I maggiori rischi di investire in azioni Amazon
Amazon è cresciuta fino a diventare una delle più grandi aziende al mondo, sia in termini di vendite che di capitalizzazione di mercato. Ma, con dimensioni così grandi, arriva una serie di rischi unici. I rischi maggiori dell’investimento inazioniAmazon.com, Inc. (NASDAQ: valutazione speculativae la diventata pubblica nel 1997, rendendo gli investitori ottimisti sulle prestazioni future. Questa crescita ha anche indotto gli investitori a trascurare la riluttanza dell’azienda a generare profitti netti sostenuti.
Se queste aspettative rialziste non vengono soddisfatte, le azioni di Amazon si svaluteranno probabilmente perché il mercato ha già ipotizzato che le prestazioni future saranno forti. Questa speculazione aggrava ulteriormente il rischio rendendo il prezzo delle azioni di Amazon altamente volatile, esponendo in modo sproporzionato gli investitori alle fluttuazioni del mercato.
Punti chiave
- Amazon è cresciuta fino a diventare una delle aziende di maggior successo al mondo, conquistando quote di mercato non solo nella vendita al dettaglio, ma anche nel cloud computing, nei media e nell’intrattenimento.
- Nonostante i suoi successi, l’azienda rimane aperta alla concorrenza e ai margini di profitto sottilissimi.
- Le azioni della società hanno un beta di circa 1,3 e un rapporto P / E finale di 138x, rendendolo ancora un investimento altamente speculativo alimentato dall’anticipazione di una crescita ancora maggiore.
concorrenza
La concorrenza è il rischio operativo più importanteaffrontato da Amazon. Il settore della vendita al dettaglio di merci in generale è altamente competitivo e include concorrenti formidabili come Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation e Target Corporation. Rivenditori specializzati come Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. e Bed Bath & Beyond, Inc. hanno guadagnato terreno come showroom fisici e specialisti di categoria. Tutti questi importanti rivenditori hanno investito molto nei canali di vendita online in risposta all’evoluzione dei gusti dei consumatori. La creazione di siti di e-commerce al dettaglio ben considerati minaccia di sfidare la supremazia di Amazon nel mercato. Questi sviluppi rimangono delle mere minacce, tuttavia, poiché Amazon detiene ancora oltre il 40% del mercato al dettaglio online altamente frammentato a partire dal 2019.
La rapida ascesa di Amazon ha spinto altri rivenditori a forgiare strategie appositamente studiate per combattere l’influenza del gigante online. Staples e Best Buy offrono occasionalmente promozioni e abbinamenti di prezzo che corrispondono o battono esplicitamente i prezzi e le promozioni di Amazon.3 Il prezzo competitivo non solo erode il vantaggio di Amazon nel mercato, ma porta anche a margini più ristretti su tutta la linea per i partecipanti al mercato. ShopRunner offre un’alternativa ad Amazon Prime e molti rivenditori hanno collaborato con il servizio di spedizione. Servizi di questo tipo riducono il fossato economico di Amazon, minacciando il potere di determinazione dei prezzi e i volumi.
Nel 2006, la società ha lanciato i suoi redditizi Amazon Web Services, unapiattaforma di cloud computing, che ha generato il 12% dei ricavi totali nel 2019.6 La partecipazione dell’azienda in questo mercato rappresenta un’importante diversificazione strategica e una potenziale categoria di crescita futura. L’infrastruttura cloud come servizio è un mercato altamente mercificato in cui la differenziazione più competitiva si ottiene attraverso prezzi aggressivi e molte delle più grandi aziende tecnologiche si sono affermate nello spazio. I maggiori concorrenti di Amazon nel cloud storage includono Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM e Microsoft Corporation. Ciascuno di questi concorrenti si ritaglia una nicchia diversa all’interno del mercato più ampio e alcuni offrono persino l’infrastruttura come servizio come servizio a valore aggiunto o leader in perdita.
