La migliore copertura contro l’inflazione: oro o titoli di stato?

Giustamente o no, l’oro è ampiamente visto come una copertura dall’inflazione, una misura affidabile di protezione contro il rischio del potere d’acquisto. Il metallo prezioso potrebbe non essere l’opzione migliore per quello scopo, però. Alcuni investitori in oro non riescono a considerare la sua volatilità e il suo costo opportunità, mentre altri non riescono ad anticipare le esigenze di stoccaggio e altre complessità logistiche della proprietà dell’oro. Per questi e altri motivi, alcuni considerano i buoni del Tesoro degli Stati Uniti un’alternativa sicura superiore all’oro. Entrambe le classi di attività hanno i propri vantaggi e svantaggi; ecco uno sguardo a loro.

Punti chiave

• L’oro è spesso salutato come una copertura contro l’inflazione, aumentando di valore al diminuire del potere d’acquisto del dollaro.
• Tuttavia, i titoli di stato sono più sicuri e hanno anche dimostrato di pagare tassi più alti quando l’inflazione aumenta, e i TIPS del Tesoro forniscono una protezione dall’inflazione integrata.
• Alcuni ETF che investono in oro e mantengono anche buoni del Tesoro possono essere la soluzione ideale per la maggior parte degli investitori.

Lento e costante contro Gold Fever

Come ogni altro investimento, il prezzo dell’oro oscilla. Gli investitori potrebbero dover aspettare lunghi periodi per realizzare profitti e la ricerca mostra che la maggior parte degli investitori entra quando l’oro è vicino al picco, il che significa che il rialzo è limitato e il ribasso è più probabile. Nel frattempo, i titoli del Tesoro lenti ma costanti forniscono meno entusiasmo ma un reddito affidabile. E più a lungo l’oro viene detenuto sui titoli del Tesoro, più dolorosi possono diventare questi costi di opportunità, a causa dell’interesse composto sacrificato.

Una preoccupazione probabilmente minore ma non per questo meno presente: alcuni investitori in oro devono anche fare i conti con il compito di conservare in sicurezza il loro investimento, scavalcandolo a casa o acquistando una cassetta di sicurezza bancaria. Ma in entrambi gli scenari, le monete metalliche che vengono conservate per un anno o più sono classificate come “oggetti da collezione” – simili a opere d’arte, francobolli rari o mobili antichi. Indipendentemente dal fatto che il metallo prezioso abbia la forma di una moneta d’oro American Eagle, una moneta canadese Gold Maple Leaf o un Krugerrand sudafricano, la sua vendita innesca automaticamente un’aliquota fiscale federale sulle plusvalenze a lungo termine di circa il 28%, quasi il doppio del 15% tasso di plusvalenze per azioni tipiche. (Per ulteriori informazioni, vedere: L’oro è una grande siepe oggi.)

Detto questo, recentemente l’ oro è andato meglio dell’argento, del platino, del palladio e della maggior parte degli altri metalli preziosi. Dopo aver toccato quasi $ 1.900 per oncia nel 2011, l’oro ha toccato il fondo a circa $ 1.188 per oncia lo scorso dicembre, ea marzo è salito a oltre $ 1.380 per oncia prima di stabilizzarsi a circa $ 1.218 oggi. L’aumento dell’oro quest’anno è almeno in parte dovuto alla formidabile difesa che l’oro e l’argento si presentano contro l’erosione del valore della moneta cartacea. Ma alla luce di questa traiettoria, molti credono che la performance futura dell’oro sia incerta e preferiscono un passaggio ai Treasury.

(Per ulteriori informazioni, vedere: Frenare gli effetti dell’inflazione.)

