaguardia per gli investitori contro le frodi sui titoli. Le leggi, che possono variare a seconda dello stato, richiedono in genere ai venditori di nuove emissioni di registrare le loro offerte e fornire dettagli finanziari della transazione e delle entità coinvolte. Di conseguenza, gli investitori dispongono di una grande quantità di informazioni verificabili su cui basare il proprio giudizio e le proprie decisioni di investimento.
Punti chiave
- Le leggi sul cielo blu sono normative antifrode a livello statale che richiedono la registrazione degli emittenti di titoli e la divulgazione dei dettagli delle loro offerte.
- Le leggi del cielo blu creano responsabilità per gli emittenti, consentendo alle autorità legali e agli investitori di intentare un’azione legale contro di loro per non aver rispettato le disposizioni delle leggi.
- Le leggi del cielo blu della maggior parte degli stati seguono il modello Uniform Securities Act del 1956 e sono sostituite dalle leggi federali sui titoli in caso di duplicazione.
Capire le leggi del cielo blu
Le leggi del cielo blu, che fungono da ulteriore livello normativo alle normative federali sui titoli, di solito impongono licenze per società di intermediazione, consulenti per gli investimenti e singoli broker che offrono titoli nei loro stati. Queste leggi richiedono che i fondi di investimento privati si registrino non solo nel loro stato di origine, ma in ogni stato in cui desiderano fare affari.
Gli emittenti di titoli devono rivelare i termini dell’offerta, inclusa la divulgazione di informazioni rilevanti che possono influire sulla sicurezza. La natura statale di queste leggi significa che ogni giurisdizione può includere diversi requisiti di deposito per la registrazione delle offerte. Il processo di solito include una revisione del merito da parte di agenti statali che determinano se l’offerta è equilibrata ed equa per l’acquirente.
Mentre le leggi sul cielo blu variano da stato a stato, tutte mirano a proteggere le persone da investimenti fraudolenti o eccessivamente speculativi.
Le disposizioni di legge creano anche responsabilità per eventuali dichiarazioni fraudolente o mancata divulgazione di informazioni, consentendo azioni legali e altre azioni legali contro gli emittenti.
L’intento di tali leggi è quello di dissuadere i venditori dall’approfittare di investitori privi di esperienza o conoscenza e di garantire che agli investitori vengano presentate offerte per nuove questioni che sono già state controllate dai loro amministratori statali per correttezza ed equità.
Esistono alcune eccezioni per quanto riguarda i tipi di offerte che devono essere registrate. Queste esenzioni includono i titoli quotati nelle borse valori nazionali (parte di uno sforzo delle autorità di regolamentazione federali per semplificare il processo di supervisione ove possibile). Le offerte che rientrano nella regola 506 del regolamento D del Securities Act del 1933, ad esempio, si qualificano come “titoli coperti” e sono anche esenti.
Storia delle leggi del cielo blu
Si dice che il termine “legge sul cielo blu” abbia avuto origine nei primi anni del 1900, guadagnando un uso diffuso quando un giudice della Corte Suprema del Kansas dichiarò il suo desiderio di proteggere gli investitori da iniziative speculative che “non avevano più base di tanti piedi di cielo blu. ‘”
Negli anni precedenti al crollo del mercato azionario del 1929, tali iniziative speculative erano diffuse. Molte società emettevano azioni, promuovevano proprietà immobiliari e altri accordi di investimento mentre facevano promesse alte e infondate di maggiori profitti futuri. Non c’era la Securities and Exchange Commission (SEC) e una scarsa supervisione normativa sull’industria finanziaria e degli investimenti. I titoli sono stati venduti senza corroborare prove materiali a sostegno di queste affermazioni. In alcuni casi, i dettagli sono stati nascosti in modo fraudolento per attirare più investitori. Tali attività hanno contribuito all’ambiente iper-speculativo degli anni ’20 che ha portato all’inflazione del mercato azionario prima del suo inevitabile collasso.
Sebbene le leggi sul cielo blu esistessero durante quel periodo di tempo – il Kansas ha promulgato la prima, nel 1911 – tendevano ad essere formulate e applicate in modo debole, e chi non ha scrupoli poteva facilmente evitarle facendo affari in un altro stato. Dopo il crollo del mercato azionario e l’inizio della Grande Depressione, il Congresso ha promulgato diversi Securities Acts per regolamentare il mercato azionario e l’industria finanziaria a livello federale e per istituire la SEC.
Nel 1956 fu approvato l’ Uniform Securities Act, una legge modello che fornisce un quadro che guida gli stati nella definizione della propria legislazione sui titoli. Oggi costituisce la base per 40 leggi statali su 50 ed è spesso soprannominata Blue Sky Law. La legislazione successiva, come il National Securities Markets Improvement Act del 1996, anticipa le leggi del cielo blu laddove duplicano la legge federale.