Dietro la variazione della valutazione di WeWork e l’annullamento dell’IPO di azioni
WeWork ha creato scalpore tra le startup tecnologiche di New York City. La valutazione dell’azienda di condivisione di spazi per uffici è aumentata e diminuita drasticamente durante il suo primo decennio. Adam Neumann e Miguel McKelvey hanno fondato WeWork nel 2010. Entro il 2017, la valutazione di WeWork è salita a $ 17 miliardi dopo che SoftBank Group Corp. ha investito $ 300 milioni nell’azienda. La società è stata valutata fino a $ 47 miliardi all’inizio del 2019 e la sua offerta pubblica iniziale ( IPO ) era molto attesa. Tuttavia, l’IPO di WeWork è stata alla fine ritirata a causa delle preoccupazioni per la società che bruciava denaro contante. Adam Neumann si è dimesso da CEO e il valore stimato di WeWork è sceso tra gli 8 miliardi di dollari e i 12 miliardi di dollari entro ottobre 2019.
In che modo WeWork genera profitto?
Sin dal primo giorno di attività, Neumann ha affermato che WeWork ha operato un flusso di cassa positivo. Molte misure di valutazione utilizzano multipli di flusso di cassa. WeWork genera profitti attraverso abbonamenti mensili, che vanno da centinaia a centinaia di migliaia di commissioni, a seconda delle dimensioni e delle esigenze dell’azienda. WeWork stipula contratti di locazione a lungo termine con i proprietari e offre posti nei loro uffici alla moda con un markup. Inoltre, collaborando con fornitori di terze parti come Chase, WeWork offre servizi come l’assistenza sanitaria e l’elaborazione dei pagamenti ai membri a prezzi competitivi.
WeWork ha inoltre sviluppato una forma di utilizzo della capacità sfruttando un’atmosfera comunitaria. L’interazione faccia a faccia tra piccole imprese e imprenditori aiuta i membri a risolvere i problemi degli altri, a collaborare per i progetti e a condividere il capitale fisico e umano. Questa rete di supporto è gratuita per WeWork. In effetti, potrebbe essere la loro risorsa più preziosa.
Gli investitori dovrebbero stare attenti?
Quando è stato chiesto se WeWork è un “unicorno”, i fondatori hanno obiettato, dicendo che non si basavano esclusivamente sull’economia. Nel 2017, non erano d’accordo sul fatto che la valutazione fosse gonfiata. Invece, si prevedeva di crescere prosperando grazie a un cambiamento nell’umanità, non ostacolato dai cicli economici o dalla speculazione. Gli investitori non dovrebbero dimenticare le lezioni di mercato passate sulle valutazioni delle società tecnologiche.
Poiché l’azienda concede in affitto contratti di locazione a lungo termine ai suoi membri, rischiano di trovarsi bloccati in situazioni costose se la domanda dovesse diminuire drasticamente. Molti sostengono che WeWork avrebbe sopportato le stesse difficoltà delle società di condivisione di uffici HQ e Regus, che hanno lottato con la bolla delle dotcom. Sia HQ che Regus hanno presentato istanza di protezione dal fallimento del capitolo 11. Successivamente, Regus ha acquisito HQ.
Il management di WeWork ha affermato di aver mantenuto un cuscinetto in caso di recessione. Lo hanno attribuito ai flussi di entrate derivanti da varie offerte di servizi supplementari.
Nel 2019, un pagamento di 1,7 miliardi di dollari all’ex CEO Adam Neumann è stato ampiamente criticato. Allo stesso tempo, il valore dell’azienda era sceso sotto i 12 miliardi di dollari e i dipendenti hanno dovuto affrontare dei licenziamenti. Il nuovo presidente della società, Marcelo Claure, ha insistito sul fatto che non vi era alcun rischio di bancarotta.
Il mercato di WeWork
Alcuni diffidano delle prospettive di WeWork in caso di incidente tecnologico perché WeWork attrae molte startup sostenute da venture capital. Se i soldi si esaurissero, WeWork potrebbe perdere la maggior parte della sua base di clienti. Tuttavia, i membri di WeWork includono anche grandi aziende, avvocati e liberi professionisti.
WeWork è leader tra le crescenti società di spazi per uffici di consumo a New York City e gli uffici WeWork continuano a operare negli Stati Uniti e nel mondo. Neumann ha suggerito che WeWork era in competizione con altri spazi di coworking e anche con gli uffici. La crescita di WeWork si basa sulla “We Generation”. Questa generazione crede nella sharing economy e che può credere in quello che fa per lavoro.
Secondo un sondaggio del 2019 della Freelancers Union, i freelance rappresentano il 35% della forza lavoro degli Stati Uniti, ovvero 57 milioni di americani.
In che modo WeWork è diverso?
WeWork è uno sfidante del mercato, entrando in un mercato saturo di società di uffici condivisi. Quando Neumann e McKelvey hanno lanciato la loro idea, hanno iniziato come Green Desk, uno spazio ufficio condiviso orientato all’azienda. Tuttavia, i fondatori hanno affermato di aver visto un’opportunità per un’idea più grande, un marchio più grande. Facendo leva sulla comunità, WeWork mira a fare più di una società immobiliare, creando un’esperienza che aiuta le piccole imprese a prosperare e ad avere successo.
Gran parte del successo di WeWork può essere attribuito all’orientamento tecnologico dell’azienda. Dietro le quinte, esiste un sistema per la scelta degli uffici, mentre un sistema di modellazione 3D dal vivo lavora per progettare gli edifici per aumentare le possibilità di interazione. Il software Zendesk ( ZEN ) esegue il ticketing e garantisce un servizio di qualità, mentre la loro app social collega virtualmente i membri.
Gli investitori erano anche fiduciosi nella leadership di WeWork prima della cancellazione dell’IPO e delle dimissioni di Neumann. La direzione cerca “le persone giuste” attraverso un accurato processo di intervista. Si assicurano che i dipendenti siano collegati al loro lavoro, offrendo una compensazione di equità a tutti i dipendenti, anche al personale delle pulizie.
In attesa
Sebbene la società possa alla fine diventare pubblica, i piani per un’IPO sono stati accantonati alla fine del 2019. Neumann aveva suggerito che un’IPO non dovrebbe essere considerata un’uscita. Tuttavia, l’annullamento dell’IPO ha determinato la sua uscita. Il nuovo presidente, Marcelo Claure, ha un curriculum impressionante, ma deve affrontare una sfida scoraggiante nel ripristinare la fiducia degli investitori in WeWork.
La linea di fondo
Mentre molti potenziali investitori potrebbero essere spaventati dalle difficoltà di WeWork nel 2019, è utile ricordare che molte aziende di successo hanno riscontrato problemi simili. C’è sempre il rischio di fallimento, ma gli investitori che acquistano quando c’è paura nel mercato spesso fanno meglio. Acquistare Apple ( AAPL ) quando era vicino al fallimento o Facebook ( FB ) diversi mesi dopo che la sua controversa IPO si è rivelata un investimento di successo. Tuttavia, le dimissioni del fondatore e CEO Adam Neumann segnalano probabilmente un cambiamento significativo di direzione in WeWork. In definitiva, la capacità di WeWork di fornire valore ai propri clienti determinerà la sua valutazione sul mercato.