Il caso del Tesoro

L’attrazione più grande nell’acquisto di buoni del Tesoro invece dell’oro è che il primo blocca determinati ritorni sugli investimenti. Gli investitori preveggenti che hanno ritenuto opportuno acquistare $ 10.000 in buoni del tesoro trentennali nel 1982, avrebbero intascato $ 40.000, quando le note hanno raggiunto la scadenza con un tasso di cedola fisso del 10,45%. Naturalmente, i giorni dei coupon percentuali a due cifre potrebbero essere finiti da tempo. Nel gennaio 2014, ad esempio, il Tesoro degli Stati Uniti ha messo all’asta un altro round di obbligazioni trentennali con una cedola del 3%. Tuttavia, tali obbligazioni possono ancora costituire un elemento chiave per qualsiasi portafoglio avverso al rischio. (Per ulteriori informazioni, vedere: Quanto sono sicure le obbligazioni statunitensi? )

Tuttavia, il governo offre   titoli del Tesoro protetti dall’inflazione  (TIPS), un modo semplice ed efficace per eliminare il rischio di inflazione fornendo un  tasso di rendimento reale  garantito dal governo degli Stati Uniti. All’aumentare dell’inflazione, TIPS aggiusta il prezzo per mantenere il suo valore reale. Uno svantaggio è che i TIPS di solito pagano tassi di interesse inferiori rispetto ad altri titoli di stato o societari, quindi non sono necessariamente ottimali per gli investitori in reddito. Il loro vantaggio è principalmente la protezione dall’inflazione, ma se l’inflazione è minima o inesistente, la loro utilità diminuisce. Un altro rischio associato ai TIPS è che possono creare eventi imponibili quando vengono pagati interessi cedolari semestrali.

L’opzione ETF

A seconda del livello di reddito, gli investimenti del Tesoro sono in genere più favorevoli dal punto di vista fiscale. Ma gli investitori in oro possono livellare il campo di gioco fiscale sulle plusvalenze investendo in fondi negoziati in borsa (ETF) in oro, che sono tassati esattamente come i titoli azionari e obbligazionari tipici. Nell’ambito dell’ETF, ci sono tre modi distinti in cui gli investitori possono partecipare. Il primo, ETF sull’estrazione dell’oro, benchmark contro le società minerarie, che attrae gli investitori che non sono interessati alla proprietà effettiva delle materie prime. Un esempio di tale ETF è il Market Vectors Gold Miners ETF ( GDX ).

(Per ulteriori informazioni, vedere: I  migliori consigli per ETF sull’oro di day-trading e copertura dell’inflazione con ETF sull’oro.)

Poiché questi fondi contengono una combinazione di contratti e contanti, di solito parcheggiati in buoni del Tesoro, sono in grado di generare reddito da interessi per compensare le spese. Un esempio è AdvisorShares Gartman Gold / British Pound ETF ( pure-play, che si sforzano di riflettere la performance dei lingotti d’ oro investendo direttamente in fondi d’oro. I lingotti vengono acquistati, conservati nei caveau delle banche e assicurati. Sebbene gli ETF pure-play possano seguire i lingotti più da vicino, hanno lo svantaggio di essere tassati più pesantemente rispetto ad altre versioni. Un esempio è PowerShares DB Gold Short ETN ( DGZ ).

(Per ulteriori informazioni, vedere: The Gold Showdown: ETF vs Futures e The 5 Best-Performing Gold ETF.)

La linea di fondo

Sapere quando rinunciare all’oro può essere difficile. Come copertura contro l’inflazione (e il rischio geopolitico), l’oro è salito a grandi massimi negli ultimi dieci anni, a causa delle politiche liberali della banca centrale, come i recenti programmi di quantitative easing della Federal Reserve. Da qui, l’oro potrebbe radunare o scendere ulteriormente; nessuno può prevedere in che direzione andrà. D’altra parte, i Treasury eliminano la speculazione (così come un po ‘di eccitazione). Gli investitori esperti dovrebbero dare uno sguardo sobrio all’oro rispetto ai titoli del Tesoro nei loro portafogli e costruire un mix di allocazione che meglio si adatta al loro temperamento e al loro orizzonte temporale.

(Per la lettura correlata, vedere: Come proteggersi dall’aumento dei tassi di interesse.)