Bear Raid

Cos’è un’incursione con l’orso?

Un raid degli orsi è una pratica illegale di coalizione per spingere il prezzo di un’azione più in basso attraverso vendite allo scoperto concordate e diffondendo voci avverse sulla società presa di mira. A volte si fa ricorso a un raid orso da venditori allo scoperto senza scrupoli che vogliono guadagnare rapidamente dalle loro posizioni corte.

Un obiettivo di bear raid è generalmente un’azienda che sta attraversando un periodo difficile, poiché la sua posizione vulnerabile la rende facile da foraggio per i venditori allo scoperto. Sebbene la vendita allo scoperto sia legale, la vendita allo scoperto coordinata è vista come una manipolazione del mercato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) e la diffusione di false voci equivale ad un’attività fraudolenta.

Punti chiave

• I raid degli orsi sono illegali se i venditori allo scoperto colludono e diffondono false voci.
• L’intento di un bear raid è quello di forzare il prezzo verso il basso rapidamente in modo da trarre profitto da una posizione corta, vendendo prima e riacquistando a un prezzo inferiore.
• I raid degli orsi sono spesso usati come capro espiatorio per i prezzi delle azioni che stanno scendendo per motivi legittimi. La vendita allo scoperto non è illegale, ma può spingere il prezzo verso il basso se i venditori allo scoperto hanno ragione nelle loro preoccupazioni sulla società o sul prezzo gonfiato del titolo.

Capire un Bear Raid

L’obiettivo di un raid orso è solitamente quello di realizzare profitti imprevisti in un breve periodo di tempo attraverso vendite allo scoperto. Se il bear raid funziona e il titolo target precipita, i venditori allo scoperto possono riacquistare le azioni a buon mercato sul mercato aperto. I venditori allo scoperto guadagnano vendendo prima le azioni, a quello che credono sia un prezzo alto, e poi riacquistandole per chiudere la loro posizione a un prezzo inferiore. I venditori allo scoperto traggono profitto dalla differenza, ad esempio vendendo quando il prezzo è di $ 100 e riacquistando a $ 75, realizzando un rapido profitto del 25%.

In un tipico raid orso, i venditori allo scoperto possono collaborare in anticipo per stabilire massicce posizioni corte nello stock target. Poiché l’enorme interesse allo scoperto per il titolo aumenta il rischio di uno short squeeze che può infliggere perdite sostanziali agli short, i venditori allo scoperto non possono permettersi di aspettare pazientemente per mesi finché la loro strategia short non si risolve.

Quindi intraprendono il passo successivo nel raid degli orsi che è simile a una campagna diffamatoria, con sussurri e voci sulla compagnia diffuse da fonti sconosciute. Queste voci possono essere qualsiasi cosa che ritrae l’azienda target in una luce negativa, come accuse di frode contabile, un’indagine della SEC, un mancato guadagno, difficoltà finanziarie e così via. Le voci potrebbero indurre gli investitori nervosi a uscire dal titolo a frotte, facendo scendere ulteriormente il prezzo e dando ai venditori allo scoperto il profitto che stanno cercando.

Alcuni esperti ritengono che l’abrogazione della regola uptick nel luglio 2007 abbia reso più facile per i venditori allo scoperto intraprendere incursioni di orsi. Il crollo o quasi il collasso di una serie di importanti istituzioni finanziarie nel 2008 è attribuito in alcuni ambienti a incursioni degli orsi.

Mentre i raid degli orsi possono comportare collusione e false voci, il che è illegale, ci sono anche incursioni legali degli orsi che si verificano quando un gran numero di persone (o poche persone) iniziano a cortocircuitare una grande quantità di azioni a causa della loro preoccupazione per un’azienda. Possono anche esprimere le loro legittime preoccupazioni. Finché le informazioni non sono intenzionalmente false e gli short non sono in collusione tra loro, un titolo potrebbe subire una pressione al ribasso a causa della vendita e dell’aumento delle notizie negative. Molte persone si riferiranno a questo comportamento naturale del mercato come un raid orso.