Incertezza del profitto
Amazon opera con margini di profitto molto strettie non è stata in grado di sostenere profitti netti dall’inizio alla metà degli anni 2010, dove ha registrato perdite nette nell’esercizio 2012 e nell’esercizio 2014.8 Prima del 2019, il margini lordi rimanere all’interno di un solo piccolo intervallo di gestione modesto di values. Amazon si è impegnata per l’espansione delle infrastrutture e la crescita degli investimenti in ricerca e sviluppo, che richiede elevate spese di gestione. Per il 2019, il margine di profitto di Amazon è salito a un livello record, di poco superiore al 4%.
Gli investitori si sono sentiti a proprio agio nell’evitare i profitti per alimentare la crescita futura, ma gli osservatori ribassisti sono scettici sul fatto che la società abbia il potere di determinazione dei prezzi per generare i rendimenti necessari per giustificare i continui investimenti in espansione. Per alcuni investitori, queste preoccupazioni sono convalidate dagli investimenti passati di Amazon in progetti falliti come un’incursione abbandonata nel mercato degli smartphone. Affinché Amazon sia un’opportunità di investimento interessante, l’azienda deve tornare alla redditività e crescere rapidamente nel mezzo di un mercato sempre più competitivo. Questo è un rischio significativo per la tesi del toro.
Rallentamento della crescita dei ricavi
Amazon ha fornito ottimi risultati di crescita negli ultimi dieci anni, con metriche di crescita del fatturato annualizzate cheraramente scendono al di sotto del 20% e talvolta si avvicinano al 40%. Questo risultato ha alimentato il sentimento rialzista degli investitori e lestimeaggressive degli analisti. Tuttavia, la crescita è rallentata in media negli anni 2010, con le entrate di Amazon per i dodici mesi terminati il 30 settembre 2019 che hanno registrato un aumento del 20,14% su base annua. Diversi fattori hanno contribuito a questa tendenza. La rapida crescita è in genere difficile da sostenere poiché il livello di base aumenta ogni anno, il che significa che è necessaria una maggiore espansione nominale per guidare un tasso di crescita costante.
L’intensificazione della concorrenza sui prezzi sia nella vendita al dettaglio che nei servizi Web ha anche un impatto sui tassi di crescita delle vendite. Nonostante un sostanziale passaggio ai canali di vendita online, l’e-commerce rappresenta ancora circa il 12% del mercato totale al dettaglio.13 Ciò potrebbe indicare un limite naturale alla quantità di attività che può essere svolta senza sedi di mattoni e malta, e questo compromette il potenziale rialzo di Amazon. L’intera narrativa rialzista per Amazon si basa sul presupposto che la società continuerà a fornire una rapida crescita. Se la crescita dei ricavi rallenta troppo, gli investimenti che hanno portato a livelli elevati di spesa operativa si dimostreranno inutili. Se le entrate e gli utili non mostrano tassi di espansione elevati e sostenuti in futuro, la valutazione di Amazon si rivelerà ingiustificata. Il rallentamento della crescita dei ricavi è un rischio che gli investitori dovrebbero monitorare.
Valutazione altamente speculativa
La valutazione delle azioni Amazon pone un rischio di investimento. A quasi $ 3.000 per azione a luglio 2020, Amazon è un investimento altamente speculativo con una capitalizzazione di mercato superiore a $ 1 trilione e un rapporto P / E finale di 138x guadagni.1516 Se una persona dovesse presumere che Amazon incontrerà le stime più alte degli analisti tra due anni e poi crescerà del 28% ogni anno su un periodo di cinque anni, il prezzo di mercato implica ancora una crescita annuale di quasi il 10% nel lungo termine. Questo non è un risultato impossibile, ma gli investitori stanno ipotizzando una performance molto favorevole su un intervallo lungo e difficile da prevedere. Ci sono risultati probabili e plausibili che implicano risultati meno stellari. La speculazione è comune per le società in crescita non redditizia con un medio termine incerto, ma questo fatto non riduce il rischio di aspettative deluse.
L’elevata volatilità del prezzo delle azioni è una conseguenza di questa speculazione. Il beta diAmazondi 1,32 indica che i prezzi delle azioni sono positivamente correlati al mercato azionario più ampioe si muovono su e giù a una grandezza maggiore rispetto al mercato.17 Gli azionisti sono quindi soggetti a un aumento del rischio di mercato, poiché una flessione diffusa ha un impatto sproporzionato su titoli ad alto beta come Amazon.