Bear Raid come scusa per le scorte in calo

Quando il prezzo di un titolo scende, specialmente quando la società è coinvolta in qualche controversia, i proprietari delle azioni spesso attribuiscono il prezzo in calo a ribassisti o venditori allo scoperto. I venditori allo scoperto sono stati almeno parzialmente incolpati per la maggior parte dei principali dell’interesse breve.

Tuttavia, i venditori allo scoperto svolgono effettivamente un ruolo fondamentale nei mercati. Spesso sono i venditori allo scoperto a rivelare o portare alla luce i principali problemi all’interno delle aziende. In molti casi, queste non sono storie inventate intese a spingere temporaneamente il prezzo verso il basso, ma fatti reali che potrebbero influenzare notevolmente il valore dell’azienda. Mentre la maggior parte delle persone spinge buone notizie per aumentare i prezzi, i ribassisti presentano il lato opposto della discussione, aiutando le azioni a rimanere più vicine al loro valore reale.

Pertanto, è importante distinguere tra voci e fatti non comprovati. Mentre molti stock che cadono saranno attribuiti a predoni orso, la chiave per gli investitori è discernere se l’azienda è in difficoltà reale o se il selloff è un incidente di percorso temporaneo o a causa di altri fattori come ad esempio un livello di mercato o settoriale selloff.

Non tutte le scorte in calo sono causate da incursioni di orsi. E a volte un raid di orso può avere una causa legittima, poiché la società potrebbe effettivamente essere in guai seri o il prezzo delle azioni è troppo gonfiato ma non è ancora diventato ovvio per le masse. La differenza fondamentale tra un raid illegale di orsi e venditori allo scoperto che esprimono la loro preoccupazione per un’azienda è se i venditori allo scoperto hanno colluso e diffondono false informazioni. A volte questo non è noto per un po ‘di tempo dopo l’inizio del raid.

Esempio di un’incursione legale di orsi in sterline

Uno dei mestieri più noti della storia è comunemente indicato come un raid di orso, o raid di valuta, ma era legale perché non comportava collusione ed era basato su ragionamenti sani e non su false voci.

Nel 1992 George Soros iniziò a vendere la sterlina britannica. Nelle valute, mentre viene utilizzata la parola “shorting”, una valuta viene semplicemente scambiata con un’altra valuta. Quindi, vendendo sterline, Soros acquistava altre valute rispetto alla sterlina.

Soros vendeva sterline perché credeva che la Gran Bretagna non sarebbe stata in grado di mantenere la propria valuta entro la fascia stabilita dall’European Exchange Rate Mechanism (ERM). Questo meccanismo è stato progettato per stabilizzare i tassi di cambio in Europa e richiedeva che la sterlina rimanesse entro il 6% delle altre valute degli AEC. Il problema era che la Gran Bretagna aveva un tasso di inflazione molto più alto rispetto ad altri paesi dell’ERM, come la Germania.

L’ERM ha costretto la Gran Bretagna a mantenere la propria valuta, all’interno della fascia, a livelli artificialmente alti. Soros ha visto questo e ha creduto che alla fine la Gran Bretagna non sarebbe stata in grado di mantenere la valuta nella fascia a lungo e alla fine avrebbe dovuto abbandonare l’ERM. Con la valuta non più gonfiata artificialmente dalla Gran Bretagna che acquista sterline nel tentativo di mantenere la valuta nella fascia, la sterlina cadrebbe.

Il 16 settembre 1992, la Gran Bretagna ha abbandonato l’ERM dopo diversi tentativi estremi di sostenere la valuta, come aumentare i tassi di interesse dal 10% al 12% e poi dire che avrebbero alzato i tassi al 15%, anche se l’ultimo aumento non è stato possibile. venire a buon fine.

Dopo aver lasciato l’ERM, il GBPUSD è sceso di oltre il 25% entro dicembre. Il raid orso legale è stato un successo e Soros ha guadagnato circa $ 1 miliardo per aver visto il problema con la sterlina.